Нова логіка стартапів Web3 в умовах нової глобальної торгової системи

Погіршення макроекономічного середовища - криза формує новий порядок

1.1 Фінанси починають входити в епоху безладдя

З моменту повторного вступу Трампа на посаду президента США, серія несподіваних економічних та політичних заходів призвела до постійної нестабільності на глобальних ринках. Серед них одним з найбільш резонансних заходів стало підвищення митної політики: з 5 квітня 2025 року США запроваджують єдину ставку "базового мита" у розмірі 10% на всі імпортні товари, а також накладають вищі "зворотні мита" на 60 країн, включаючи Китай та В'єтнам. У короткостроковій перспективі митна політика Трампа викликала значні коливання на світових ринках: облігації США зазнали хвилі розпродажів, дохідність 10-річних облігацій США стрімко зросла до понад 4,5%, що стало найбільшим тижневим зростанням за 20 років; фондовий ринок США зазнав різких коливань, наближаючись до зупинки торгів; індекс долара США протягом кількох днів знижувався, зафіксувавши найбільше щоденне падіння за кілька років. Хоча пізніше США оголосили про відстрочку нових мит для деяких країн-союзників, щоб дати їм можливість дихати, інвестори все ще повні тривоги щодо невизначеності в майбутньому, і світова фінансова система, здається, вступила в "період хаосу".

Система міжнародної економіки, що була заснована після Другої світової війни з центром у США, стикається з ризиком руйнування: зростання нових економік послаблює відносні переваги США, накопичений протягом тривалого часу величезний борг і бюджетний дефіцит США постійно підривають репутацію долара, а частка долара у світових валютних резервів знижується. Особливо стрімкий розвиток Китаю з моменту вступу в СОТ у багатьох технологічних сферах поступово наближається до США, а в деяких випадках навіть перевершує їх, викликаючи глибоке занепокоєння в американській еліті. Прориви китайських компаній, таких як Huawei, у проектуванні чіпів 5G, комунікаційних станцій та інших ключових технологіях є сигналом тривоги для США: колись велика технологічна прірва швидко скорочується, традиційні переваги США в галузі виробництва знаходяться під загрозою, а молоде покоління американців більше прагне працювати у фінансах і мистецтві, а не займатися виробництвом. Цей ряд змін означає, що стара система, на якій США спираються для збереження своєї гегемонії, починає розхитуватися.

На цьому фоні американське керівництво почало обдумувати створення нового торговельного та фінансового порядку для підтримки своєї глобальної домінуючої позиції. Стратегічною метою уряду Трампа було не лише досягнення кращих умов у торгових переговорах, але й спроба "почати з нуля" ------ шляхом розробки нової системи правил, щоб відновити центральну роль США. Це включає дві основні мети: по-перше, завдати удару по основним конкурентам, послабивши зростання країн, таких як Китай, які швидко піднімаються за рахунок існуючих глобалізаційних вигод; по-друге, знайти нові цінні орієнтири для надання нової підтримки для похитнутого кредиту долара і глобальної торгівлі. В рамках цього підходу традиційний кредит долара потребує більш потужної підтримки, і США почали звертати увагу на такі активи, як золото та біткойн, сподіваючись відновити довірчу основу глобальної фінансової системи.

Варто зазначити, що з моменту приходу Трампа до влади позиція уряду США щодо криптовалют зазнала значних змін. Незабаром після інавгурації Трамп відкрито висловив занепокоєння щодо розвитку віртуальних валют, що стало контрастом із його попередніми критичними позиціями щодо біткоїна. Частина сил у Республіканській партії та деякі державні уряди останніми роками також поступово приймають біткоїн, вважаючи його "цифровим золотом" для хеджування ризиків, пов'язаних з доларом. Можна сказати, що США готуються до потенційного нового фінансового порядку, включаючи біткоїн у національну стратегічну перспективу.

1.2 Біткоїн та золото: новий "подвійний якор" для долара

Коли глобальні торгові та фінансові правила стикаються з реконструкцією, США намагаються створити нову кредитну основу для долара за допомогою "подвійного забезпечення активами": це включає як традиційні золоті резерви, так і новітні резерви біткоїнів. Ця стратегія має на меті зміцнення репутації долара в новому порядку через комбінацію фізичних активів і цифрових активів.

Золото вже давно широко використовується центральними банками країн як засіб зберігання вартості, і золоті резерви США є важливою картою в руках доларової гегемонії. А тепер біткоїн отримує подібний стратегічний статус — розглядається як "цифрове золото" нової ери. Станом на кінець 2024 року загальна капіталізація біткоїна становитиме близько 2 трильйонів доларів, що є приблизно десятою частиною вартості золота. З точки зору довгострокового потенціалу, якщо колись капіталізація біткоїна зможе зрівнятися з золотою, то його ціна має потенціал до зростання в кілька разів. Саме через оптимістичний погляд на цей потенціал, а також завдяки унікальним перевагам біткоїна, таким як децентралізація, обмежене постачання та висока ліквідність, США почали серйозно розглядати можливість включення його до національної резервної системи.

У березні 2025 року уряд США запустив серію важливих ініціатив у сфері криптовалют: 6 березня президент Трамп підписав виконавчий указ, оголосивши про створення "стратегічного біткойн-резерву" та "американського резерву цифрових активів". Наступного дня Біла дім провів гучний саміт з криптовалют, запросивши провідних гравців галузі, а також членів Конгресу та чиновників. Трамп на саміті відкрито висловив підтримку розвитку криптоіндустрії, пообіцявши сприяти швидкому ухваленню законодавства про регулювання стабільних монет і цифрових активів, щоб забезпечити чітке правове середовище. Ще більш вражаючим стало те, що Трамп на саміті заявив: "Створення біткойн-резерву - це створення віртуального Форт-Нокс" - іншими словами, США мають намір розглядати біткойн-резерв як золото казначейства цифрової епохи. Ця заява означає, що біткойн офіційно входить до національної стратегії США, отримуючи статус, подібний до золота.

Ця серія дій свідчить про те, що США прагнуть зробити біткойн разом із золотом новими активами-орієнтирами фінансової системи. На практиці уряд США вже має значні резерви біткойнів і планує їх подальше нарощування. У ринку ходять чутки про те, що мета полягає в накопиченні контролю приблизно над 1 мільйоном біткойнів (що становить 5% від загальної пропозиції), що близьке до пропорції офіційних золотих резервів США в глобальному масштабі. Хоча ця мета ще не повністю реалізована, тенденція вже проявляється: деякі державні уряди США навіть першими вжили заходів, схваливши використання бюджетних коштів для придбання біткойнів для резервів; на федеральному рівні через виконавчі накази та законодавчі пропозиції проводиться "легалізація" біткойна. Якщо в майбутньому долар зможе частково прив'язуватися до фізичного золота та цифрового золота, а також за допомогою технології блокчейн створить нову міжнародну розрахункову систему, то США можуть сподіватися на перевагу у майбутній глобальній фінансовій грі, продовжуючи життєздатність доларової системи.

Звісно, включення біткойна також допомагає США вирішити власні проблеми. Наприклад, величезний державний борг, який несе уряд США, стає все більш важким, викликаючи кризу кредитування. Якщо США контролюватимуть достатню кількість запасів біткойна і в майбутньому піднімуть його ціну, вони можуть продати частину запасів, щоб заповнити боргову діру, таким чином мудро знявши ризики боргу. Ідея "зменшення боргу за допомогою криптоактивів" стає новою уявою фінансової стратегії США. Тим часом США також активно працюють над регулюванням цифрових валют: нещодавно було запропоновано законопроект, який передбачає підпорядкування стабільних монет з обігом понад 10 мільярдів доларів контролю Федеральної резервної системи. Це свідчить про те, що США хочуть контролювати право на випуск і встановлення правил крипто-долара, щоб закріпити домінуючу позицію долара в криптосвіті. Стабільна монета долара + золото + біткойн, ці три елементи разом окреслюють початкову форму нового порядку долара — зберігаючи законний статус долара, а також підтримуючи його фізичними та цифровими активами, підвищуючи здатність до протидії ризикам.

Ринкове середовище: корекція та "Що варто робити в другій половині"

Протягом більше року глобальний крипторинок зазнав різкої зміни від захоплення до спокою. Загальна капіталізація криптоактивів впала з історичного піку приблизно 3,71 трильйона доларів до близько 3,04 трильйона доларів, ринок увійшов у стадію глибокої корекції та очищення. Макроекономічні збурення в поєднанні з посиленням регулювання призвели до того, що велика кількість проектів, які не мали справжньої вартості, зникла в цій хвилі корекції. Проте для підприємців, які вірять у довгострокову цінність блокчейну, цей момент є найкращим часом для накопичення сил та створення нових можливостей. ----- Випадання бульбашки попереднього циклу стало гарною можливістю для спокійної роботи над продуктами, щоб вирізнитися на фоні інших.

У такому "другому таймі" підприємці повинні подумати: що підходить для другого тайму? Простих стратегій залучення трафіку вже недостатньо, натомість на перший план виходить підприємницька логіка, що базується на жорсткій цінності. У поточному ринковому середовищі наступні напрями містять нові можливості:

• Екосистема біткойна: фінансові інновації навколо мережі біткойна, оновлення інфраструктури, а також реконструкція реальних активів і платіжних мереж на основі BTC.

• Інші екосистеми публічних блокчейнів: інновації, що повертаються до ефективності та суті прибутку на публічних блокчейнах, таких як Ethereum, позбавляючись простого "конкурсу трафіку", створюючи орієнтовані на продукт стійкі застосування децентралізованих фінансів тощо.

• Реальні світові активи та фінансові платежі: поєднання технології блокчейн з реальними активами та платіжними сценаріями, розробка нової моделі, яка підтримується стабільним грошовим потоком.

• Акції концепції криптовалют: зверніть увагу на хвилю "акцій концепції блокчейну", що з'являється на традиційних капітальних ринках, а також на новий шлях до акціонування стартапів Web3.

Далі ми проведемо аналіз навколо вищезазначеної ідеї та обговоримо конкретні підприємницькі можливості, на які слід звернути увагу під час макроекономічної корекції.

2.1 Підприємницькі можливості навколо BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Незважаючи на те, що біткойн протягом тривалого часу вважається "цифровим золотом", його основна мережа має відносно прості функції, але нещодавно серія технологічних та додаткових досягнень надає нову енергію екосистемі біткойна. Навколо мережі BTC ми бачимо три основні підприємницькі можливості:

• BTC Fi (Біткоїн Фінанси): створення нових фінансових активів на мережі біткоїн. Біткоїн більше не є лише статичним зберіганням вартості, а перетворюється на базову платформу для випуску різних фінансових активів. Нещодавно виниклі протоколи BRC-20, Runes та інші сприяли буму випуску токенів на основній мережі BTC; протокол Taproot Assets, розроблений Lightning Labs, зробив можливим випуск стабільних монет, облігацій та інших фінансових активів в екосистемі біткоїн. Це означає, що основна мережа біткоїн має потенціал виконувати більше функцій зберігання вартості в наступному циклі, переходячи від "цифрового золота" до мережі зберігання вартості, яка підтримує різноманітні активи. Представницькі проекти, такі як Bedrock, Solv та інші, зосереджуються на створенні децентралізованих фінансових послуг, таких як кредитування, торгівля, деривативи та інші на мережі біткоїн, сприяючи стрибку можливостей фінансування та випуску активів BTC.

• BTC Infra (Bitcoin Infrastructure): переосмислення інфраструктури для Bitcoin. Щоб компенсувати недоліки оригінальних функцій BTC, індустрія намагається створити для Bitcoin шар смарт-контрактів, подібний до Ethereum. Один із шляхів - розвиток бічних ланцюгів або Layer2, сумісних з EVM, для розширення простору розробки DApp в мережі BTC. Інший шлях - це рішення, рідні для родини протоколів Bitcoin, такі як протокол RGB, мережа Lightning та інші рідні технології другого рівня Bitcoin, які більше зосереджені на підвищенні конфіденційності, масштабованості та ефективності платежів, створюючи легкий і економічний шар виконання в мережі BTC. Представницькі проекти, такі як Unisat, Merlin, B² та інші, зосереджені на створенні Layer2 для Bitcoin, інструментів посередників тощо, підвищуючи екосистему розробки Bitcoin та його можливості масштабування.

• BTC-Powered RWA & PayFi: Вивільнення потенціалу біткоїна у сфері реальних світових активів та платежів. RWA, що базуються на мережі біткоїна, поступово набирають популярності, наприклад, токенізація державних облігацій США, фізичних активів тощо; біткоїн забезпечує глобальний перевіряємий механізм розрахунків як рівень розрахунків, надаючи цим активам високу надійність цінового закріплення. Одночасно, завдяки платіжній інфраструктурі, що виникає, такій як мережа Lightning, з'являється модель "PayFi", яка знову повертає біткоїн на сцену платежів ------ наприклад, поєднання штучного інтелекту з біткоїн-мікроплатежами дозволяє здійснювати миттєві мікроплатежі між машинами та між людьми і машинами, пропонуючи ефективні платіжні рішення для таких сценаріїв, як SaaS-послуги, обмін даними тощо. Представницький проект, як-от LNFi, зосереджується на підвищенні ефективності реального застосування біткоїна у сферах RWA та платежів, а також на покращенні користувацького досвіду, надаючи можливості для платежів і обігу BTC.

В цілому, екосистема біткойна повністю пробуджується від базового протоколу до рівня застосувань. Незалежно від того, чи це випуск активів в мережі BTC, побудова рівня смарт-контрактів або використання BTC для розрахунків.