Ethereum та Децентралізовані фінанси: новий етап екосистемної співпраці та інновацій з важелями

Екосистема Ethereum зустрічає новий етап буму в Децентралізованих фінансах, протоколи, такі як Aave, Pendle та Ethena, через модель циклічного кредитування вносять нову енергію на ринок. У порівнянні з літом DeFi 2020 року, цього разу крива зростання з важелем на основі стейблкоїнів, таких як USDe, є більш рівною.

Наразі ми, можливо, вступаємо в відносно м'який довгий цикл. Оцінка ланцюгових протоколів в основному зосереджена на двох аспектах: по-перше, це залучення більш різноманітних типів активів, ліквідність зовнішніх коштів буде більшою під очікуваннями про можливе зниження процентних ставок Федеральною резервною системою; по-друге, це дослідження межі використання кредитного плеча та відповідного процесу безпечного розкредитування, тобто як особа може безпечно вийти, а також як може закінчитися бичачий ринок.

У екосистемі Децентралізованих фінансів домінування Ethereum залишається очевидним. У липні частка Ethereum у загальному TVL DeFi перевищила 60%, а Aave займає понад 60% TVL екосистеми Ethereum. Це підкреслює застосування "правила 80/20" в криптоекосистемі; інші протоколи, щоб привернути увагу, повинні підтримувати тісний зв'язок з цими двома гігантами.

!

Зі зростанням популярності циклічної моделі кредитування, зв'язки між Ethereum, Aave, Pendle та Ethena стали ще тіснішими. Разом з Bitcoin, WBTC, ETH та основними стабільними монетами ці активи складають основу Децентралізованих фінансів. Проте, звичайні стабільні монети або токени для стейкінгу (як Lido), хоч і мають активні властивості, але в плані екологічної цінності виглядають дещо недостатньо.

Аналізуючи ступінь "попиту" на різні протоколи, можна виділити шість ключових протоколів: Pendle, Aave, Ethena, Ethereum, HyperEVM та Bitcoin. Ці протоколи тісно пов'язані між собою, і їх можна майже безпосередньо з'єднати один з одним або через проміжний протокол.

!

Варто зазначити, що HyperEVM/Hyperliquid як нова екосистема активно інтегрується в екосистему Ethereum. Вони розширюють свій вплив різними способами, включаючи співпрацю з існуючими Децентралізованими фінансами, розробку нових продуктів та з'єднання ліквідності різних блокчейнів.

У цій тісно пов'язаній екосистемі синергія Ethereum є найяскравішою. Наприклад, 1 долар фондів Ethena може бути хеджований через ETH, а також проходити через такі протоколи, як Pendle та Aave для обігу вартості, при цьому згенеровані Gas витрати знову підвищують вартість ETH. Цей позитивний цикл робить ETH другим за замкнутістю вартості після Bitcoin.

!

Однак розширення Децентралізованих фінансів не є безмежним. Aave, як лідер у сфері кредитування, вже має вплив, який виходить за межі окремого протоколу, стаючи майже інфраструктурою. Але він також стикається з викликами з боку нових протоколів, таких як Maple, Fluid і Morpho.

Загалом, нинішня екосистема Децентралізованих фінансів переживає якісний стрибок. Від розширення ринку деривативів Pendle до створення нового парадигми стейблкоїнів Ethena, а також до укріплення позицій Aave в інфраструктурі кредитування, кожен протокол шукає свої точки зростання. А Bitcoin та Ethereum, як основи всієї блокчейн-економіки, залишаються ключовими показниками розвитку Децентралізованих фінансів.

!

Ця основна екосистема, що складається з шести великих протоколів, демонструє новий ландшафт крипторинку. Висока співпраця не тільки підвищує ефективність використання капіталу, але й збільшує загальну стійкість екосистеми. Проте ця тісна взаємозалежність також означає системне передавання ризиків. Тому перехід від ETH до таких дохідних стабільних монет, як USDe (YBS), як основного активу DeFi, може зробити всю екосистему більш стабільною під час ринкових коливань.

Новим протоколам, щоб вирізнитися на цьому конкурентному ринку, необхідно докладати зусиль для встановлення зв'язків з існуючими "крипто-богами", створюючи потужну мережу протоколів, щоб зайняти своє місце в цій постійно еволюціонуючій екосистемі.

!