Amerikan Borsası Tokenizasyonunun Likidite Zorlukları ve Çözüm Yolları
Son zamanlarda, kripto para sektörü "ABD hisse senetlerinin blok zincirine taşınması" konusunda bir heyecan yarattı. Birçok platform, ABD hisse senetlerinin ve ETF'lerin tokenizasyon versiyonlarını sunmaya başladı ve bu tokenlar için yüksek kaldıraçlı sözleşme ürünleri bile piyasaya sürdü.
Bu platformların çoğu "gerçek hisse senedi saklama + tokenizasyon" yöntemini kullanarak, kullanıcıların blok zincirinde ABD hisse senedi varlıklarını işlemelerine olanak tanır. Teorik olarak, kullanıcıların yalnızca bir kripto cüzdanına ihtiyacı vardır, böylece Tesla, Apple gibi hisseleri istediği zaman işlem yapabilir, geleneksel aracı kurumlarda hesap açma veya finansman eşiğini karşılama gerekliliği olmadan.
Ancak, ilgili ürünlerin tanıtımıyla birlikte fiyat iğneleri, primler, sabitlenme gibi sorunlar sıkça ortaya çıkmakta ve arka plandaki likidite sorunlarını gün yüzüne çıkarmaktadır: Kullanıcılar bu token'ları satın alabilseler de, neredeyse etkin bir şekilde kısa pozisyon açamaz, riskleri hedge edemez ve karmaşık ticaret stratejileri geliştirmekte daha da zorlanmaktadır.
Mevcut ABD hisse senedi tokenizasyonu, esasen hala "sadece yükseliş alımına" odaklanmış ilk aşamada kalmaktadır.
1. ABD Hisse Senetleri Tokenizasyonunun Karşılaştığı Likidite Krizi
Bu "ABD hisse senedi tokenizasyonu" dalgasının likidite sorununu anlamak için öncelikle mevcut "gerçek hisse senedi saklama + yansıtma ihraç" modelinin altyapı tasarım mantığını anlamak gerekir.
Bu model şu anda iki ana yola ayrılmaktadır, temel fark, ihraç uyum yeterliliğine sahip olup olmamasıdır:
Bir tür, "üçüncü taraf uyumlu ihracat + çoklu platform erişimi" modelidir ve Fidelity gibi kuruluşlarla iş birliği yaparak 1:1 gerçek hisselere bağlılık sağlar;
Diğer bir tür, lisanslı aracı kurumun kendi lisansına dayanarak hisse senedi alımından zincir üzerindeki token发行ına kadar olan tüm süreci tamamladığı kapalı döngüdür.
İki yolun ortak noktası, ABD hisse senedi tokenlerini tamamen spot pozisyon varlığı olarak görmesidir; kullanıcıların yapabileceği tek şey, alım yapıp beklemek, böylece "uyuyan varlıklar" haline gelmekte, genişletilebilir finansal işlev katmanından yoksun kalmakta ve aktif bir zincir üstü ticaret ekosistemini desteklemekte zorluk çekmektedir.
Her bir Token'in arkasında gerçek bir hisse senedi bulunması gerektiğinden, zincir üzerindeki işlemler yalnızca Token mülkiyetinin transferidir ve ABD hisse senedi spot fiyatlarını etkilemez. Bu durum, zincir üstü ve zincir altı arasında "iki ayrı dünya" sorununa yol açabilir ve az miktarda sermaye, zincir üzerindeki fiyatların şiddetli bir şekilde sapmasına neden olabilir.
İkincisi, mevcut ABD hisse senedi varlıklarının işlevi ciddi şekilde kısıtlanmış durumda, çoğu platform oy verme hakkı ve yeniden teminat kanallarını açmamış, esasen sadece "blok zincirindeki pozisyon belgesi" gibi, gerçek ticaret varlıkları değil, "teminat özellikleri" yok. Kullanıcılar bu Token'ları satın aldıktan sonra, ne teminat olarak kredi almak için kullanabiliyorlar, ne de diğer varlıklarla teminatlı işlem yapmak için, ayrıca başka DeFi protokollerine erişim sağlamakta zorlanıyorlar ve bu da varlıkların kullanım oranını neredeyse sıfıra indirmektedir.
Objektif olarak bakıldığında, mevcut "ABD hisse senedi tokenizasyonu" yalnızca fiyatı zincire taşıma aşamasına ulaşmış olup, henüz gerçek bir "işlem için kullanılabilir finansal varlık" olma aşamasına geçememiştir ve bu nedenle daha geniş profesyonel yatırımcıları ve yüksek frekanslı fonları çekmekte zorlanmaktadır.
İki, Mevcut Likidite Çözüm Düşünceleri
Likidite sorununu çözmek için, piyasada şu anda tartışılan ana akım çözüm yolları şunlardır:
Likidite havuzunu teşvik etme: Ticaret çiftlerine likidite sağlayan kullanıcılara ödül vermek için platform Token'ı çıkararak, fonları çekmek için sübvanse etmeye çalışmaktadır. Ancak bu modelin, teşviklerin Token enflasyonuna bağımlılığı ve sürdürülebilir bir ticaret ekosistemi oluşturamaması gibi eksiklikleri vardır.
Piyasa yapıcılar tarafından yönetilen likidite: Uygunluk kanalları aracılığıyla zincir üstü - zincir altı arbitraj yapmaya çalışın. Ancak uygunluk süreçleri, piyasa arası uzlaşma ve varlık saklama karmaşıklığı nedeniyle, arbitraj pencereleri genellikle zaman maliyeti tarafından yutulur, etkisi sınırlıdır.
Hızlı zincir dışı eşleştirme + zincir üzerindeki yansıtma: İşlemin ana aşamalarını merkezi bir motor üzerinde tamamlayarak, yalnızca sonuçları zincir üzerine kaydederek teorik olarak ABD hisse senedi spot derinliği ile entegre edebilir. Ancak bu modelin teknik engelleri yüksektir ve geleneksel ABD hisse senedi işlem süreleri ile zincir üzerindeki 7×24 saat işlem özelliklerinin eşleştirilmesi sorununu çözmek gerekmektedir.
Bu düşüncelerin her birinin avantajları ve dezavantajları var, ancak hepsi dış güçlerin likiditeyi "enjekte" etmesini varsayıyor, bunun yerine ABD hisse senedi tokenlerinin kendisinin likiditeyi "üretmesini" beklemiyor. Sadece zincir üstü-zincir altı arbitraj veya teşvik sübvansiyonlarına dayanarak, sürekli artan likidite açığını doldurmak oldukça zor.
Üç, Amerikan hisse senedi tokenlerini "canlı varlık" haline getirmek
Geleneksel ABD hisse senedi piyasasının likiditesi bol olup, bunun kaynağı spot ürünün kendisinde değil, opsiyonlar, vadeli işlemler gibi türev ürün sisteminin oluşturduğu ticaret derinliğindedir. Bu araçlar, fiyat keşfi, risk yönetimi ve finansal kaldıraç gibi üç ana mekanizmayı destekler.
Mevcut ABD hisse senedi tokenizasyon piyasası, tam olarak bu yapıyı eksik buluyor. ABD hisse senedi tokenlerinin çıkmazdan kurtulması için, birikmiş tokenlerin "teminat olarak kullanılabilir, ticareti yapılabilir, birleştirilebilir canlı varlıklar" haline gelmesi gerekmektedir.
Eğer kullanıcılar ABD hisse senedi tokenleri ile BTC'yi kısmi olarak satabilir ve ABD hisse senedi tokenleri ile ETH'nin fiyat hareketine bahis yapabilirlerse, o zaman bu bekleyen varlıklar sadece "token kabukları" olmaktan çıkacak ve kullanılır hale gelen teminat varlıkları haline gelecektir. Likidite, bu gerçek ticaret taleplerinden doğal olarak büyüyecektir.
Bazı platformlar bu yolu keşfetmeye başladı. Örneğin, bazı platformlar Base zincirinde Tesla hisse senedi Token'ı ve Bitcoin'in endeks işlem çiftini başlattı. Temel mekanizma, "coin bazlı sürekli opsiyon" aracılığıyla ABD hisse senedi Token'larının gerçekten "işlem görebilir teminat varlıkları" haline gelmesini sağlamak.
Bu mekanizma yalnızca bir ticaret yapısı değil, aynı zamanda ABD hisse senedi tokenlerinin değerini aktive etme yeteneğine doğal olarak sahip bir piyasa oluşturma kabiliyetidir. Proje sahipleri, ABD hisse senedi tokenlerini başlangıç tohum varlığı olarak likidite havuzuna enjekte edebilir ve "ana havuz + sigorta havuzu" kurabilir. Sahipler, ellerindeki ABD hisse senedi tokenlerini likidite havuzuna yatırarak, bir miktar satıcı riski üstlenebilir ve ticaret kullanıcılarının ödediği hak bedellerini kazanarak yeni bir "coin bazlı değer artış yolu" oluşturabilir.
Bu mekanizma altında, ABD hisse senedi tokenleri artık izole varlıklar değil, gerçekten zincir üzerindeki ticaret ekosistemine entegre olmuş ve yeniden kullanılmaya başlanmıştır. "Varlık ihraç → Likidite oluşturma → Türev ticaret döngüsü" bu tamamlanmış yolu açmıştır.
Sonuç
Bu döngüde ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu, "çıkartılabilir mi?" sorusunu çözmüş durumda. Ancak yeni döngünün rekabeti, "kullanılabilir mi?" aşamasına geldi - gerçek işlem talebi nasıl oluşturulur? Strateji geliştirme ve fon yeniden kullanımı nasıl çekilir? ABD hisse senedi varlıkları zincir üzerinde nasıl gerçek anlamda hayata geçirilir?
Bu artık daha fazla aracının piyasaya girmesine bağlı değil, aksine zincir üzerindeki ürün yapısının iyileştirilmesine bağlı. Kullanıcılar serbestçe uzun veya kısa pozisyon alıp, risk portföyü oluşturarak, farklı varlık pozisyonlarını birleştirebildiklerinde, "Tokenizasyon Amerikan hisse senetleri" tam finansal canlılığa sahip olacaktır.
Likiditenin doğası, fon birikimi değil, talep eşleştirmesidir. Zincir üzerinde "Tesla opsiyonları ile Bitcoin dalgalanmalarını hedge etmenin" serbestçe gerçekleştirilebildiği zaman, ABD hisse senetleri tokenizasyonunun likidite sıkıntısı belki de çözüme kavuşacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
24 Likes
Reward
24
9
Repost
Share
Comment
0/400
GateUser-aa7df71e
· 08-12 15:12
Taraf A'nın enayilerin bir pozisyon girmesi bu demek oldu.
View OriginalReply0
ChainWatcher
· 08-11 20:02
Eski tuzak yeni enayiler
View OriginalReply0
DeFiCaffeinator
· 08-11 15:05
Bu durumda, Ponzi şemasından pek bir farkı kalmadı sanırım.
View OriginalReply0
HorizonHunter
· 08-10 23:47
Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek yeni bir yolu ah
View OriginalReply0
AirdropHunter007
· 08-10 23:10
Yine bir yerde enayiler için insanları enayi yerine koymak makinesi.
View OriginalReply0
SerumSquirrel
· 08-10 23:07
Yine enayilerin zeka vergisini yakıyor.
View OriginalReply0
rekt_but_resilient
· 08-10 23:07
Her gün kavramları övmek yerine Kripto Para Trade yapın.
View OriginalReply0
SurvivorshipBias
· 08-10 22:53
Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek yeni tuzakları öyle mi?
View OriginalReply0
TeaTimeTrader
· 08-10 22:52
Eğlence bir yana, dikkatli olun, Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek.
ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu sıkıntısı: Likidite eksikliği nasıl aşılır
Amerikan Borsası Tokenizasyonunun Likidite Zorlukları ve Çözüm Yolları
Son zamanlarda, kripto para sektörü "ABD hisse senetlerinin blok zincirine taşınması" konusunda bir heyecan yarattı. Birçok platform, ABD hisse senetlerinin ve ETF'lerin tokenizasyon versiyonlarını sunmaya başladı ve bu tokenlar için yüksek kaldıraçlı sözleşme ürünleri bile piyasaya sürdü.
Bu platformların çoğu "gerçek hisse senedi saklama + tokenizasyon" yöntemini kullanarak, kullanıcıların blok zincirinde ABD hisse senedi varlıklarını işlemelerine olanak tanır. Teorik olarak, kullanıcıların yalnızca bir kripto cüzdanına ihtiyacı vardır, böylece Tesla, Apple gibi hisseleri istediği zaman işlem yapabilir, geleneksel aracı kurumlarda hesap açma veya finansman eşiğini karşılama gerekliliği olmadan.
Ancak, ilgili ürünlerin tanıtımıyla birlikte fiyat iğneleri, primler, sabitlenme gibi sorunlar sıkça ortaya çıkmakta ve arka plandaki likidite sorunlarını gün yüzüne çıkarmaktadır: Kullanıcılar bu token'ları satın alabilseler de, neredeyse etkin bir şekilde kısa pozisyon açamaz, riskleri hedge edemez ve karmaşık ticaret stratejileri geliştirmekte daha da zorlanmaktadır.
Mevcut ABD hisse senedi tokenizasyonu, esasen hala "sadece yükseliş alımına" odaklanmış ilk aşamada kalmaktadır.
1. ABD Hisse Senetleri Tokenizasyonunun Karşılaştığı Likidite Krizi
Bu "ABD hisse senedi tokenizasyonu" dalgasının likidite sorununu anlamak için öncelikle mevcut "gerçek hisse senedi saklama + yansıtma ihraç" modelinin altyapı tasarım mantığını anlamak gerekir.
Bu model şu anda iki ana yola ayrılmaktadır, temel fark, ihraç uyum yeterliliğine sahip olup olmamasıdır:
Bir tür, "üçüncü taraf uyumlu ihracat + çoklu platform erişimi" modelidir ve Fidelity gibi kuruluşlarla iş birliği yaparak 1:1 gerçek hisselere bağlılık sağlar;
Diğer bir tür, lisanslı aracı kurumun kendi lisansına dayanarak hisse senedi alımından zincir üzerindeki token发行ına kadar olan tüm süreci tamamladığı kapalı döngüdür.
İki yolun ortak noktası, ABD hisse senedi tokenlerini tamamen spot pozisyon varlığı olarak görmesidir; kullanıcıların yapabileceği tek şey, alım yapıp beklemek, böylece "uyuyan varlıklar" haline gelmekte, genişletilebilir finansal işlev katmanından yoksun kalmakta ve aktif bir zincir üstü ticaret ekosistemini desteklemekte zorluk çekmektedir.
Her bir Token'in arkasında gerçek bir hisse senedi bulunması gerektiğinden, zincir üzerindeki işlemler yalnızca Token mülkiyetinin transferidir ve ABD hisse senedi spot fiyatlarını etkilemez. Bu durum, zincir üstü ve zincir altı arasında "iki ayrı dünya" sorununa yol açabilir ve az miktarda sermaye, zincir üzerindeki fiyatların şiddetli bir şekilde sapmasına neden olabilir.
İkincisi, mevcut ABD hisse senedi varlıklarının işlevi ciddi şekilde kısıtlanmış durumda, çoğu platform oy verme hakkı ve yeniden teminat kanallarını açmamış, esasen sadece "blok zincirindeki pozisyon belgesi" gibi, gerçek ticaret varlıkları değil, "teminat özellikleri" yok. Kullanıcılar bu Token'ları satın aldıktan sonra, ne teminat olarak kredi almak için kullanabiliyorlar, ne de diğer varlıklarla teminatlı işlem yapmak için, ayrıca başka DeFi protokollerine erişim sağlamakta zorlanıyorlar ve bu da varlıkların kullanım oranını neredeyse sıfıra indirmektedir.
Objektif olarak bakıldığında, mevcut "ABD hisse senedi tokenizasyonu" yalnızca fiyatı zincire taşıma aşamasına ulaşmış olup, henüz gerçek bir "işlem için kullanılabilir finansal varlık" olma aşamasına geçememiştir ve bu nedenle daha geniş profesyonel yatırımcıları ve yüksek frekanslı fonları çekmekte zorlanmaktadır.
İki, Mevcut Likidite Çözüm Düşünceleri
Likidite sorununu çözmek için, piyasada şu anda tartışılan ana akım çözüm yolları şunlardır:
Likidite havuzunu teşvik etme: Ticaret çiftlerine likidite sağlayan kullanıcılara ödül vermek için platform Token'ı çıkararak, fonları çekmek için sübvanse etmeye çalışmaktadır. Ancak bu modelin, teşviklerin Token enflasyonuna bağımlılığı ve sürdürülebilir bir ticaret ekosistemi oluşturamaması gibi eksiklikleri vardır.
Piyasa yapıcılar tarafından yönetilen likidite: Uygunluk kanalları aracılığıyla zincir üstü - zincir altı arbitraj yapmaya çalışın. Ancak uygunluk süreçleri, piyasa arası uzlaşma ve varlık saklama karmaşıklığı nedeniyle, arbitraj pencereleri genellikle zaman maliyeti tarafından yutulur, etkisi sınırlıdır.
Hızlı zincir dışı eşleştirme + zincir üzerindeki yansıtma: İşlemin ana aşamalarını merkezi bir motor üzerinde tamamlayarak, yalnızca sonuçları zincir üzerine kaydederek teorik olarak ABD hisse senedi spot derinliği ile entegre edebilir. Ancak bu modelin teknik engelleri yüksektir ve geleneksel ABD hisse senedi işlem süreleri ile zincir üzerindeki 7×24 saat işlem özelliklerinin eşleştirilmesi sorununu çözmek gerekmektedir.
Bu düşüncelerin her birinin avantajları ve dezavantajları var, ancak hepsi dış güçlerin likiditeyi "enjekte" etmesini varsayıyor, bunun yerine ABD hisse senedi tokenlerinin kendisinin likiditeyi "üretmesini" beklemiyor. Sadece zincir üstü-zincir altı arbitraj veya teşvik sübvansiyonlarına dayanarak, sürekli artan likidite açığını doldurmak oldukça zor.
Üç, Amerikan hisse senedi tokenlerini "canlı varlık" haline getirmek
Geleneksel ABD hisse senedi piyasasının likiditesi bol olup, bunun kaynağı spot ürünün kendisinde değil, opsiyonlar, vadeli işlemler gibi türev ürün sisteminin oluşturduğu ticaret derinliğindedir. Bu araçlar, fiyat keşfi, risk yönetimi ve finansal kaldıraç gibi üç ana mekanizmayı destekler.
Mevcut ABD hisse senedi tokenizasyon piyasası, tam olarak bu yapıyı eksik buluyor. ABD hisse senedi tokenlerinin çıkmazdan kurtulması için, birikmiş tokenlerin "teminat olarak kullanılabilir, ticareti yapılabilir, birleştirilebilir canlı varlıklar" haline gelmesi gerekmektedir.
Eğer kullanıcılar ABD hisse senedi tokenleri ile BTC'yi kısmi olarak satabilir ve ABD hisse senedi tokenleri ile ETH'nin fiyat hareketine bahis yapabilirlerse, o zaman bu bekleyen varlıklar sadece "token kabukları" olmaktan çıkacak ve kullanılır hale gelen teminat varlıkları haline gelecektir. Likidite, bu gerçek ticaret taleplerinden doğal olarak büyüyecektir.
Bazı platformlar bu yolu keşfetmeye başladı. Örneğin, bazı platformlar Base zincirinde Tesla hisse senedi Token'ı ve Bitcoin'in endeks işlem çiftini başlattı. Temel mekanizma, "coin bazlı sürekli opsiyon" aracılığıyla ABD hisse senedi Token'larının gerçekten "işlem görebilir teminat varlıkları" haline gelmesini sağlamak.
Bu mekanizma yalnızca bir ticaret yapısı değil, aynı zamanda ABD hisse senedi tokenlerinin değerini aktive etme yeteneğine doğal olarak sahip bir piyasa oluşturma kabiliyetidir. Proje sahipleri, ABD hisse senedi tokenlerini başlangıç tohum varlığı olarak likidite havuzuna enjekte edebilir ve "ana havuz + sigorta havuzu" kurabilir. Sahipler, ellerindeki ABD hisse senedi tokenlerini likidite havuzuna yatırarak, bir miktar satıcı riski üstlenebilir ve ticaret kullanıcılarının ödediği hak bedellerini kazanarak yeni bir "coin bazlı değer artış yolu" oluşturabilir.
Bu mekanizma altında, ABD hisse senedi tokenleri artık izole varlıklar değil, gerçekten zincir üzerindeki ticaret ekosistemine entegre olmuş ve yeniden kullanılmaya başlanmıştır. "Varlık ihraç → Likidite oluşturma → Türev ticaret döngüsü" bu tamamlanmış yolu açmıştır.
Sonuç
Bu döngüde ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu, "çıkartılabilir mi?" sorusunu çözmüş durumda. Ancak yeni döngünün rekabeti, "kullanılabilir mi?" aşamasına geldi - gerçek işlem talebi nasıl oluşturulur? Strateji geliştirme ve fon yeniden kullanımı nasıl çekilir? ABD hisse senedi varlıkları zincir üzerinde nasıl gerçek anlamda hayata geçirilir?
Bu artık daha fazla aracının piyasaya girmesine bağlı değil, aksine zincir üzerindeki ürün yapısının iyileştirilmesine bağlı. Kullanıcılar serbestçe uzun veya kısa pozisyon alıp, risk portföyü oluşturarak, farklı varlık pozisyonlarını birleştirebildiklerinde, "Tokenizasyon Amerikan hisse senetleri" tam finansal canlılığa sahip olacaktır.
Likiditenin doğası, fon birikimi değil, talep eşleştirmesidir. Zincir üzerinde "Tesla opsiyonları ile Bitcoin dalgalanmalarını hedge etmenin" serbestçe gerçekleştirilebildiği zaman, ABD hisse senetleri tokenizasyonunun likidite sıkıntısı belki de çözüme kavuşacaktır.