Макроекономічний огляд напередодні тарифної політики після засідання FOMC
1. Макроогляд цього тижня
1. Огляд ринку
Цього тижня ринкові настрої залишаються обережними, але з'явилися деякі можливості для корекції після сильного падіння. Різні види активів демонструють незначні розбіжності:
Американські акції трохи зросли, індекс Доу-Джонса показав найкращий результат, зростання 1,2%. Загалом ринок все ще перебуває в тенденції до зниження, активність торгівлі не висока. У ринку опціонів співвідношення Put/call знизилось до 0,86, що свідчить про те, що частина капіталу почала купувати на дні.
У сфері сировин, золото продовжує зростати після прориву на рівні 3000 доларів США за унцію. Ціна на мідь зросла на 0,8%, за останні три місяці загальний приріст перевищує 11%. Ціна на нафту стабілізувалася поблизу 68 доларів США за барель, ціна на природний газ знизилася.
Загалом, торги на ринку криптовалюти мляві. Біткоїн коливається біля 84 тисяч доларів, не має достатньої сили для зростання. Інші криптовалюти слідують за коливаннями біткоїна.
2. Аналіз конференції FOMC
Федеральна резервна система стикається з багатьма викликами, включаючи ризик стагфляції, політичну невизначеність та скорочення ліквідності у фінансових установах. Щоб вирішити ці проблеми, Федеральна резервна система внесла ряд коректив на стратегічному та тактичному рівнях:
На стратегічному рівні дотримуйтесь принципу «залежності від даних», уникайте зобов'язань щодо конкретного часу для зниження відсоткових ставок і зберігайте гнучкість політики.
Три ключові заходи на тактичному рівні:
Скоригуйте управління інфляційними очікуваннями: наголосіть на даних ФРС Нью-Йорка щодо інфляційних очікувань за 5 років і применшіть індекс споживчих настроїв Мічиганського університету, щоб зменшити ринковий шум.
Знову підкреслити "тимчасову інфляцію": зменшити значення тривалого впливу тарифів на інфляцію, щоб забезпечити політичний простір для зниження процентних ставок і запобігти паніці стагфляції на ринку.
Регулювання темпу QT: незважаючи на достатню ліквідність, уповільнити QT для реагування на потенційні шоки ліквідності.
3. Зміни на ринку ліквідності та процентних ставок
Відновлення ліквідності: загальна ліквідність досягла 6,1 трильйона доларів, головним чином під впливом відтоку з рахунків TGA. Зниження використання дисконтувального вікна Федеральної резервної системи свідчить про зменшення тиску на ринку.
Ринок відсоткових ставок: ймовірність зниження ставки в червні 67%, протягом року очікується зниження ставки 3 рази. Короткострокові ставки знижуються швидше, ніж довгострокові, крива доходності стає крутішою, що відображає підвищення визначеності ринку щодо зниження ставок, але все ще існують сумніви щодо відновлення інфляції.
Ринок кредитів: кредитні спреди інвестиційного рівня розширюються, кредитний ризик трохи зростає, ринковий ризик знижується, але ще не з'явилися сигнали системного ризику.
2. Макропрогноз на наступний тиждень
1. Політика рівної митної стави стала в центрі уваги
У фокусі уваги ринку – взаємна тарифна політика, яка набула чинності з 2 квітня:
Митний тягар: ставки податків та обсяг покриття безпосередньо вплинуть на ціни товарів, інфляцію та прибуток компаній. Якщо перевищить очікування, це може підвищити витрати на імпорт, знизити прибуток компаній, а ринок акцій та облігацій зазнає тиску.
Вплив на глобальну торгівлю: якщо це призведе до помсти з боку інших країн, це може загострити напруженість у ланцюгах постачання, підвищити інфляцію, загрожувати зростанню світової економіки та навіть спровокувати панічні розпродажі на ринку.
2. Обережність на ринку триває
Незважаючи на відкат індексу VIX, сигнали ризику кредитного ринку посилилися, що свідчить про те, що ринок ще не вийшов з режиму паніки. Інвестори, як правило, зменшують свою схильність до активів-притулків, таких як золото та казначейські облігації.
На напрямок політики ФРС впливатимуть тарифи:
Якщо тарифи підштовхнуть інфляцію до зростання, ФРС може посилити політику достроково, що призведе до скорочення ліквідності ринку та посилення волатильності.
Якщо інфляція буде контрольованою, ФРС може зберегти помірну позицію, забезпечуючи ринок буфером.
3. Рекомендації щодо стратегії
Ринок знаходиться на стадії невизначеності політики та ціноутворення ризиків, і короткострокова стратегія повинна бути зосереджена на принципі «захист + гнучкий наступ» і використовувати поетапні можливості, уникаючи при цьому хвостових ризиків.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Після засідання FOMC ринок був обережним, тарифна політика стала в центрі уваги, а макростратегія скористалася можливістю зрушити з місця
Макроекономічний огляд напередодні тарифної політики після засідання FOMC
1. Макроогляд цього тижня
1. Огляд ринку
Цього тижня ринкові настрої залишаються обережними, але з'явилися деякі можливості для корекції після сильного падіння. Різні види активів демонструють незначні розбіжності:
Американські акції трохи зросли, індекс Доу-Джонса показав найкращий результат, зростання 1,2%. Загалом ринок все ще перебуває в тенденції до зниження, активність торгівлі не висока. У ринку опціонів співвідношення Put/call знизилось до 0,86, що свідчить про те, що частина капіталу почала купувати на дні.
У сфері сировин, золото продовжує зростати після прориву на рівні 3000 доларів США за унцію. Ціна на мідь зросла на 0,8%, за останні три місяці загальний приріст перевищує 11%. Ціна на нафту стабілізувалася поблизу 68 доларів США за барель, ціна на природний газ знизилася.
Загалом, торги на ринку криптовалюти мляві. Біткоїн коливається біля 84 тисяч доларів, не має достатньої сили для зростання. Інші криптовалюти слідують за коливаннями біткоїна.
2. Аналіз конференції FOMC
Федеральна резервна система стикається з багатьма викликами, включаючи ризик стагфляції, політичну невизначеність та скорочення ліквідності у фінансових установах. Щоб вирішити ці проблеми, Федеральна резервна система внесла ряд коректив на стратегічному та тактичному рівнях:
На стратегічному рівні дотримуйтесь принципу «залежності від даних», уникайте зобов'язань щодо конкретного часу для зниження відсоткових ставок і зберігайте гнучкість політики.
Три ключові заходи на тактичному рівні:
Скоригуйте управління інфляційними очікуваннями: наголосіть на даних ФРС Нью-Йорка щодо інфляційних очікувань за 5 років і применшіть індекс споживчих настроїв Мічиганського університету, щоб зменшити ринковий шум.
Знову підкреслити "тимчасову інфляцію": зменшити значення тривалого впливу тарифів на інфляцію, щоб забезпечити політичний простір для зниження процентних ставок і запобігти паніці стагфляції на ринку.
Регулювання темпу QT: незважаючи на достатню ліквідність, уповільнити QT для реагування на потенційні шоки ліквідності.
3. Зміни на ринку ліквідності та процентних ставок
Відновлення ліквідності: загальна ліквідність досягла 6,1 трильйона доларів, головним чином під впливом відтоку з рахунків TGA. Зниження використання дисконтувального вікна Федеральної резервної системи свідчить про зменшення тиску на ринку.
Ринок відсоткових ставок: ймовірність зниження ставки в червні 67%, протягом року очікується зниження ставки 3 рази. Короткострокові ставки знижуються швидше, ніж довгострокові, крива доходності стає крутішою, що відображає підвищення визначеності ринку щодо зниження ставок, але все ще існують сумніви щодо відновлення інфляції.
Ринок кредитів: кредитні спреди інвестиційного рівня розширюються, кредитний ризик трохи зростає, ринковий ризик знижується, але ще не з'явилися сигнали системного ризику.
2. Макропрогноз на наступний тиждень
1. Політика рівної митної стави стала в центрі уваги
У фокусі уваги ринку – взаємна тарифна політика, яка набула чинності з 2 квітня:
Митний тягар: ставки податків та обсяг покриття безпосередньо вплинуть на ціни товарів, інфляцію та прибуток компаній. Якщо перевищить очікування, це може підвищити витрати на імпорт, знизити прибуток компаній, а ринок акцій та облігацій зазнає тиску.
Вплив на глобальну торгівлю: якщо це призведе до помсти з боку інших країн, це може загострити напруженість у ланцюгах постачання, підвищити інфляцію, загрожувати зростанню світової економіки та навіть спровокувати панічні розпродажі на ринку.
2. Обережність на ринку триває
Незважаючи на відкат індексу VIX, сигнали ризику кредитного ринку посилилися, що свідчить про те, що ринок ще не вийшов з режиму паніки. Інвестори, як правило, зменшують свою схильність до активів-притулків, таких як золото та казначейські облігації.
На напрямок політики ФРС впливатимуть тарифи:
3. Рекомендації щодо стратегії
Ринок знаходиться на стадії невизначеності політики та ціноутворення ризиків, і короткострокова стратегія повинна бути зосереджена на принципі «захист + гнучкий наступ» і використовувати поетапні можливості, уникаючи при цьому хвостових ризиків.
! [Macro Weekly┃4 Alpha] Після засідання FOMC, до введення взаємних тарифів