A Festa dos Pagamentos

Levou quase mil anos para passar do primeiro dinheiro de papel na China durante a dinastia Tang para um sistema de cheques funcional. Então vieram as transferências bancárias, que aceleraram o comércio transfronteiriço no século XIX. Mas nada mudou os pagamentos como uma carteira esquecida.

Em 1949, Frank McNamara esqueceu-se de levar a sua carteira enquanto jantava com clientes no Major’s Cabin Grill em Manhattan, Nova Iorque. O incidente trouxe-lhe embaraço, mas também levou à criação de algo que garantiria que isso nunca mais acontecesse. Um ano depois, ele voltou com o primeiro cartão de crédito do mundo — o Diners Club Card — um pedaço de cartão que se tornaria a rede de cartões de crédito que processa bilhões de transações todos os dias.

Logo depois, a Mastercard e a Visa emergiram de um borrão de alianças bancárias e rebranding, principalmente nascidas da necessidade.

À medida que o BankAmericard do Bank of America (que mais tarde se tornou a Visa) começou a ganhar terreno na década de 1960, outros bancos regionais temiam perder a oportunidade do cartão de crédito. Para montar uma resposta coordenada, uma coalizão de bancos formou o Interbank em 1966, mais tarde conhecido como Master Charge e, eventualmente, Mastercard, permitindo que eles juntassem recursos, compartilhassem infraestrutura e construíssem uma rede rival escalável.

O que começou como uma corrida pela relevância transformou-se em uma das colaborações mais bem-sucedidas da história bancária. Pagar tornou-se mais simples, mas mais importante, tornou-se invisível. Esse deslizar ou toque era mais do que mera conveniência. Ele estabeleceu a base do comércio moderno.

As pessoas agora podiam carregar poder de compra nos bolsos. Os comerciantes recebiam pagamentos mais rápidos. Os bancos ganhavam novas receitas. E a camada intermediária – a rede de cartões – tornou-se um dos negócios mais valiosos do mundo.

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Tanto a Mastercard como a Visa geraram 17 mil milhões de dólares e $16 bilhões em receita apenas dos serviços de pagamento em 2024. E as transações digitais estão a aumentar consistentemente a cada ano que passa.

O volume aumentou 2,5 vezes para 1,65 trilhões em 2024, a partir de 645 bilhões em 2018. De acordo com o Relatório Mundial de Pagamentos da Capgemini 2025, prevê-se que cresça 70% em relação ao volume de 2024 para 2,84 trilhões até 2028.

Cerca de 57% de todas as transações globais sem dinheiro em 2023 ocorreram através de cartões de débito ou crédito, que levam de 1 a 3 dias para serem liquidadas. Cada uma dessas transações muitas vezes passava por várias instituições antes que o comerciante realmente recebesse o pagamento. Mesmo assim, funcionava. Você poderia viajar pelo mundo e usar o mesmo cartão em Tóquio, Toronto ou Thiruvananthapuram. O pagamento tornou-se invisível.

A Visa e a Mastercard nunca emitiram realmente o seu cartão ou mantiveram o seu dinheiro. O que elas possuíam era o canal construído com confiança entre instituições financeiras que não se conheciam. Quando você tocou para pagar, as suas redes decidiram se permitiriam a transação, combinaram a conta certa, liquidaram a fatura e garantiram que o dinheiro eventualmente se movesse.

Para esse serviço, os comerciantes entregariam cerca de 2 a 3% do valor da transação, dividido entre o banco emissor, o banco receptor, o processador e a própria rede de cartões. Em troca, todos obtinham um sistema que funcionava na maior parte das vezes. Você não precisava saber quem liquidou o pagamento, desde que ele fosse liquidado.

Como utilizador, provavelmente não pensou duas vezes sobre este processo. Quando foi a última vez que perguntou como o seu café favorito obtém o seu dinheiro depois de passar o cartão? Você pagou, eles sorriram, a vida seguiu em frente. Mas para o comerciante, esses poucos pontos percentuais somam-se, especialmente para pequenas empresas que operam com margens extremamente reduzidas.

Você, para sua frustração, já se deparou com um fornecedor ou um proprietário de loja de bairro cobrando alguns euros a mais pelo pagamento com cartão em comparação com o pagamento em dinheiro ou outra forma de pagamento digital? Agora você sabe por quê.

Imagine se eles pudessem pular a espera, serem pagos instantaneamente, com taxas mínimas. É isso que as blockchains estão prometendo. E esse é o modelo que a Visa e a Mastercard estão tentando ou cooptar ou serem superadas.

Adicionar stablecoins à equação muda ainda mais a dinâmica dos pagamentos. Nos últimos 12 meses, o volume mensal de stablecoins temexcedidoo da Visa.

Com stablecoins, as transações podem ser concluídas em segundos, diretamente de uma carteira para outra. Sem banco, sem processador, sem atrasos. Apenas código. Em redes como Solana ou Base, as taxas são uma fração de um centavo. E a finalização é quase instantânea.

Ler: Além das Stablecoins

Não é apenas teórico. Freelancers na Argentina já aceitam USDC. Plataformas de remessas estão integrando stablecoins para contornar sistemas bancários correspondentes. Carteiras nativas de criptomoedas permitem que os usuários paguem comerciantes diretamente, sem necessidade de cartão.

A ameaça para a Visa e a Mastercard é existencial. Se o mundo começar a transacionar em cadeia, o seu papel pode desaparecer. Portanto, estão a adaptar-se.

As movimentações da Mastercard no último ano têm sido difíceis de ignorar.

Recentementeparceriacom Chainlink visa conectar mais de 3,5 bilhões de titulares de cartões diretamente a ativos on-chain. Isso representa mais de 40% da população mundial. O sistema utiliza a infraestrutura de interoperabilidade segura da Chainlink, combinada com o poder do Uniswap e processadores de pagamentos como Shift4, para criar uma ponte de conversão de fiat para cripto.

Adicione a isso o parceria com a Fiserv e o lançamento de uma stablecoin chamada FIUSD, que a Mastercard pretende integrar em mais de 150 milhões de pontos de venda. Qual é o seu objetivo? Tornar as conversões entre stablecoin e moeda fiduciária tão ubíquas e suaves quanto o e-mail para os seus comerciantes.

Através da sua Rede Multi-Token (MTN), a Mastercard está também a lançar as bases para cartões vinculados a stablecoins, liquidações de comerciantes em ativos digitais e programas de fidelização tokenizados. Por que sacrificar as suas recompensas de fidelização vinculadas ao cartão apenas porque decidiu optar por opções de pagamento em cadeia?

O que é que a Mastercard ganha com isso? Muito, na verdade. Permitir liquidações em cadeia pode reduzir os seus custos de processamento interno ao eliminar intermediários.

O investimento de 300 milhões de dólares da Mastercard na unidade de pagamentos transfronteiriços da Corpay em abril de 2025 sugere que estão apostando em fluxos de alto volume e baixa margem, onde a eficiência de custos é crítica. Pense nos pagamentos transfronteiriços, uma das principais diferenças da Mastercard em relação ao seu concorrente, Visa. O volume de transações transfronteiriças da Mastercard aumentou 18% ano a ano em 2024.

Estão também a criar novas estruturas de taxas: enquanto as cobranças tradicionais por transação podem desaparecer, agora podem cobrar pelo acesso à API, módulos de conformidade ou integração na MTN.

A Visa, por sua vez, uniu forças com a Yellow Card na África para experimentar pagamentos transfronteiriços com stablecoins — algo que o continente precisa urgentemente. A empresa fez uma parceria com a Ledger para lançar cartões que permitem aos usuários gastar cripto com cashback em USDC ou BTC. E continua a desenvolver sua Plataforma de Ativos Tokenizados da Visa, com o objetivo de permitir que os bancos emitam instrumentos fiduciários digitais na blockchain.

Com os pagamentos em stablecoin, a Visa não precisa encaminhar transações através de vários bancos ou absorver tanta variação cambial. O incentivo é a redução de custos e margens de lucro mais altas.

Em ambas as empresas, a filosofia está a mudar. Estão a programar-se para se tornarem camadas de infraestrutura para dinheiro programável. Perceberam que o futuro pode não ser dominado por um deslizar de cartão, mas sim por uma chamada de contrato inteligente.

Há também algo profundamente pessoal subjacente a tudo isso.

Tive que esperar três dias por um reembolso de uma reserva cancelada. Vi freelancers internacionais lutarem com atrasos e custos de transferências bancárias. Perguntei-me por que o meu cashback chega semanas após uma transação. Para usuários como nós, essas ineficiências, embora inconvenientes, foram silenciosamente normalizadas. O Web3 está agora a oferecer uma alternativa.

O maior fator decisivo para os gigantes dos pagamentos será o custo. Para os comerciantes, uma transação com cartão tradicional pode custar 2% ou mais. Com stablecoins em blockchain, a taxa pode cair para menos de 0,1%. Para os usuários, isso significa cashback mais rápido, liquidações em tempo real e, potencialmente, preços mais baixos. Para desenvolvedores e fintechs, isso significa construir aplicativos que se conectam diretamente às redes de pagamento globais sem passar pelos bancos tradicionais.

O Web3 ainda terá suas desvantagens. As redes de cartões oferecem proteção contra fraudes, estornos e resolução de disputas. As stablecoins não oferecem isso. Se você enviar fundos para a carteira errada, provavelmente eles estarão perdidos para sempre. Apesar de toda a sua eficiência, o movimento de dinheiro on-chain ainda carece das salvaguardas para o consumidor que aprendemos a valorizar. O Ato GENIUS, recentemente aprovado no Senado, provavelmente abordou algumas dessas preocupações de proteção ao consumidor.

A Visa e a Mastercard não estão à espera. Em vez disso, veem a lacuna como uma oportunidade. Ao sobrepor a conformidade tradicional, a pontuação de risco e as características de segurança às transações de stablecoin, pretendem tornar a Web3 segura para o utilizador médio. O plano é permitir que outros construam os protocolos e, em seguida, vender-lhes os trilhos que tornam esses protocolos utilizáveis em larga escala.

Eles também estão apostando no volume. Não em trading especulativo, mas em uso no mundo real: remessas, folhas de pagamento, e-commerce. Se esses fluxos forem para a blockchain, as empresas que ajudam a gerenciá-los estarão em vantagem, mesmo que já não sejam mais os cobradores de taxas do passado.

A Visa e a Mastercard estão à procura de se tornarem facilitadoras para a criação de ecossistemas do zero. Assim, quando a sua carteira de criptomoedas de eleição precisar de uma camada KYC confiável, ou quando o seu banco precisar de conformidade transfronteiriça, há uma API de marca pronta.

O que isso significa para os usuários? Potencialmente, um futuro onde a sua carteira se comporta como um banco. Você é pago em stablecoins, gasta-os através de uma interface Visa ou Mastercard, ganha recompensas em pontos tokenizados e liquida tudo instantaneamente. Você pode nem perceber por qual cadeia ele passou.

E para alguém como eu, que tem lidado com tudo, desde aplicativos bancários até UPI e pagando por café com cripto, o apelo é claro: eu quero pagamentos que simplesmente funcionem. Não me importa se é um token ou uma rupia. O que importa é que seja rápido, barato e não quebre no meio de uma transação. Se os velhos gigantes puderem garantir isso, talvez mereçam continuar por aqui.

No final, é uma corrida para se manter essencial. Se as carteiras Web3 se tornarem a nova norma de pagamento, os beneficiários também podem ser aqueles que constroem os trilhos abaixo delas. E os gigantes dos cartões estão apostando que, mesmo que a moeda mude, a infraestrutura ainda pode pertencer a eles.

Eles querem desaparecer novamente no fundo. Apenas desta vez, os tubos serão feitos de código.

É isso para a análise aprofundada desta semana.

Até a próxima semana.

Até lá ... mantenha-se curioso,
Prathik

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