DeFi протокол запустив власний стейблкоїн, відкриваючи еру "дикого кота банків"
У поточному ведмежому ринку доходи традиційних Децентралізовані фінанси застосувань стикаються з тиском. Топ-протоколи, такі як Aave та Curve, розширюють свої бізнес-можливості, запроваджуючи власні стейблкоїни для створення нових джерел доходу. У цій статті ми детально розглянемо характеристики та потенційний вплив двох нових внутрішніх стейблкоїнів GHO та crvUSD.
Диверсифікація протоколу Децентралізовані фінанси
Зі зменшенням активності в ланцюзі, прибуток бізнес-моделі DeFi на основі комісій за транзакції зменшується, провідні DeFi протоколи шукають інші джерела доходу для досягнення диверсифікації бізнесу. Ми вже побачили деякі ранні ознаки, такі як розробка Frax ліквідного стейкінгу та кредитних продуктів, запуск біржі опціонів Ribbon, а також вихід Maker на ринок кредитування через протокол Spark.
Зараз з'явилася нова форма диверсифікації - стейблкоїни, специфічні для протоколу. Це означає, що стейблкоїни випускаються як вторинний продукт Децентралізованих фінансів, а не як основний бізнес. Ці стейблкоїни зазвичай випускаються у вигляді кредиту, і користувачі можуть використовувати активи як заставу для карбування стейблкоїнів на ринку позик або DEX. Протокол може отримувати дохід різними способами, такими як відсотки за кредитами, збори за карбування/викуп, арбітраж за прив'язкою та ліквідація тощо.
Ринок стейблкоїнів має величезний обсяг, наразі в криптоекосистемі є 145 мільярдів доларів стейблкоїнів, у майбутньому ця сума може досягти кількох трильйонів доларів. Оскільки регулятори звертають увагу на централізовані фіатні забезпечені стейблкоїни, Децентралізовані фінанси можуть отримати можливість не лише різноманітити бізнес-моделі, але й отримати свою частку.
Хоча багато людей вважають, що DAI та FRAX найімовірніше отримають частку ринку від USDC та USDT, чи можуть деякі стейблкоїни, специфічні для протоколів, стати "перевертнями"? Який вплив цей тренд матиме на ринок і Децентралізовані фінанси? Давайте розберемося.
Вступ до GHO та crvUSD
Два найпривабливіших протоколи, що випустили стейблкоїни, це Aave та Curve, які відповідно випустили GHO та crvUSD. Давайте коротко розглянемо ці дві монети.
GHO
GHO є децентралізованим стейблкоїном, випущеним Aave, який підтримується надмірною заставою депозитів Aave V3, користувачі можуть безпосередньо випускати його на ринку валют. Унікальність GHO полягає в тому, що його процентна ставка за позиками встановлюється вручну управлінням, а не визначається алгоритмом. Це дозволяє Aave повністю контролювати витрати на випуск/позики GHO, що може послабити конкурентів.
У майбутньому GHO можна буде карбувати через "промоутерів" поза Aave V3. Ці "промоутери" можуть карбувати GHO на основі різних застав, включаючи delta-neutral позиції та фізичні активи.
Перспективи зростання GHO дуже сильні, завдяки існуючій базі користувачів Aave, брендовому впливу, комерційним розробницьким здібностям команди та DAO фонду в розмірі 130,9 мільйона доларів (, хоча в основному це токени AAVE ). GHO наразі запущено в тестовій мережі Goerli, планується офіційний запуск пізніше в 2023 році.
crvUSD
crvUSD є стейблкоїном, випущеним Curve. Він використовує новий механізм під назвою алгоритм ліквідації кредитування AMM (LLAMA). LLAMA розробив "більш м'який" спосіб ліквідації, коли вартість застави користувача знижується, позиції поступово перетворюються на crvUSD, а не повністю ліквідуються за один раз.
LLAMA допомагає зменшити штрафні ліквідації, покращити досвід позичальників і, можливо, підвищити привабливість відкриття CDP, оцінених у crvUSD. Хоча деталі ще не оприлюднені, але crvUSD, ймовірно, буде випущено за допомогою LP токенів Curve Pools, що підвищить капітальну ефективність ліквідності платформи.
crvUSD також може отримати вигоду від системи gauge Curve, яка використовується для розподілу випуску CRV та спрямування ліквідності DEX. Частина випущених монет може бути розподілена в池 crvUSD, або crvUSD може використовуватися як базова пара для інших стейблкоїнів, що допоможе швидко створити глибоку ліквідність.
Аналіз впливу ринку
Після ознайомлення з ситуацією щодо цих протоколів, що стосуються стейблкоїнів, давайте глибше розглянемо їх можливий вплив на ринок.
випуск доходів DAO збільшується
Прямий вплив стейблкоїнів для конкретних застосувань полягає в тому, що вони забезпечують додаткові джерела доходу для протоколів випуску, що теоретично зміцнює їх бізнес-моделі. На даний момент протоколи, такі як Curve та Aave, в основному покладаються на комісії за торгівлю та відсотки за позиками на основі використання. У ведмежому ринку ці джерела доходу продемонстрували свої обмеження, зменшення торгівлі та позик призвело до суттєвого зниження доходів.
Випуск стейблкоїнів у протоколі змінив цю ситуацію, надавши протоколу нові джерела доходу. Хоча відсотковий дохід все ще має циклічний характер, його ефективність у порівнянні з комісійними або спредом на ринку монет значно вища (, а саме вища дохідність TVL ). Незважаючи на те, що цей відсотковий дохід також може стикатися зі скороченням витрат, теоретично все ще можливе досягнення диверсифікації доходів і зміцнення захисту протоколу через збори за карбування/викуп, арбітраж прив'язки та ліквідацію.
Потенційні вигоди для власників монет
Власники токенів випущеного протоколу також можуть отримати вигоду з певних застосункових стейблкоїнів. Хоча це конкретно залежить від кожного протоколу, будь-яка частка доходу збільшить прибуток стейкерів або утримувачів заблокованих токенів.
У веденні ведення, активи з поділу доходу, такі як GMX та GNS, показали відмінні результати. Випуск стейблкоїнів і протокол, який ділиться доходом з тримачами, зробить їх токени більш привабливими та з більшою ймовірністю виділятимуться. Наприклад, Curve, ймовірно, поділиться доходами від crvUSD з тримачами veCRV, що означає, що тримачі отримають комісії за торгівлю, винагороди за управління та грошові потоки на основі стейблкоїнів.
Враховуючи регуляторні ризики, випуск протоколу також може по-різному збільшувати утиліту монети. Наприклад, стейкери AAVE зможуть позичати GHO за зниженою ціною.
хабарництво та фрагментація ліквідності
Ключем до успіху стейблкоїнів є наявність глибокої ліквідності. Ліквідність не лише дозволяє здійснювати торги з низьким сліпим пунктом, але й сприяє інтеграції, оскільки вона є необхідною для ліквідації кредитних платформ та забезпечення важливої інфраструктури (, такої як ChainLink оракули ).
Ця потреба в ліквідності, ймовірно, стимулює ринок управлінського хабарництва. Під впливом "Curve Wars" емітенти стейблкоїнів можуть використовувати хабарництво, тобто виплачувати токен-утримувачам, щоб забезпечити їхнє направлення токенів до певних пулів, створюючи таким чином ліквідність на DEX, таких як Curve та Balancer.
За допомогою хабарництва емітент може за потреби орендувати ліквідність для потрібних сценаріїв. Багаті специфічні застосування стейблкоїнів можуть призвести до більшої участі DAO в цій грі та підкупу цих тримачів монет. Це повинно збільшити прибутковість CRV та BAL, а також CVX та AURA, які через мета-управління контролюють більшість випусків на Curve та Balancer, отримуючи більшість хабарів.
Однак, ця хвиля корупції обернеться для кінцевих користувачів витратами у вигляді фрагментації ліквідності. На крипторинку з обмеженим припливом коштів ліквідність може бути ще більш розподілена між різними стейблкоїнами, що призведе до зниження ефективності виконання великих угод.
кредитний бум
Зростання стабільних монет для конкретних застосувань також може бути каталізовано поширенням низьких процентних ставок на кредитування, що спричиняє бум кредитування в Децентралізованих фінансах. Щоб конкурувати з існуючими стабільними монетами, такими як USDC, USDT, DAI та FRAX, Aave та Curve можуть бути змушені пропонувати GHO та crvUSD за низькими процентними ставками, щоб залучити користувачів до випуску нових одиниць для збільшення обсягу обігу.
Теоретично, цей кредитний бум, що викликаний низькими відсотковими ставками, може широко стимулювати Децентралізовані фінанси та крипторинок, дозволяючи користувачам брати в кредит і користуватися важелями з надзвичайно низькими відсотковими ставками. Крім того, це може відкрити арбітражні можливості між криптовалютою та традиційними фінансами, оскільки користувачі можуть позичати стейблкоїни за ставками, що значно нижчі за ставки на державні облігації США.
Ми вже бачили деякі перші ознаки адаптації деяких емітентів стейблкоїнів до цієї нової моделі, такі як Maker через Spark(, контрольований Maker, Aave V3 форк), який пропонує позики DAI з 1% ставки заощаджень Dai(DSR).
Хоча цей підхід до зниження процентних ставок по кредитах може вплинути на доходи від випуску протоколів, він може допомогти задовольнити попит на кредитування на ринку після краху централізованих кредитних установ у 2022 році. Оскільки процентні ставки значно перевищують можливі процентні ставки за кредитами, такі як DSR і GHO, криптовалюта може стати одним з найдешевших ринків кредитування у світі.
Ера "диких котів банків" у Децентралізованих фінансах
"Дика кішка банк" відноситься до періоду в історії США, коли кожен банк випускав свою валюту. Децентралізовані фінанси, здається, прискорюють повторне відтворення фінансової історії, відкриваючи подібні траєкторії через стейблкоїни, такі як GHO та crvUSD.
Хоча ці нові стейблкоїни навряд чи зможуть перевершити існуючі основні стейблкоїни, такі як DAI та FRAX, вони виграють від глибокої інтеграції з протоколом випуску і можуть відкрити власну нішу.
Теоретично, ці стейблкоїни допоможуть зміцнити бізнес-моделі емітентів та накопичення вартості для власників токенів, але через те, що емітенти можуть знижувати процентні ставки, щоб залучити позичальників, фактичний ефект може бути обмеженим.
Кінцевий результат полягає в тому, що ці низькі процентні ставки можуть каталізувати кредитний бум, стимулюючи онлайнову економіку за рахунок дешевих капіталів. У контексті різкого зростання вартості грошей за останній рік це може зробити DeFi одним з ринків з найнижчими витратами на капітал у світі, можливо, знову розпалюючи інтерес людей і залучаючи фінансування в екосистему.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
7 лайків
Нагородити
7
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
BearMarketMonk
· 7год тому
Історія завжди повторюється, криптосвіт диких котів... Скільки людей ще не були висмоктані UST?
Децентралізовані фінанси протокол推 стейблкоїн відкриває нову еру диких банків
DeFi протокол запустив власний стейблкоїн, відкриваючи еру "дикого кота банків"
У поточному ведмежому ринку доходи традиційних Децентралізовані фінанси застосувань стикаються з тиском. Топ-протоколи, такі як Aave та Curve, розширюють свої бізнес-можливості, запроваджуючи власні стейблкоїни для створення нових джерел доходу. У цій статті ми детально розглянемо характеристики та потенційний вплив двох нових внутрішніх стейблкоїнів GHO та crvUSD.
Диверсифікація протоколу Децентралізовані фінанси
Зі зменшенням активності в ланцюзі, прибуток бізнес-моделі DeFi на основі комісій за транзакції зменшується, провідні DeFi протоколи шукають інші джерела доходу для досягнення диверсифікації бізнесу. Ми вже побачили деякі ранні ознаки, такі як розробка Frax ліквідного стейкінгу та кредитних продуктів, запуск біржі опціонів Ribbon, а також вихід Maker на ринок кредитування через протокол Spark.
Зараз з'явилася нова форма диверсифікації - стейблкоїни, специфічні для протоколу. Це означає, що стейблкоїни випускаються як вторинний продукт Децентралізованих фінансів, а не як основний бізнес. Ці стейблкоїни зазвичай випускаються у вигляді кредиту, і користувачі можуть використовувати активи як заставу для карбування стейблкоїнів на ринку позик або DEX. Протокол може отримувати дохід різними способами, такими як відсотки за кредитами, збори за карбування/викуп, арбітраж за прив'язкою та ліквідація тощо.
Ринок стейблкоїнів має величезний обсяг, наразі в криптоекосистемі є 145 мільярдів доларів стейблкоїнів, у майбутньому ця сума може досягти кількох трильйонів доларів. Оскільки регулятори звертають увагу на централізовані фіатні забезпечені стейблкоїни, Децентралізовані фінанси можуть отримати можливість не лише різноманітити бізнес-моделі, але й отримати свою частку.
Хоча багато людей вважають, що DAI та FRAX найімовірніше отримають частку ринку від USDC та USDT, чи можуть деякі стейблкоїни, специфічні для протоколів, стати "перевертнями"? Який вплив цей тренд матиме на ринок і Децентралізовані фінанси? Давайте розберемося.
Вступ до GHO та crvUSD
Два найпривабливіших протоколи, що випустили стейблкоїни, це Aave та Curve, які відповідно випустили GHO та crvUSD. Давайте коротко розглянемо ці дві монети.
GHO
GHO є децентралізованим стейблкоїном, випущеним Aave, який підтримується надмірною заставою депозитів Aave V3, користувачі можуть безпосередньо випускати його на ринку валют. Унікальність GHO полягає в тому, що його процентна ставка за позиками встановлюється вручну управлінням, а не визначається алгоритмом. Це дозволяє Aave повністю контролювати витрати на випуск/позики GHO, що може послабити конкурентів.
У майбутньому GHO можна буде карбувати через "промоутерів" поза Aave V3. Ці "промоутери" можуть карбувати GHO на основі різних застав, включаючи delta-neutral позиції та фізичні активи.
Перспективи зростання GHO дуже сильні, завдяки існуючій базі користувачів Aave, брендовому впливу, комерційним розробницьким здібностям команди та DAO фонду в розмірі 130,9 мільйона доларів (, хоча в основному це токени AAVE ). GHO наразі запущено в тестовій мережі Goerli, планується офіційний запуск пізніше в 2023 році.
crvUSD
crvUSD є стейблкоїном, випущеним Curve. Він використовує новий механізм під назвою алгоритм ліквідації кредитування AMM (LLAMA). LLAMA розробив "більш м'який" спосіб ліквідації, коли вартість застави користувача знижується, позиції поступово перетворюються на crvUSD, а не повністю ліквідуються за один раз.
LLAMA допомагає зменшити штрафні ліквідації, покращити досвід позичальників і, можливо, підвищити привабливість відкриття CDP, оцінених у crvUSD. Хоча деталі ще не оприлюднені, але crvUSD, ймовірно, буде випущено за допомогою LP токенів Curve Pools, що підвищить капітальну ефективність ліквідності платформи.
crvUSD також може отримати вигоду від системи gauge Curve, яка використовується для розподілу випуску CRV та спрямування ліквідності DEX. Частина випущених монет може бути розподілена в池 crvUSD, або crvUSD може використовуватися як базова пара для інших стейблкоїнів, що допоможе швидко створити глибоку ліквідність.
Аналіз впливу ринку
Після ознайомлення з ситуацією щодо цих протоколів, що стосуються стейблкоїнів, давайте глибше розглянемо їх можливий вплив на ринок.
випуск доходів DAO збільшується
Прямий вплив стейблкоїнів для конкретних застосувань полягає в тому, що вони забезпечують додаткові джерела доходу для протоколів випуску, що теоретично зміцнює їх бізнес-моделі. На даний момент протоколи, такі як Curve та Aave, в основному покладаються на комісії за торгівлю та відсотки за позиками на основі використання. У ведмежому ринку ці джерела доходу продемонстрували свої обмеження, зменшення торгівлі та позик призвело до суттєвого зниження доходів.
Випуск стейблкоїнів у протоколі змінив цю ситуацію, надавши протоколу нові джерела доходу. Хоча відсотковий дохід все ще має циклічний характер, його ефективність у порівнянні з комісійними або спредом на ринку монет значно вища (, а саме вища дохідність TVL ). Незважаючи на те, що цей відсотковий дохід також може стикатися зі скороченням витрат, теоретично все ще можливе досягнення диверсифікації доходів і зміцнення захисту протоколу через збори за карбування/викуп, арбітраж прив'язки та ліквідацію.
Потенційні вигоди для власників монет
Власники токенів випущеного протоколу також можуть отримати вигоду з певних застосункових стейблкоїнів. Хоча це конкретно залежить від кожного протоколу, будь-яка частка доходу збільшить прибуток стейкерів або утримувачів заблокованих токенів.
У веденні ведення, активи з поділу доходу, такі як GMX та GNS, показали відмінні результати. Випуск стейблкоїнів і протокол, який ділиться доходом з тримачами, зробить їх токени більш привабливими та з більшою ймовірністю виділятимуться. Наприклад, Curve, ймовірно, поділиться доходами від crvUSD з тримачами veCRV, що означає, що тримачі отримають комісії за торгівлю, винагороди за управління та грошові потоки на основі стейблкоїнів.
Враховуючи регуляторні ризики, випуск протоколу також може по-різному збільшувати утиліту монети. Наприклад, стейкери AAVE зможуть позичати GHO за зниженою ціною.
хабарництво та фрагментація ліквідності
Ключем до успіху стейблкоїнів є наявність глибокої ліквідності. Ліквідність не лише дозволяє здійснювати торги з низьким сліпим пунктом, але й сприяє інтеграції, оскільки вона є необхідною для ліквідації кредитних платформ та забезпечення важливої інфраструктури (, такої як ChainLink оракули ).
Ця потреба в ліквідності, ймовірно, стимулює ринок управлінського хабарництва. Під впливом "Curve Wars" емітенти стейблкоїнів можуть використовувати хабарництво, тобто виплачувати токен-утримувачам, щоб забезпечити їхнє направлення токенів до певних пулів, створюючи таким чином ліквідність на DEX, таких як Curve та Balancer.
За допомогою хабарництва емітент може за потреби орендувати ліквідність для потрібних сценаріїв. Багаті специфічні застосування стейблкоїнів можуть призвести до більшої участі DAO в цій грі та підкупу цих тримачів монет. Це повинно збільшити прибутковість CRV та BAL, а також CVX та AURA, які через мета-управління контролюють більшість випусків на Curve та Balancer, отримуючи більшість хабарів.
Однак, ця хвиля корупції обернеться для кінцевих користувачів витратами у вигляді фрагментації ліквідності. На крипторинку з обмеженим припливом коштів ліквідність може бути ще більш розподілена між різними стейблкоїнами, що призведе до зниження ефективності виконання великих угод.
кредитний бум
Зростання стабільних монет для конкретних застосувань також може бути каталізовано поширенням низьких процентних ставок на кредитування, що спричиняє бум кредитування в Децентралізованих фінансах. Щоб конкурувати з існуючими стабільними монетами, такими як USDC, USDT, DAI та FRAX, Aave та Curve можуть бути змушені пропонувати GHO та crvUSD за низькими процентними ставками, щоб залучити користувачів до випуску нових одиниць для збільшення обсягу обігу.
Теоретично, цей кредитний бум, що викликаний низькими відсотковими ставками, може широко стимулювати Децентралізовані фінанси та крипторинок, дозволяючи користувачам брати в кредит і користуватися важелями з надзвичайно низькими відсотковими ставками. Крім того, це може відкрити арбітражні можливості між криптовалютою та традиційними фінансами, оскільки користувачі можуть позичати стейблкоїни за ставками, що значно нижчі за ставки на державні облігації США.
Ми вже бачили деякі перші ознаки адаптації деяких емітентів стейблкоїнів до цієї нової моделі, такі як Maker через Spark(, контрольований Maker, Aave V3 форк), який пропонує позики DAI з 1% ставки заощаджень Dai(DSR).
Хоча цей підхід до зниження процентних ставок по кредитах може вплинути на доходи від випуску протоколів, він може допомогти задовольнити попит на кредитування на ринку після краху централізованих кредитних установ у 2022 році. Оскільки процентні ставки значно перевищують можливі процентні ставки за кредитами, такі як DSR і GHO, криптовалюта може стати одним з найдешевших ринків кредитування у світі.
Ера "диких котів банків" у Децентралізованих фінансах
"Дика кішка банк" відноситься до періоду в історії США, коли кожен банк випускав свою валюту. Децентралізовані фінанси, здається, прискорюють повторне відтворення фінансової історії, відкриваючи подібні траєкторії через стейблкоїни, такі як GHO та crvUSD.
Хоча ці нові стейблкоїни навряд чи зможуть перевершити існуючі основні стейблкоїни, такі як DAI та FRAX, вони виграють від глибокої інтеграції з протоколом випуску і можуть відкрити власну нішу.
Теоретично, ці стейблкоїни допоможуть зміцнити бізнес-моделі емітентів та накопичення вартості для власників токенів, але через те, що емітенти можуть знижувати процентні ставки, щоб залучити позичальників, фактичний ефект може бути обмеженим.
Кінцевий результат полягає в тому, що ці низькі процентні ставки можуть каталізувати кредитний бум, стимулюючи онлайнову економіку за рахунок дешевих капіталів. У контексті різкого зростання вартості грошей за останній рік це може зробити DeFi одним з ринків з найнижчими витратами на капітал у світі, можливо, знову розпалюючи інтерес людей і залучаючи фінансування в екосистему.