Ринкові тенденції та перспективи

Огляд ринку

Цього тижня фінансові ринки зазнали значних коливань, продемонструвавши ситуацію трьох вбивств: акцій, облігацій та валют.

• Американські акції значно коливалися, індекс S&P 500 зріс на 5% за тиждень
• Доходність 10-річних державних облігацій США зросла до 4,47%.
• Індекс долара рідко падає нижче 100

Водночас, показники активів-убежищ різняться:

• Ціна на золото перевищила 3200 доларів США за унцію, за тиждень зростання понад 5%
• Традиційні валютні укриття, такі як єна та швейцарський франк, зміцнюються
• Сумнів щодо статусу долара як безпечної гавані

Аналіз економічних даних

Останні економічні дані вказують на перші ознаки стагфляції:

• CPI загалом знизився, але основна інфляція ( житло + їжа ) залишається досить впертою
• PPI знизився на 0,4% порівняно з попереднім місяцем, що відображає одночасне зменшення попиту та жорсткість витрат.
• Поточні дані ще не відображають вплив нових мит, ринкові очікування песимістичні.

Загроза ліквідності

Ринок американських облігацій переживає спіраль розпродажу:

• Значне падіння довгострокових облігацій призвело до зменшення вартості застави
• Вимушена розпродаж хедж-фондів призвела до подальшого зростання доходності
• Тиск на ринок викупу зростає, розрив між BGCR та SOFR розширюється

Політика та зовнішні ризики

Торгові митні тарифи:

• Мита на Китай підняли до 145%, Китай відповів 125%
• Торговельна війна частково зменшилася, але довгострокові ризики залишаються

Тиск на рефінансування американських облігацій:

• У 2025 році термін погашення матиме приблизно 9 трильйонів доларів США.
• Масштабні продажі з боку іноземних власників посилять тиск на ліквідність

! 【Macro Weekly┃4 Альфа】 Гроші тікають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Перспективи майбутнього ринку

1. Ринкові або оборонні логіки:

   • Капітал переходить до небезпечних активів, не пов'язаних з доларом ( золото, єна, швейцарський франк )
   • Довгі американські облігації та висококредитні активи піддаються ризику продажу

2. Основні показники:

   • Ліквідність американських облігацій ( Чи перевищить дохідність 10-річних облігацій 5% )
   • Зміни в обсязі боргових зобов'язань Китаю
   • Інтервенція Центрального банку Японії на валютному ринку
   • Динаміка кредитного спреду з високими доходами

В цілому, ринок переходить від побоювань щодо інфляції до подвійного удару кредитної кризи долара та стагфляції, інвестори повинні залишатися обережними і уважно стежити за еволюцією різних ризикових факторів.

! 【Macro Weekly┃4 Альфа】 Гроші тікають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

! 【Macro Weekly┃4 Альфа】 Гроші тікають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?