Консенсус 2025: шлях до трансформації політики та екосистеми Web3 в Гонконзі

Близько десяти тисяч представників галузі зібралися в Гонконзькому виставковому центрі, щоб свідчити про盛况 першого проведення глобальної конференції Web3 Consensus в Азії. Гонконг став вибраним місцем проведення саміту не лише через його статус як випробувального поля фінансових інновацій, але й завдяки його ролі як ключового вузла для з'єднання ціннісних потоків між Сходом і Заходом. Від токенізації зелених облігацій до регуляторного пісочниці для стабільних монет гонконгських доларів, від токенізації фізичних активів до децентралізованого штучного інтелекту, Гонконг за допомогою прогресивних політичних інновацій просуває розвиток Web3 від чисто технологічних експериментів до глибокої інтеграції з реальним світом.

І. Регулювання попереду: дослідження меж відповідності Web3

Якщо порівняти екосистему Web3 Гонконгу з будівлею, то надійна та універсальна регуляторна база буде її міцним фундаментом. Від моменту публікації політичної декларації наприкінці 2022 року Гонконг постійно переглядає та вдосконалює свою регуляторну систему, щоб сприяти автономному розвитку екосистеми віртуальних активів у безпечному та відповідному середовищі. Створивши комплексну регуляторну базу, яка охоплює кілька аспектів, таких як біржі віртуальних активів, випуск стейблкоїнів, послуги зберігання та позабіржова торгівля, Гонконг прокладає шлях до ціннісного обміну на фінансових ринках та довгострокових інновацій.

Ці заходи не лише підвищили довіру до ринку віртуальних активів Гонконгу, але й продовжують залучати капітал та підприємства. Станом на кінець 2024 року лише в цифровому порту Гонконгу вже зібрано майже 300 підприємств Web3, а накопичений обсяг фінансування перевищує 400 мільйонів гонконгських доларів.

Проте, у глобальному Web3-ландшафті протягом останніх двох років відбулися величезні зміни. Регуляторна ситуація з криптовалютами в США явно покращується, раніше тривала модель жорсткого покарання регуляторів зникає, а такі регіони, як Сінгапур та Дубай, також продовжують посилати криптодружні сигнали. На тлі зростаючої конкуренції в глобальному Web3, як Гонконг може скористатися цією хвилею інновацій, стає ключовим питанням.

Генеральний директор Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу на конференції Consensus заявив: "Другим трендом, що формує майбутній фінансовий ландшафт, є інтеграція Web3 інновацій в реальну економіку." Ця точка зору відображає прагнення Гонконгу розвивати Web3 та віртуальні активи не лише теоретично, але й практично, зосереджуючи увагу на технологічних інноваціях та інноваціях в застосуванні, які можуть справити суттєвий вплив на економіку та суспільство.

Незважаючи на те, що частка криптоактивів у глобальній фінансовій системі становить менше ніж 1%, їх швидка експансія та зростаюча кореляція з традиційними фінансовими активами призводять до того, що їх ризики вже не можна ігнорувати. Гонконг і США на багатьох етапах здаються різними шляхами, але насправді мають спільну мету: обидва прагнуть підтримувати інноваційну діяльність, водночас запобігаючи потенційним фінансовим ризикам, пов'язаним з цією новою категорією активів.

Два, стабільна монета гонконгського долара: фінансова амбіція Гонконгу

Стабільні монети є гарячою темою на цьогорічній конференції Consensus і залишаються основним фокусом уваги Гонконгу протягом останніх двох років. Кілька фінансових установ та технологічних компаній готують випуск стабільних монет, прив'язаних до гонконгського долара, що відображає сильний попит та очікування ринку щодо стабільних монет, пов'язаних з гонконгським доларом.

Хоча неможливо визначити, яку частку на нинішньому ринку, де домінують доларові стейбли, в кінцевому підсумку займе гонконгський стейблкоїн, для Гонконгу розвиток гонконгського стейблкоїна є неминучим вибором для того, щоб отримати активну роль у розвитку Web3 та зайняти лідируючі позиції у фінансовій сфері майбутнього. Стейблкоїни не лише є основним зв'язком між традиційними фінансами та криптосвітом, але також можуть стати широко прийнятними платіжними інструментами.

За допомогою механізмів інновацій (таких як стабільні монети з відсотковим доходом) та інновацій в застосуваннях (таких як токенізація реальних активів), стабільна монета гонконгського долара має шанс уникнути прямої конкуренції з стабільними монетами долара США, а отже, залучити більше різноманітних установ та користувачів до участі. Водночас нам також потрібно розрізняти різні позиціювання та функції стабільної монети гонконгського долара та цифрового гонконгського долара, оскільки обидва можуть реалізувати спільне використання ресурсів та взаємодоповнювати один одного в майбутньому.

Три. Цифрові активи на блокчейні: від концепції до трильйонного ринку

Токенізація реальних активів безумовно є найгарячішою концепцією на цьогорічному Consensus. Керівник цифрових активів одного з глобальних фінансових установ на конференції стверджував: "Токенізація реальних активів не є трендом, а є неминучістю." Ця точка зору виявляє загальний стратегічний поворот традиційних фінансових гігантів.

Гонконг активно приймає хвилю токенізації реальних активів. У звіті про політику на 2024 рік пропонується сприяти токенізації реальних активів та розвитку екосистеми цифрових валют; Гонконгський грошово-кредитний управління запроваджує "Програму фінансування цифрових облігацій" для заохочення ринків капіталу до впровадження токенізованих технологій. Міністр фінансів і казначейства уряду Гонконгу на конференції Consensus заявив, що Гонконг розглядає питання токенізації золота.

Проте, ініціатива з приведення реальних активів в блокчейн наразі не повністю знаходиться в руках індустрії Web3, а більше залежить від того, чи є у традиційних інститутів достатня мотивація для зміни ситуації, щоб перевести свої активи в блокчейн і токенізувати їх. Це не є простою справою для традиційних інститутів, оскільки нові технології можуть не забезпечити достатньої додаткової вартості, щоб компенсувати високі витрати.

З огляду на прискорене розгортання токенізованих ринків у глобальних фінансових центрах, Гонконгу терміново потрібні більше ресурсних та активних установ для активної участі в інноваціях, щоб зайняти провідну позицію під час трансформацій. У короткостроковій перспективі Гонконг має зосередитися на стандартизованих фінансових активів, найбільш підходящих для токенізації, та повністю використати свої переваги як міжнародного фінансового, торгового та морського центру, зосередившись на токенізації в контексті торгівлі та трансакцій через кордон, швидко розширюючи ринок фізичних активів на базі блокчейну в Гонконзі.

Чотири. ETF та OTC: світлі та темні канали фінансування

Ключовим кроком у розвитку Web3 у Гонконгу у 2024 році стане запуск ETF на віртуальні активи. З моменту, коли наприкінці 2023 року були чітко прийняті відповідні заявки, до кінця квітня 2024 року було офіційно затверджено 6 ETF на віртуальні активи для торгівлі на Гонконгській фондовій біржі, регулятори Гонконгу продемонстрували високу ефективність виконання. Станом на кінець 2024 року загальний обсяг активів під управлінням гонконгських ETF на біткоїни перевищив 3 мільярди гонконгських доларів, що становить 0,66% від загального обсягу ринку ETF у Гонконгу.

Порівняно з США основними перевагами спот-ETF для віртуальних активів у Гонконзі є підтримка фізичних викупів та перше впровадження спот-ETF для ефіріуму. Однак ці переваги не принесли стійкого приросту. Частка акцій ETF, викуплених фізично, хоча і перевищує 50% від обсягу первісного випуску, проте під впливом макроекономічних очікувань власники біткоїнів не бажають легко звільняти свою ліквідність. А ефіріум спот-ETF через відсутність підтримки стейкінгу вплинув на ентузіазм інвесторів.

Окрім ETF-каналу, Гонконг поступово сформував тришарову фінансову мережу "ліцензовані біржі - регульований OTC - банки". В даний час обсяги торгівлі на гонконгському OTC-ринку щорічно досягають майже ста мільярдів доларів США, а завдяки криптовалютним обмінним пунктам, які є регіональною особливістю, вони не тільки приваблюють молодих інвесторів з усього світу, але й мають привабливість для учасників середнього та старшого віку. Останніми роками гонконгський OTC-ринок також привернув увагу багатьох користувачів та установ з міжнародної торгівлі та сфери трансакцій через кордон, ставши ще одним важливим каналом для збору глобальних фінансів в Гонконзі.

Гонконг активно розглядає можливість включення OTC в регуляторну сферу. Хоча в короткостроковій перспективі це може вплинути на активність торгівлі, в довгостроковій перспективі це може допомогти Гонконгу залучити більше комплаєнсних інвестицій, а також створити ще один канал для вільного руху капіталу поза ліцензованими платформами для торгівлі віртуальними активами. У майбутньому безпечний і комплаєнсний OTC-ринок не лише допоможе поліпшити ліквідність гонконгського ринку, але також може стати важливим каналом для з'єднання крипторинку та екосистеми Web3 з реальним ринком ліквідності.