Подвійний шлях токенізації акцій: порівняння відкритої екосистеми та закритої відповідності

Нещодавно, токенізація акцій стала热门话题 у спільноті блокчейну, серед яких найбільше уваги привертають xStocks за підтримки Backed та модель Robinhood. xStocks використовує більш відкритий та комбінований підхід, що дозволяє звичайним користувачам вільно торгувати токенами акцій на блокчейні. У порівнянні з цим, Robinhood обирає більш обережний шлях відповідності, відкриваючи доступ лише для користувачів бірж в ЄС з чітким регуляторним середовищем і обмежуючи передачу токенів на не відповідні адреси. Давайте детальніше розглянемо характеристики цих двох моделей через ряд даних.

Backed та xStocks: дослідження відкритої екосистеми

xStocks ситуація торгів

xStocks наразі підтримує 61 вид акцій, з яких 10 вже мають обсяги торгів на блокчейні. Хоча час запуску нещодавній, станом на 2 липня, накопичений обсяг торгів SPY, TSLA, CRCL, MSTR та NVDA перевищив 1 мільйон доларів. Крім того, AAPL, GOOGL, QQQ, META та AMZN також зафіксували торгівлю користувачів. Деякі нові торгові платформи також почали впроваджувати торгові секції xStocks.

Значне зростання обсягу торгівлі

Після отримання підтримки від деяких великих торгових платформ, обсяги торгівлі xStocks значно зросли. 1 липня його добовий обсяг торгівлі досяг 6,641 мільйона доларів, кількість торгових користувачів перевищила 6500 осіб, а кількість угод перевищила 17,800. Серед них добовий обсяг торгівлі TSLA, SPY і CRCL перевищив 1 мільйон доларів.

Відповідність токенів та акцій

xStocks використовує модель, в якій 1 токен відповідає 1 акції. Інвестори з відповідними кваліфікаціями можуть подати заявку на статус первинного інвестора та купити акції через Backed у брокерів. Ці акції зберігаються третіми особами, а xStocks випускає відповідну кількість токенів, які повертаються первинним інвесторам. Первинні інвестори можуть у будь-який час випускати та викуповувати токени акцій. На даний момент серед 10 токенів акцій xStocks, які вже торгуються, токени NVDIA, Circle та Tesla мають найбільшу загальну кількість, яка перевищує 10 000 штук.

Надання ліквідності

Ліквідність xStocks в основному залежить від маркет-мейкерів торгової платформи. Співпраця з торговою платформою не лише забезпечує канали розподілу токенів, а й робить торгову платформу учасником первинного розміщення, використовуючи свої ресурси маркет-мейкера для забезпечення кращої ліквідності. Активність торгівлі і глибина ліквідності взаємно сприяють одна одній: чим активніше торгівля, тим вища готовність забезпечити ліквідність. Наприклад, ліквідність USDC на блокчейні для SP500 (SPY), що має найвищий обсяг торгівлі, досягла 1 мільйона доларів, що перевищує ринкову вартість випущених акцій токенів. Проте, токени акцій з нижчими обсягами торгівлі все ще стикаються з проблемою недостатньої ліквідності.

Стратегії стимулювання ліквідності

xStocks, випущені на Solana, можуть в майбутньому спиратися на модель bStocks, випущену Backed на EVM мережах, співпрацюючи з публічними блокчейнами та основними децентралізованими біржами, використовуючи токени третіх сторін для стимулювання та направлення роздрібних інвесторів на надання ліквідності токенам акцій. Наразі xStocks активно співпрацює з децентралізованими фінансовими протоколами на Solana, відомими партнерами є певний агрегатор DEX та певний кредитний протокол.

Robinhood: Практика закритої відповідності

Стан розгортання токена

Robinhood обрала випуск своїх акційних токенів на певній L2 мережі, вже розгорнувши 213 видів токенів або проводячи тестування акційних токенів. Процес розгортання коштував лише 5,35 долара, середня вартість кожного токена становила лише 0,03 долара. Низькі комісії є одним з важливих факторів вибору Robinhood цієї мережі. У майбутньому Robinhood планує розробити власний приватний ланцюг на базі цієї мережі.

токени акцій нефінансових компаній

Robinhood оголосила, що її європейська дочірня компанія запустить перші у світі токени акцій непублічних компаній, включаючи токени відомої AI компанії та токени космічної компанії. Цей крок може зробити криптовалюту передплатним ринком для акцій непублічних компаній з високим потенціалом, надаючи криптовалютним користувачам можливість отримати доступ до акцій, що незабаром вийдуть на ринок, раніше, ніж традиційні інвестори на фондовому ринку. Наразі Robinhood випустила 2,309 токенів відомої AI компанії.

Відповідність вимогам

Досліджуючи контракт токенів акцій Robinhood через декомпіляцію, дослідники виявили, що це закрита система. Кожен переказ вимагає перевірки схваленого реєстру гаманців (KYC/AML), ці токени можуть не мати можливості взаємодіяти з децентралізованими фінансовими протоколами, але централізовані фінансові платформи з функцією розподілу можуть отримати вигоду. Навіть якщо користувачі з ЄС купують акції в мережі, вони не можуть переказати токени акцій на інші адреси, не внесені до реєстру, такі перекази будуть заблоковані.

Незабаром з'являться токени акцій

Окрім відомої AI компанії, адреси, пов'язані з Robinhood, вже налаштували метадані для 79 випущених токенів акцій, включаючи акції Robinhood Markets, певної медіагрупи, певного ігрового рітейлера та інші акції, а також Schwab US Dividend Equity ETF, Yieldmax MSTR Option Income Strategy та інші ETF. Частина токенів акцій, для яких вже налаштовані метадані, була випущена в обмеженій кількості.

Ці два режими мають свої особливості, що відображає різні ринкові стратегії та регуляторні підходи. xStocks представляє більш відкритий і інноваційний напрямок, тоді як Robinhood відображає більшу увагу до Відповідності та контролю ризиків. З розвитком ринку ці два режими можуть продовжувати еволюціонувати, надаючи більше можливостей для токенізації акцій.