Корейська політика шифрування входить у делікатний період коригування

Крипто політика Південної Кореї зазнає глибоких змін, її ядром завжди залишаються дві сили: "обережність" та "відкритість". Ця суперечність проявляється не лише в конфліктуючих сигналах, які надходять від найвищих фінансових регуляторних органів і виконавчих структур, але й відображає повторні роздуми на рівні ухвалення політики щодо позиціонування цифрових активів.

Політична напруга між регуляторними органами

Нещодавно фінансовий наглядовий орган надіслав неформальні усні вказівки кільком місцевим компаніям з управління активами, вимагаючи зменшити ризикову експозицію до деяких американських компаній, що торгуються на фондовій біржі, які займаються цифровими активами. Це попередження суворо посилається на політику Південної Кореї 2017 року, яка забороняє фінансовим установам безпосередньо володіти або купувати акції компаній, що займаються цифровими активами.

Фінансовий наглядовий орган підкреслив, що до оновлення офіційних нормативних актів, навіть якщо змінюється регуляторне середовище в країні та за її межами, чинні правила залишаються обов'язковими. Цей крок викликав плутанину на ринку, оскільки він різко контрастує з нещодавніми відкритими сигналами, які випустила Комісія з фінансових послуг. Така "політична напруга" є типовою ознакою перехідного періоду регулювання — коли план реформ ще не реалізовано повністю, а інерція виконання старих правил все ще існує.

Поступове скасування заборони на торгівлю для установ

Протягом останніх кількох тижнів Комісія з фінансових послуг оголосила про скасування заборони на інституційний шифрувальний трейдинг, введеної у 2017 році. Регулятори зазначили, що спочатку заборона була спрямована на стримування спекуляцій та незаконної діяльності, а нинішня динаміка ринку та зростаючий попит місцевих підприємств на участь у блокчейні, разом із удосконаленням ключової інфраструктури, спонукали до зміни політики.

Новий каркас буде впроваджений поетапно в 2025 році: у першій половині року дозволено благодійним, освітнім та правоохоронним організаціям продавати шифрування активи; у другій половині року публічні компанії та професійні інвестори можуть здійснювати операції, сприяючи інтеграції корейського регулювання з міжнародними стандартами.

Перехрестя політики: когнітивний розрив та глобальна гонка

Відмінності у висловлюваннях Фінансового наглядового управління та Комісії з фінансових послуг виявили фундаментальні розбіжності в розумінні сутності цифрових активів у глибині фінансової регуляторної системи Південної Кореї. Комісія з фінансових послуг більше розглядає біткойн та його деривативи як "програмовані носії вартості", акцентуючи увагу на їхньому потенціалі в міжнародних платежах, управлінні корпоративними фінансами та фінансових інноваціях; тоді як Фінансове наглядове управління все ще розміщує їх у негативній рамці "спекуляцій та бульбашок", побоюючись, що регуляторний арбітраж та надмірне використання кредитного плеча можуть посилити ринкову волатильність і спотворити ліквідність.

Ця суперечність не є унікальною для Південної Кореї. У 2024 році кілька країн і регіонів вже видали ліцензії традиційним фінансовим гігантам, просуваючи токенізацію фондів грошового ринку та біткоїн стратегій. У порівнянні, кроки Південної Кореї здаються обережними і коливними.

Вплив розбіжностей у політиці

Розподіл регуляторних сигналів призвів до прямих наслідків: середньострокові та довгострокові інвестиції опинилися в стані обережного очікування. Компанії з управління активами воліють підтримувати позиції в закордонних криптоакціях та ETF у правовій сірій зоні, ніж ризикувати входженням на неясний вітчизняний ринок; вітчизняні біржі, намагаючись отримати ліцензії та розширити інституційний бізнес, змушені постійно відповідати на нові "м’які червоні лінії" у регулюванні, що призводить до додаткових витрат та невизначеності.

Однак з макроперспективи ці болі можуть бути невід'ємним етапом природного дозрівання політики. Ключовим є те, чи зможе Південна Корея протягом наступних кількох місяців переглянути конкретні кількісні правила утримання фінансових установ, чітко визначити механізми хеджування валютних ризиків та перетворити наміри відкриття та обережні вимоги в єдине законодавство.

Майбутнє

Найбільш очікуваним є те, як стабільний доступ інституційного капіталу переформує місцеву екосистему шифрування. Регулятори не просто "гальмують" або "прискорюють", а намагаються створити "безпечну та ефективну" буферну зону: під гарантією стабільності ринку поступово направляти відповідні кошти в глобальну мережу цифрових активів. Цей шлях хоч і сповнений викликів, але якщо його подолати, Південна Корея може стати наступним центром цифрових активів в Азії з фінансовою інноваційною активністю та строгими перевагами відповідності.

Врешті-решт, поточна політика Південної Кореї щодо шифрування є складним процесом з багатьма центрами та поетапним розвитком, що включає в себе як дотримання безпеки традиційних фінансів, так і велику надію на майбутнє фінансових технологій. Наступним ключовим питанням є те, як точно узгодити темп політики, темп законодавства та практику ринку різних регуляторних органів. Лише коли регулювання та інновації досягнуть глибокої співпраці, Південна Корея зможе справді перейти через етап "обережного пробування" та активно прийняти наступну еру розвитку цифрових активів.