O dilema de crescimento e perspectivas futuras da pista Perp DEX

Recentemente, uma conhecida exchange descentralizada de contratos perpétuos lançou uma nova versão, mas a reação do mercado foi morna. Isso reflete o atual gargalo enfrentado pela indústria de DEX de contratos perpétuos. Este artigo irá explorar o estado atual da indústria, os desafios que enfrenta e suas causas, além de vislumbrar as direções futuras de desenvolvimento.

O volume total de transações do setor de contratos perpétuos DEX ainda se mantém em cerca de 60% do seu período de prosperidade, mas a queda na receita e no número de usuários é mais evidente. O número de usuários ativos diários é apenas 30% do auge, equivalente ao tamanho de uma única plataforma líder na época. É importante notar que os dados de volume de transações atuais dependem em grande parte de incentivos em tokens, o que é diferente do modelo de crescimento baseado no comportamento real dos usuários de antes.

Tomando como exemplo a interface de negociação de um conhecido protocolo de ativos sintéticos, o seu volume de negociação beneficia em grande parte de vários incentivos em tokens, incluindo recompensas de até 600 mil dólares por semana. Outra interface que se destaca também adotou uma estratégia de incentivos semelhante. Embora esses incentivos tenham aumentado o volume de negociação, o número real de usuários ativos é relativamente baixo.

Por que os incentivos de tokens são difíceis de atrair usuários reais? Principalmente porque equipes profissionais aumentam o volume de transações a níveis muito altos, resultando em níveis médios de incentivo mais baixos. Para os pequenos investidores, negociar nessas plataformas não traz muitos ganhos adicionais, tornando difícil atrair um grande número de usuários reais para migrar.

Não é possível atrair usuários reais, e, portanto, não é possível alcançar um crescimento natural saudável. Nessa situação, o token torna-se o produto mais importante. Quando o mercado está bom, os dados parecem muito bonitos, mas assim que a situação do mercado piora, os problemas começam a aparecer.

Este dilema decorre da dificuldade de identificar usuários reais na blockchain. Se simplesmente considerarmos um endereço como um usuário, estaremos, como no atual ecossistema L1/L2, inundados de arbitradores e estúdios. A diferença é que o mercado tem expectativas de lucros sustentáveis para o DEX de contratos perpétuos, que se baseia em "rendimento real"; se essas expectativas não forem atendidas, o preço do token cairá rapidamente.

Uma vez que não é possível atrair usuários de forma eficiente através de incentivos de negociação, melhorar a experiência do usuário e reduzir as barreiras de entrada parecem ser uma direção viável. Afinal, os usuários que conseguem operar DApps representam apenas uma pequena parte de toda a comunidade de usuários de criptomoedas, e se conseguirmos atrair usuários de exchanges centralizadas, talvez seja uma oportunidade de avanço.

Um exemplo recente que tem atraído bastante atenção é a pista de bots. Através da interface do Telegram e do modo de hospedagem, a experiência do usuário em DEX foi significativamente aprimorada, reduzindo as barreiras de entrada e ajudando usuários comuns a participar de negociações de altcoins. Um projeto de bot que não emite tokens consegue manter de forma estável 3000 usuários ativos diários, o que é uma ótima prova.

No entanto, a pista de bots atualmente está principalmente concentrada na negociação de moedas Meme e altcoins, cujos ciclos de negociação são mais curtos e focam mais na vantagem de informações iniciais, enquanto as bolsas centralizadas têm uma desvantagem natural nesse aspecto. Mas em termos de negociação de contratos de tokens mainstream, as plataformas descentralizadas não apresentam uma vantagem clara em relação às bolsas centralizadas.

Além do bot, a melhoria da própria usabilidade das carteiras DeFi também é uma direção a ser aguardada. Por exemplo, melhorar a experiência de transação através do modelo de carteira de abstração de conta (AA), mas isso também não será um processo rápido.

De um modo geral, os DEX de contratos perpétuos estão atualmente enfrentando um gargalo no crescimento de usuários, com uma grande dependência de incentivos no volume de transações. O principal problema reside na baixa eficiência dos métodos de crescimento, incapazes de gerar um crescimento real de usuários apenas por meio de incentivos simples; ao mesmo tempo, a experiência do usuário e as barreiras de entrada também não conseguem ser reduzidas rapidamente. No futuro, com a melhoria de infraestruturas como bots e carteiras AA, esses problemas podem ser resolvidos.

Esses desafios são complexos e não podem ser resolvidos apenas com a atualização de uma única plataforma. Com base no desenvolvimento atual da pista de bots, os projetos na camada de infraestrutura podem não ser mais lucrativos do que os serviços voltados para o consumidor. Em um cenário de homogeneização dos mecanismos básicos, oferecer um bom serviço ao usuário e uma boa operação pode trazer maiores retornos. Assim como uma empresa que inventou contratos perpétuos, mas o verdadeiro vencedor foi outra bolsa que prestou um bom serviço ao usuário.