Nas últimas semanas, o mercado de criptomoedas apresentou uma tendência que merece atenção: o Ethereum (ETH) superou significativamente o desempenho do Bitcoin (BTC).
De acordo com o relatório mais recente publicado pelo JPMorgan, os analistas de Wall Street atribuem este fenômeno a quatro fatores principais - otimização da estrutura de ETF, aumento das participações pelos departamentos financeiros das empresas, um relaxamento na postura dos reguladores e a potencial liberação futura das funções de staking. Esses fatores não apenas explicam a recente força do Ethereum, mas também indicam que ele pode ter um maior espaço de valorização no futuro.
Um. Contexto do mercado: o duplo impulso das políticas e do fluxo de capital.
Em julho, o Congresso dos EUA aprovou a Lei GENIUS sobre stablecoins, trazendo benefícios institucionais sem precedentes para o mercado de criptomoedas. Em seguida, o ETF de spot de Ethereum atraiu um recorde de 5,4 bilhões de dólares em fluxos de capital em julho, quase igualando os fluxos de capital do ETF de Bitcoin.
No entanto, em agosto, houve uma ligeira saída de fundos dos ETFs de Bitcoin, enquanto os ETFs de Ethereum continuaram a apresentar uma tendência de entrada líquida de fundos. Esta divergência nos fluxos de capital tornou-se o estopim direto para o desempenho superior do Ethereum em relação ao Bitcoin.
Entretanto, o mercado ainda está à espera da votação em setembro da "Lei de Estrutura do Mercado de Cripto". Os investidores esperam amplamente que isso se torne outro ponto de viragem significativo, semelhante à legislação sobre stablecoins. E sob a dupla influência das políticas e das expectativas do mercado, a posição do Ethereum no mercado de capitais está a subir rapidamente.
Dois, análise dos quatro grandes fatores: por que o Ethereum supera o Bitcoin?
Os analistas do JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, destacaram em seu relatório que a força do Ethereum vem de quatro fatores centrais:
Potencial abertura da funcionalidade de staking
Atualmente, uma das principais características do ecossistema Ethereum é o mecanismo de staking PoS (Proof of Stake). Os usuários precisam de pelo menos 32 ETH para operar um nó de validação por conta própria, mas para a maioria dos investidores institucionais e de varejo, esse limite é relativamente alto.
Se a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) aprovar finalmente o ETF de Ethereum à vista que permite staking, os gestores de fundos poderão gerar rendimentos adicionais para os detentores, sem exigir que os investidores executem nós por conta própria. Isso significa que o ETF de ETH à vista não será apenas uma ferramenta de acompanhamento de preços, mas será atualizado para um "produto de investimento passivo com rendimento".
Esta diferença é essencial em comparação com o ETF de Bitcoin à vista: o próprio Bitcoin não possui um mecanismo de rendimento nativo, enquanto o ETF de Ethereum pode futuramente ter «juros» embutidos, o que claramente aumenta sua atratividade no mercado.
Aumento e aplicação do departamento financeiro da empresa
O JPMorgan apontou que atualmente cerca de 10 empresas cotadas incluíram o Ethereum no seu balanço patrimonial, representando cerca de 2,3% do total em circulação.
É ainda mais importante notar que algumas empresas não se limitam a "comprar e manter", mas participam ainda mais no ecossistema:
Executar um nó de validação: obter diretamente os rendimentos de staking.
Adotar staking líquido ou estratégias DeFi: colocar ETH em protocolos de derivativos para ganhar rendimentos adicionais.
Isto significa que o Ethereum está gradualmente a evoluir de um "ativo especulativo" para uma "ferramenta de alocação de ativos sustentável para empresas". E esta tendência é algo que o Bitcoin ainda não alcançou completamente.
A intervenção do departamento financeiro da empresa representa a entrada de um pool de fundos mais a longo prazo e estável, além de aumentar a ancoragem da avaliação do mercado para o Ethereum.
A atitude dos reguladores em relação aos tokens de staking líquido é mais amena
Anteriormente, a SEC sempre teve controvérsias sobre a conformidade dos tokens de staking líquido (LSTs) como Lido e Rocket Pool, e o mercado estava preocupado que esses tokens fossem considerados valores mobiliários, o que poderia afetar a participação de grandes instituições.
No entanto, a situação mais recente é que a SEC, a nível de pessoal, deu um parecer esclarecedor de que "pode não considerá-lo como um valor mobiliário". Embora ainda não tenha sido legislado formalmente, esta declaração já aliviou significativamente as preocupações das instituições.
Neste contexto, os fundos institucionais que anteriormente adotavam uma postura de espera em relação à conformidade, podem entrar de forma mais rápida e em maior escala no staking de Ethereum e no mercado de derivados relacionados.
Otimização do mecanismo de resgate de ETF: aprovação do resgate em espécie
A SEC aprovou recentemente um mecanismo de resgate físico para ETFs de Bitcoin e Ethereum. Isso significa que os investidores institucionais, ao resgatar as cotas do ETF, não precisam mais passar pelo complicado processo de "vender o ETF para trocar por dinheiro", mas podem retirar diretamente a quantidade equivalente de Bitcoin ou Ethereum.
Este mecanismo trouxe três grandes benefícios:
Aumentar a eficiência: economizar tempo e custos.
Aumentar a liquidez: ETF ligado diretamente ao mercado spot.
Reduzir a pressão de venda: evitar que vendas em massa acionem vendas no mercado durante resgates.
Comparado ao Bitcoin e Ethereum, este sistema também é benéfico, mas dado que a participação do Ethereum na posse de empresas e instituições é relativamente baixa, isso significa que há um maior espaço para crescimento no futuro, e o efeito marginal é mais significativo.
Três, Perspectivas Futuras: O potencial do Ethereum já superou o do Bitcoin?
O relatório do JPMorgan aponta que, embora o Bitcoin continue a ser o líder em "armazenamento de valor" no mercado de criptomoedas, o espaço de crescimento do Ethereum é muito mais amplo:
Adoção de ETF (ETF普及度): O volume de fundos do ETF de ETH ainda é inferior ao de BTC, mas com a liberação da função de staking, espera-se atrair mais fundos de longo prazo.
Adoção corporativa（企业普及度）：O Bitcoin já é amplamente detido por muitas empresas e instituições, enquanto o Ethereum ainda está em fase inicial, com um grande potencial de crescimento no futuro.
DeFi e ecossistema de aplicações: o Ethereum não é apenas um ativo digital, mas também abriga finanças descentralizadas (DeFi), NFT, stablecoins, computação em cadeia AI+ e outras aplicações, possuindo assim cenários de uso mais ricos.
Em outras palavras, o Bitcoin é mais como "ouro digital", enquanto o Ethereum está evoluindo para "a infraestrutura da economia digital."
Quatro, Conclusão
A análise do JPMorgan revela uma lógica chave: a força do Ethereum não é impulsionada por especulações de curto prazo, mas sim baseada na sobreposição de quatro fatores: políticas favoráveis, otimização estrutural, adoção institucional e potenciais retornos.
Com a melhoria contínua do mecanismo ETF, o aumento constante das compras pelos departamentos financeiros das empresas, e a possível confirmação de políticas futuras pela SEC, o Ethereum tem a perspectiva de, no futuro, reduzir e até ultrapassar a vantagem do Bitcoin no cenário do mercado.
Para os investidores, esta tendência não é apenas um sinal de fluxo de capital, mas pode também indicar um ponto de viragem para todo o mercado de criptomoedas, passando de um "armazenamento de valor único" para um "ecossistema de aplicações multidimensionais".
Num novo capítulo da história das criptomoedas, o Bitcoin pode ainda ser considerado o "ouro digital", mas o Ethereum está rapidamente se tornando o "coração da economia digital".
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Análise impactante do JPMorgan: Quatro fatores que fazem o Ethereum superar o Bitcoin
Escrito por: BitpushNews
Nas últimas semanas, o mercado de criptomoedas apresentou uma tendência que merece atenção: o Ethereum (ETH) superou significativamente o desempenho do Bitcoin (BTC).
De acordo com o relatório mais recente publicado pelo JPMorgan, os analistas de Wall Street atribuem este fenômeno a quatro fatores principais - otimização da estrutura de ETF, aumento das participações pelos departamentos financeiros das empresas, um relaxamento na postura dos reguladores e a potencial liberação futura das funções de staking. Esses fatores não apenas explicam a recente força do Ethereum, mas também indicam que ele pode ter um maior espaço de valorização no futuro.
Um. Contexto do mercado: o duplo impulso das políticas e do fluxo de capital.
Em julho, o Congresso dos EUA aprovou a Lei GENIUS sobre stablecoins, trazendo benefícios institucionais sem precedentes para o mercado de criptomoedas. Em seguida, o ETF de spot de Ethereum atraiu um recorde de 5,4 bilhões de dólares em fluxos de capital em julho, quase igualando os fluxos de capital do ETF de Bitcoin.
No entanto, em agosto, houve uma ligeira saída de fundos dos ETFs de Bitcoin, enquanto os ETFs de Ethereum continuaram a apresentar uma tendência de entrada líquida de fundos. Esta divergência nos fluxos de capital tornou-se o estopim direto para o desempenho superior do Ethereum em relação ao Bitcoin.
Entretanto, o mercado ainda está à espera da votação em setembro da "Lei de Estrutura do Mercado de Cripto". Os investidores esperam amplamente que isso se torne outro ponto de viragem significativo, semelhante à legislação sobre stablecoins. E sob a dupla influência das políticas e das expectativas do mercado, a posição do Ethereum no mercado de capitais está a subir rapidamente.
Dois, análise dos quatro grandes fatores: por que o Ethereum supera o Bitcoin?
Os analistas do JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, destacaram em seu relatório que a força do Ethereum vem de quatro fatores centrais:
Atualmente, uma das principais características do ecossistema Ethereum é o mecanismo de staking PoS (Proof of Stake). Os usuários precisam de pelo menos 32 ETH para operar um nó de validação por conta própria, mas para a maioria dos investidores institucionais e de varejo, esse limite é relativamente alto.
Se a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) aprovar finalmente o ETF de Ethereum à vista que permite staking, os gestores de fundos poderão gerar rendimentos adicionais para os detentores, sem exigir que os investidores executem nós por conta própria. Isso significa que o ETF de ETH à vista não será apenas uma ferramenta de acompanhamento de preços, mas será atualizado para um "produto de investimento passivo com rendimento".
Esta diferença é essencial em comparação com o ETF de Bitcoin à vista: o próprio Bitcoin não possui um mecanismo de rendimento nativo, enquanto o ETF de Ethereum pode futuramente ter «juros» embutidos, o que claramente aumenta sua atratividade no mercado.
O JPMorgan apontou que atualmente cerca de 10 empresas cotadas incluíram o Ethereum no seu balanço patrimonial, representando cerca de 2,3% do total em circulação.
É ainda mais importante notar que algumas empresas não se limitam a "comprar e manter", mas participam ainda mais no ecossistema:
Executar um nó de validação: obter diretamente os rendimentos de staking.
Adotar staking líquido ou estratégias DeFi: colocar ETH em protocolos de derivativos para ganhar rendimentos adicionais.
Isto significa que o Ethereum está gradualmente a evoluir de um "ativo especulativo" para uma "ferramenta de alocação de ativos sustentável para empresas". E esta tendência é algo que o Bitcoin ainda não alcançou completamente.
A intervenção do departamento financeiro da empresa representa a entrada de um pool de fundos mais a longo prazo e estável, além de aumentar a ancoragem da avaliação do mercado para o Ethereum.
Anteriormente, a SEC sempre teve controvérsias sobre a conformidade dos tokens de staking líquido (LSTs) como Lido e Rocket Pool, e o mercado estava preocupado que esses tokens fossem considerados valores mobiliários, o que poderia afetar a participação de grandes instituições.
No entanto, a situação mais recente é que a SEC, a nível de pessoal, deu um parecer esclarecedor de que "pode não considerá-lo como um valor mobiliário". Embora ainda não tenha sido legislado formalmente, esta declaração já aliviou significativamente as preocupações das instituições.
Neste contexto, os fundos institucionais que anteriormente adotavam uma postura de espera em relação à conformidade, podem entrar de forma mais rápida e em maior escala no staking de Ethereum e no mercado de derivados relacionados.
A SEC aprovou recentemente um mecanismo de resgate físico para ETFs de Bitcoin e Ethereum. Isso significa que os investidores institucionais, ao resgatar as cotas do ETF, não precisam mais passar pelo complicado processo de "vender o ETF para trocar por dinheiro", mas podem retirar diretamente a quantidade equivalente de Bitcoin ou Ethereum.
Este mecanismo trouxe três grandes benefícios:
Aumentar a eficiência: economizar tempo e custos.
Aumentar a liquidez: ETF ligado diretamente ao mercado spot.
Reduzir a pressão de venda: evitar que vendas em massa acionem vendas no mercado durante resgates.
Comparado ao Bitcoin e Ethereum, este sistema também é benéfico, mas dado que a participação do Ethereum na posse de empresas e instituições é relativamente baixa, isso significa que há um maior espaço para crescimento no futuro, e o efeito marginal é mais significativo.
Três, Perspectivas Futuras: O potencial do Ethereum já superou o do Bitcoin?
O relatório do JPMorgan aponta que, embora o Bitcoin continue a ser o líder em "armazenamento de valor" no mercado de criptomoedas, o espaço de crescimento do Ethereum é muito mais amplo:
Adoção de ETF (ETF普及度): O volume de fundos do ETF de ETH ainda é inferior ao de BTC, mas com a liberação da função de staking, espera-se atrair mais fundos de longo prazo.
Adoção corporativa（企业普及度）：O Bitcoin já é amplamente detido por muitas empresas e instituições, enquanto o Ethereum ainda está em fase inicial, com um grande potencial de crescimento no futuro.
DeFi e ecossistema de aplicações: o Ethereum não é apenas um ativo digital, mas também abriga finanças descentralizadas (DeFi), NFT, stablecoins, computação em cadeia AI+ e outras aplicações, possuindo assim cenários de uso mais ricos.
Em outras palavras, o Bitcoin é mais como "ouro digital", enquanto o Ethereum está evoluindo para "a infraestrutura da economia digital."
Quatro, Conclusão
A análise do JPMorgan revela uma lógica chave: a força do Ethereum não é impulsionada por especulações de curto prazo, mas sim baseada na sobreposição de quatro fatores: políticas favoráveis, otimização estrutural, adoção institucional e potenciais retornos.
Com a melhoria contínua do mecanismo ETF, o aumento constante das compras pelos departamentos financeiros das empresas, e a possível confirmação de políticas futuras pela SEC, o Ethereum tem a perspectiva de, no futuro, reduzir e até ultrapassar a vantagem do Bitcoin no cenário do mercado.
Para os investidores, esta tendência não é apenas um sinal de fluxo de capital, mas pode também indicar um ponto de viragem para todo o mercado de criptomoedas, passando de um "armazenamento de valor único" para um "ecossistema de aplicações multidimensionais".
Num novo capítulo da história das criptomoedas, o Bitcoin pode ainda ser considerado o "ouro digital", mas o Ethereum está rapidamente se tornando o "coração da economia digital".