В конце сентября на криптовалютном рынке произошло интересное явление: корреляция между биткоином и фондовым рынком США достигла своего максимального уровня за два года, превзойденного только во втором квартале 2022 года.

По мере зрелости криптовалютного рынка взаимосвязь между криптовалютами и фондовым рынком становится все более сплетенной. Корреляция между биткоином и индексом S&P 500 стабильно растет и сейчас достигает 0,75. Эти два изначально независимых класса активов показывают признаки синхронизации в определенных финансовых условиях. В этой статье будет проанализирована растущая связь между криптовалютным рынком и фондовым рынком, а также изучены факторы, стимулирующие это явление.
Растущее пересечение между криптовалютами и фондовым рынком
Хотя криптовалюты и акции фундаментально различны — одна представляет собой финансовый продукт на основе технологии блокчейн, а другая представляет собой долю в компании — их взаимоотношения становятся все более сложными, особенно в периоды экономической нестабильности.
Например, недавнее снижение процентной ставки в Японии привело к обвалу японского фондового рынка, который быстро распространился на мировые фондовые рынки, также тянуя за собой и криптовалютный рынок. Основные криптовалюты, такие как биткойн и эфириум, понесли тяжелые потери. В течение всего 24 часов цена биткойна упала на 17%, упав с $70,000 до примерно $50,000, в то время как цена эфириума упала на 23%, достигнув нового рыночного минимума. Общая рыночная стоимость криптовалют сократилась более чем на $1.04 миллиарда за один день, подрывая уверенность инвесторов и вызывая волну панической продажи.
Причины взаимосвязи между рынком криптовалют и фондовым рынком
- Изменения в глобальной макроэкономической среде
Глобальная макроэкономическая обстановка является одним из основных факторов, стоящих за увеличением корреляции между криптовалютным рынком и фондовым рынком. Давление инфляции и рост процентных ставок привели глобальных инвесторов к принятию аналогичных стратегий в ответ на неопределенность. Например, когда ожидания инфляции растут, инвесторы обычно переходят к активам с антиинфляционными характеристиками, таким как одновременное увеличение их удержания акций и биткоина для защиты от девальвации валюты.
Биткоин постепенно признается как «цифровое золото» из-за его ограниченного предложения и децентрализованной природы, что делает его воспринимаемым как сохраняющий стоимость актив в условиях волатильности экономики. Тем временем на фондовом рынке инвесторы обычно отдают предпочтение относительно стабильным отраслям или акциям компаний, особенно технологическим акциям, поскольку эти компании обычно обладают более сильной устойчивостью к риску в неопределенные времена. В результате, когда давление на мировую экономику нарастает, инвесторы обычно выбирают как криптовалюты, так и традиционные акции в качестве убежищных активов, что приводит к синхронным движениям цен. - Передача рыночного настроения
Сдвиг в рыночном настроении выступил в качестве моста между криптовалютами и фондовым рынком, способствуя синхронизации цен между ними. Когда рыночное настроение оптимистично, аппетит инвесторов к риску увеличивается, заставляя их вливаться как на крипто-, так и на фондовые рынки, подталкивая цены вверх. Напротив, когда рыночное настроение становится негативным, инвесторы склонны избавляться от высокорискованных активов, что приводит к одновременному снижению в обоих рынках.
Например, во время конфликта между Россией и Украиной в 2022 году глобальные рынки охватила паника, и инвесторы быстро избавились от рискованных активов, что привело к падению как крипто-, так и фондовых рынков. Этот обмен настроениями укрепил корреляцию между криптовалютами и фондовым рынком. В результате криптовалюты, такие как Биткоин, уже не рассматриваются как самостоятельные альтернативные инвестиции, но все чаще рассматриваются как часть общей волатильности финансового рынка. - Влияние глобальной ликвидности
Глобальные условия ликвидности непосредственно влияют на корреляцию между крипто- и фондовыми рынками. В условиях обилия ликвидности капитал более свободно перетекает между различными классами активов, что приводит к более синхронным движениям цен. Например, во время масштабных программ количественного смягчения 2020 и 2021 годов в рынок были инъецированы огромные суммы капитала, что стимулировало не только резкий рост акций, но и стремительный взлет крипто-рынка.
Одновременный рост биткойна и индекса S&P 500 - типичный пример. Когда глобальные капиталовложения изобильны, инвесторы часто увеличивают свою экспозицию к обоим классам активов, толкая их цены вверх. Напротив, когда мировая ликвидность сжимается, особенно когда центральные банки повышают процентные ставки, капитал вытекает из высокорискованных активов, что приводит к одновременному снижению как крипто-, так и фондовых рынков. Ранее произошедший падение, вызванный повышением процентной ставки в Японии, - отличный пример этого.
Основные различия
Несмотря на увеличивающуюся корреляцию между криптовалютами и фондовым рынком в последние годы, между ними все еще существуют значительные фундаментальные различия:
- Характер актива
Криптовалюты - это децентрализованные активы, основанные на технологии блокчейн, их стоимость в основном определяется спросом и предложением, и они не представляют собой собственность какой-либо организации. Ограниченность и децентрализованный характер активов, таких как биткойн, делают их отличными от любого традиционного актива. В отличие от этого, акции представляют частичное владение компанией, и инвесторы, удерживающие акции, имеют определенные права на принятие решений и выплату дивидендов. Стоимость акции влияет не только на рыночное настроение, но и на операционную деятельность компании, прибыль и перспективы отрасли.
Это фундаментальное различие означает, что колебания цен криптовалют более подвержены влиянию рыночного настроения и спекуляций, в то время как акции определяются более конкретными факторами, такими как результаты реальных компаний в реальном мире. Таким образом, даже если они могут проявлять схожее поведение в определенных макроэкономических средах, их долгосрочные тенденции и структуры риска значительно различаются. - Механизм торговли
Одной из отличительных особенностей криптовалютного рынка является круглосуточный торг без ограничений по времени. Инвесторы могут покупать и продавать в любое время, что приводит к большей волатильности и более высокой частоте торговли по сравнению с традиционными рынками. С другой стороны, на фондовом рынке установлены фиксированные часы торговли, обычно он открыт только в определенные часы в будние дни. Хотя эти часы ограничивают краткосрочные колебания цен, они также мешают инвесторам реагировать немедленно на внезапные изменения рынка.
Эта разница в торговых механизмах приводит к существенным различиям в волатильности двух рынков. Высокочастотная торговля, краткосрочная спекуляция и открытый доступ к рынку криптовалют делают его ценовые движения намного более волатильными, чем на фондовом рынке. Инвесторы в криптовалюты должны быть готовы к более высоким рискам и неопределенности. - Регулирующая структура
Фондовый рынок прошел годы развития, что привело к относительно хорошо налаженной регулятивной среде. По всему миру различные органы по регулированию ценных бумаг строго контролируют фондовый рынок, обеспечивая справедливость и прозрачность, а также защищая интересы инвесторов.
В отличие от этого, регулирующая структура для криптовалют все еще развивается, и стандарты сильно различаются в разных странах. Хотя все больше стран начинают вводить регулирование криптовалют, проблемы, такие как мошенничество, взломы и частые сбои проектов, все еще часто возникают, представляя существенные юридические и безопасностные риски для инвесторов.
Врожденная волатильность криптовалютного рынка
Как упоминалось ранее, одной из важных причин роста как рынка криптовалют, так и фондового рынка является улучшение макроэкономических условий. Однако, если посмотреть на это более детально, рассказы о росте рынка криптовалют и фондового рынка значительно различаются. Возьмем, к примеру, Биткойн и индекс S&P 500:
В марте 2023 года, когда рост процентных ставок подорвал основы многих американских банков, индекс S&P 500 резко снизился. В условиях краха банков SilverGate.io, Signature Bank и Silicon Valley Bank, вызванного паническими выводами средств богатых людей и институций, уверенность в текущей банковской системе ослабла. В результате средства переключились на криптовалютный рынок. Для многих трейдеров децентрализованный характер криптовалют делает их защитой от системы фиатной валюты, снижая риск потери капитала. Поэтому биткоин стал более привлекательным, в то время как индекс S&P 500 падал.
Заключение
Хотя криптовалюты и фондовый рынок проявляют сходство в ценовой корреляции в ответ на макроэкономические условия, они остаются фундаментально разными по своим повествованиям и торговым механизмам. Для опытных традиционных финансовых трейдеров, которые отдают предпочтение защите от мошенничества и афер, фондовый рынок может быть более безопасной ставкой. В то же время трейдеры криптовалют, понимающие циклы криптовалютного рынка и имеющие сильную стратегию управления рисками, могут найти привлекательной волатильность биткойна. В конечном итоге выбор между этими двумя классами активов зависит от личных предпочтений в отношении рисков и инвестиционных горизонтов.