Aptos Stake ödüller reformu tartışmalara yol açtı, ekosistem geliştirme anahtar haline geldi

Enflasyon kontrolü, kamu blok zinciri ekonomik modellerinin ve ekosistem gelişiminin temel sorunlarından biri olmuştur. Son zamanlarda, Aptos topluluğu, staking ödüllerini azaltma önerisi AIP-119 hakkında yoğun bir tartışma başlatmıştır. Destekçiler, bunun enflasyonu bastırmak ve ekosistem likiditesini artırmak için gerekli bir adım olduğuna inanırken, muhalifler, bunun ağın merkeziyetsiz yapısını zayıflatabileceğinden ve hatta fonların dışarı akmasına neden olabileceğinden endişe duymaktadır.

Akışın azaltılması ve açık kaynak arasında bir denge sağlandığında, doğrulayıcı çıkarlarının yeniden dağıtılmasıyla Aptos'un bu reformu sadece APT token ekonomisinin geleceğini etkilemekle kalmaz, aynı zamanda PoS kamu zinciri yönetiminin derin çelişkilerini de yansıtır. Öneri tartışmalarını analiz ederek ve ana akım kamu zinciri modelleriyle karşılaştırarak, Aptos'un yüksek enflasyon ile düşük aktivite arasında nasıl bir çıkış yolu aradığını inceliyoruz.

Stake ödüllerini azaltmak tartışmalara yol açtı

AIP-119 önerisi 17 Nisan 2025'te Aptos Vakfı'nın GitHub'ında sunulmuştur. Bu öneri, önümüzdeki üç ay içinde her ay Aptos'un temel Stake ödül oranını %1 azaltmayı önermektedir; hedef, yıllık getiri oranını (APR) yaklaşık %7'den %3.79'a düşürmektir. Bu öneri, APT enflasyonunu hafifletmeyi ve ekosistemin uzun vadeli sağlığına katkıda bulunmayı amaçlamaktadır, ancak aynı zamanda pasif gelirden faydalanan büyük Stake düğümlerinin temel çıkarlarını da etkilemekte ve bu nedenle topluluk içinde yoğun tartışmalara neden olmuştur.

Destekçiler, bu önerinin sadece APT'nin enflasyon oranını hızla düşürmekle kalmayıp, aynı zamanda coin kullanıcılarını fonlarını zincir üzerindeki diğer DeFi aktivitelerine aktarmaya teşvik edeceğini, sadece pasif Stake'e güvenmek yerine.

Ancak, birçok topluluk üyesi, küçük doğrulayıcılar ve tüm topluluğun bakış açısından, bu önerinin olası olumsuz etkileri konusunda endişelerini dile getirdi.

Karşıtlar, büyük ölçüde azaltılan Stake ödüllerinin küçük doğrulayıcılar üzerinde daha büyük bir etki yaratacağını belirtiyor. Birçok doğrulayıcının kâr marjı, işletme maliyetlerini (yılda yaklaşık 30.000 dolar) karşılayamayacak kadar daralabilir ve bu onları ağdan çekilmeye zorlayabilir. Bu durum, Aptos ağının merkezsizleşme seviyesinin azalmasına ve güç ile kaynakların büyük doğrulayıcılarda toplanmasına neden olabilir.

Bir DeFi projesinin ortak kurucusu, doğrulayıcıların gelir-gider durumunu detaylı bir şekilde hesapladı. Şu anda 1.000.000 APT tutan bir doğrulayıcının yıllık sunucu maliyeti yaklaşık 72.000 ila 96.000 ABD Doları arasında. Eğer getiri oranı %3.9'a düşerse, nihai kazanç yalnızca 13.000 ABD Doları olabilir ve bu da zarara yol açabilir. Ancak, 10.000.000 APT'den fazla tutmak zorunda kalacaklar, ancak bu durumda zorla kâr elde edebilirler, bu da küçük doğrulayıcıları doğrudan elenecektir.

Ayrıca, azaltılan stake getirisinin (%3.79) diğer daha yüksek getiri sunan kamu blok zincirlerine (örneğin, Cosmos yaklaşık %15) kıyasla rekabetçi olmadığına dair yorumlar var. Bu durum, yüksek getiri peşinde olan büyük yatırımcılar ve kurumların fonlarını diğer ağlara kaydırmasına neden olabilir, bu da Aptos'un TVL'sini ve likiditesini azaltarak fon çıkış riski oluşturabilir. Düşük stake getirisi ayrıca Aptos DeFi protokollerinin likidite sağlayıcıları için çekiciliğini azaltabilir, bu da protokolün büyümesini ve kullanıcı katılımını etkileyebilir.

PoS kamu blok zincirinin karşılaştığı genel zorluklar: ödüller ve enflasyonun dengesi

Bu öneri, daha önce bir kamu blok zincirinde sunulan ve sonunda reddedilen benzer bir öneriyle tamamen aynı, doğrulayıcıların getirisini düşürerek ağ enflasyonunu baskılamaya çalışıyor ve kamu blok zinciri yönetimindeki çıkar çatışması sorununu yansıtıyor. Bu yönetişim sorunu, POS konsensüs mekanizmasında özellikle belirgin.

Aptos teklifinin makullüğünü değerlendirmek için, bu sorunu nasıl dengelediklerini ve ortaya çıkan sonuçları görmek amacıyla birkaç benzer mekanizmaya sahip halka açık blok zincirini karşılaştırabiliriz.

Şu anda, Aptos'un token enflasyon modeli her yıl %7 yeni token basmaktadır. Daha önceki bir öneriye göre, bu en yüksek ödül oranı her yıl %1,5 azaltılması planlanmaktadır (bir önceki yılın değerine göre), 50 yıl sonra %3,25 yıllık alt limite ulaşana kadar. Nisan ayı verilerine göre, APT'nin stake oranı %76'ya ulaşmış olup, kamu blok zincirinde yüksek bir oranı korumaktadır. Ücret yakma konusunda, Aptos'ta şu anda tüm işlem ücretleri yakılmaktadır, ancak zincir üzerindeki ücretler günlük yalnızca birkaç bin dolar olduğundan, bu yakmanın enflasyonu baskı altına alma etkisi oldukça küçüktür.

Tokenin bir yıldan fazla süren hareketine bakıldığında, belirli bir tanınmış PoS ana zinciri bu alanda oldukça başarılı bir performans sergiliyor. Aptos'un mevcut sabit arz oranının aksine, bu ana zincir yıllık olarak azalan bir enflasyon modeli benimsemiştir, başlangıç değeri %8 iken, her yıl %15 oranında azalmaktadır ve şu anda yaklaşık %4,58'dir. Bu dinamik enflasyon modeli, Aptos'un öneri reformlarından sonra beklenen hedef gibi görünmektedir. Ancak, bu ana zincir için, enflasyon oranı topluluk tarafından hâlâ yüksek olarak değerlendirilmektedir. Stake oranı açısından, bu ana zincirin mevcut stake oranı yaklaşık %65 civarındadır, bu da Aptos'un %76'sının altındadır.

Ücretlerin yok edilmesi açısından, bu kamu zincirinin daha önceki %50'lik işlem ücretinin yok edileceği, ancak yakın zamanda yapılan önerinin geçmesiyle birlikte bu %50'lik yok etmenin iptal edilip doğrulayıcılara ödüller verilmesi, enflasyonu daha da kötüleştirdi. Ancak, bu kamu zincirinin ağ aktivitesinin çok yüksek olması nedeniyle, enflasyondan çok fazla etkilenmiş gibi görünmüyor.

Diğer bir MOVE tabanlı halka genellikle Aptos ile karşılaştırılır. Stake getiri oranları açısından, bu halka 2.3%~2.5 arasında daha düşük bir getiri sunmaktadır. Ayrıca, tokenlerinin 10 milyar sert üst sınırı vardır, bu da temelde sonsuz basım olasılığını kontrol etmektedir. Stake oranı açısından, bu halka yaklaşık %76.73 stake oranına sahiptir ve APT'ye yakındır. Ancak, ücret işleme açısından, bu halka ağı ücretleri ödüller olarak kullanmayı seçmiştir ve bir yok etme mekanizması yoktur. Göreceli olarak, bu halka sert üst sınır modeli topluluğun enflasyon kaygılarını önemli ölçüde azalttığı için fiyat performansı da oldukça dikkat çekicidir.

Ayrıca, bir halka açık zincirin Stake getirisi oldukça tipik olup %14,26'ya kadar çıkmaktadır. Tokenlerin dolaşım miktarına bakıldığında, sürekli bir artış trendi göstermektedir. Şu anda bu halka açık zincirin stake oranı yaklaşık %59'dur; %67'ye ulaşmadan bu enflasyon devam edecektir. Ancak, Stake getirisi çok yüksek olmasına rağmen, bu halka açık zincirin token fiyatı sürekli düşmektedir. Zirve noktasından 44 dolardan en düşük 3,81 dolara düşerek %91 kaybetmiştir.

Aptos'un Seçimi: Tasarruf mu, Açık Kaynak mı?

Genel olarak bakıldığında, şu anda birkaç büyük PoS blok zinciri arasında, enflasyon oranı ile ağ katılımı arasındaki dengeyi mükemmel bir şekilde çözebilen bir proje yok. Bu oyunların çözümü sürecinde, bir yandan enflasyon oranını kontrol ederek token ekonomik modelinin sağlıklı bir şekilde gelişmesini sağlamak, diğer yandan ise makul bir Stake getirisi ile doğrulayıcıları ağ yönetişimine katılmaya çekmek gerekiyor. Bir büyük blok zinciri, PoS dönüşümü ve temel ücretlerin imhası sayesinde bir süre deflasyon sağlamış olsa da, bu durum token fiyatının artmasını getirmedi gibi görünüyor. Aksine, başka bir blok zinciri son zamanlarda enflasyonu artırmayı amaçlayan bir teklifi kabul etti ve enflasyonu düşürme teklifi topluluk tarafından reddedildi. Ancak, bu durum söz konusu blok zincirinin token fiyatı üzerinde fazla bir etki yaratmamış gibi görünüyor. Sonuç olarak, bu blok zincirinin ağ aktifliği her zaman diğer büyük blok zincirleri arasında ön sıralarda yer alıyor.

Enflasyonu çözmek, tasarruf etmek gibidir; ağın etkinliğini artırmak ise kaynak açmak gibidir. Aktif bir ağ için kaynak açma ve tasarruf etme dengesi elbette önemlidir, ancak şu anda pek hareketli olmayan bir ağ için etkinliği artırmanın, ağ token'larının değerini artırmanın gerçek anahtarı olduğunu söyleyebiliriz. Şu anda Aptos'un karşılaştığı sorunlara bakıldığında, TVL'si yalnızca 1,1 milyar dolar ve kamu blok zincirleri arasında 11. sırada yer alıyor. Genel veriler oldukça dikkat çekici değil ve şu anda ağda 149 doğrulayıcı ve 495 tam düğüm bulunuyor; bu veriler de çok yüksek sayılmaz. Getirilerin düşmesi nedeniyle birçok doğrulayıcının ağdan çıkması durumunda, ciddi bir hasar görme riski gerçekten mevcuttur.

Bu nedenle, Aptos için AIP-119 aracılığıyla "daraltma" yapmayı düşünürken, doğrulayıcı ekosistemine ve ağın merkezsizleşmesine olan potansiyel etkilerini daha dikkatli bir şekilde düşünmek belki de daha önemlidir. Ödülleri radikal bir şekilde azaltmak yerine, mevcut aşamada daha acil seçenek, ağın etkinliğini artırmak ve daha fazla kaliteli projeyi çekmek için nasıl "açık kaynak" olacağıdır; böylece gerçekten gelişen ve sürdürülebilir bir ekosistem inşa edilebilir. Bu belki de APT'nin uzun vadeli değerini desteklemede anahtar rol oynayacaktır.