Piyasa Eğilimleri ve Gelecek Görünümü

Piyasa Görünümü

Bu hafta finansal piyasalarda büyük dalgalanmalar yaşandı ve hisse senedi, tahvil ve dövizde büyük kayıplar görüldü:

• ABD borsası büyük dalgalanmalar yaşıyor, S&P 500 endeksi haftalık bazda %5 artış gösterdi.
• 10 yıllık ABD Hazine tahvili faizi %4,47'ye yükseldi
• Dolar endeksi nadir bir şekilde 100 seviyesinin altına düştü

Bu arada, güvenli varlıkların performansı farklılık gösteriyor:

• Altın fiyatı 3200 dolar/onsu aştı, hafta içinde artış %5'in üzerinde.
• Japon Yeni ve İsviçre Frangı gibi geleneksel güvenli para birimleri güçleniyor
• Doların güvenli liman statüsü sorgulanıyor

Ekonomi Veri Analizi

Son ekonomik veriler stagflasyonun ilk belirtilerini gösteriyor:

• CPI genel olarak düştü, ancak çekirdek enflasyon ( konut + gıda ) hala oldukça inatçı.
• PPI aylık %0.4 azaldı, bu da talep daralması ve maliyet sertliğinin bir arada bulunduğunu gösteriyor.
• Mevcut veriler yeni gümrük tarifelerinin etkisini henüz yansıtmıyor, piyasa beklentileri karamsar.

Likidite Krizi Belirtileri

ABD tahvil piyasasında satış sarmalı ortaya çıktı:

• Uzun vadeli tahvillerin büyük bir düşüşü, teminat değerinin azalmasına neden oldu.
• Hedge fonların zorunlu satış yapmasını tetikleyerek getirileri daha da artırdı.
• Geri alım piyasası baskısı artıyor, BGCR ile SOFR arasındaki fark genişliyor

Politika ve Dış Riskler

Ticaret Tarife Durumu:

• Çin'e yönelik gümrük vergileri %145'e yükseldi, Çin karşı tedbir olarak %125'e çıkardı
• Ticaret savaşında kısmi bir yumuşama ama uzun vadeli riskler hala mevcut.

ABD tahvili yeniden finansman baskısı:

• 2025'te yaklaşık 9 trilyon ABD tahvili vadesi doluyor
• Yabancı sahiplerin büyük ölçekli satışları, likidite baskısını artıracaktır.

Gelecek Pazar Görünümü

1. Pazar veya savunma mantığına geçiş:

   • Fon akışları ABD dışı güvenli varlıklara ( altın, yen, İsviçre frangı )
   • Uzun vadeli ABD tahvilleri ve yüksek kaldıraçlı hisse senedi varlıkları satış riskiyle karşı karşıya.

2. Önemli Gözlem Göstergeleri:

   • ABD tahvili likiditesi (10 yıllık getiri oranı %5'i aşar mı )
   • Çin'in borç sahipliği değişiklik durumu
   • Japon Merkez Bankası döviz müdahalesi
   • Yüksek getiri tahvil faizi farkı hareketi

Genel olarak, piyasa enflasyon endişelerinden Amerikan doları kredi krizine ve stagflasyonun çift etkisine geçiyor; yatırımcıların dikkatli olmaları ve risk faktörlerinin evrimini yakından takip etmeleri gerekiyor.