Q1 2025 крипторинок: відсутність Консенсусу, пошук нового напрямку

Консенсус конференція в Гонконзі в лютому 2025 року не змогла досягти консенсусу, що відповідає нинішньому стану крипторинку. Крипторинок у першому кварталі 2025 року також, здається, не має чіткої домінуючої тенденції.

Оглядаючись на 2024 рік, Solana, реалізуючи певну токен-стратегію, перевищила обсяги торгівлі в одній ланцюгу екосистеми Ethereum, ставши першою Layer 1 блокчейн-мережею, яка перемогла в конкуренції за блок-простір. Проте, основа успіху Solana не є стабільною. Через святковий ефект обсяги торгів на ланцюгу різко знизилися, а також через недостатній розмір ліквідних пулів, які не можуть підтримувати високу оцінку, у лютому 2025 року відбулася масова хвиля виведення.

Старі лідери ринку вже вийшли з гри, нові лідери ще не з'явилися. Стаючи на традиційно мінливий початок березня, ми можемо сміливо прогнозувати майбутню основну лінію ринку.

Наразі в хаотичній ринковій структурі з'являється новий тренд: капітал переходить від чисто наративно-орієнтованих ланцюгових конкурентів до проектів з підтримкою реальних основ, таких як дохідне землеробство (Yield Farming).

Ці проекти в основному поділяються на три категорії:

1. Новокласичний модель доходного землеробства, посилила механізм голосування та зберігання;
2. Новий (3,3,3) режим, який застосовує ранній (3,3) механізм до всього блокчейну;
3. Проекти децентралізованої фізичної інфраструктури (DePIN), представлені Aethir, мають варіант доходів з реальними прибутками та позитивними зовнішніми ефектами.

Перші два типи проектів отримали високу увагу на ринку, тоді як в області DePIN, після року затишшя, обговорення залишилось на низькому рівні. Тим не менш, у звіті прогнозу на 2025 рік, підготовленому деяким дослідницьким агентством, найкращою перспективою визнано саме сектор DePIN, і рекомендовано Solana в 2025 році зосередити стратегічну увагу на DePIN.

Як відомо, ключ до отримання надприбутків полягає у виборі малозавантажених шляхів. У сфері DePIN наразі не спостерігається великої уваги, що якраз і заслуговує на наше глибоке дослідження.

Згідно з даними статистики, в п'ятірці найбільш прибуткових проектів DePIN, окрім відомих Aethir, io.net та Akash, також потрапили два нові проекти Braintrust та GEODNET.

Серед них Aethir займає перше місце серед проектів DePIN з доходом 30 днів у 30 мільйонів доларів. Згідно з даними інформаційної панелі GPU Aethir, проект досягнув річного циклічного доходу в 105 мільйонів доларів, надав 487 мільйонів годин обчислювальної потужності, розподілив понад 3,6 мільярда токенів винагороди та здійснив майже 1 мільйон транзакцій в ланцюгу.

Ця траєкторія зростання свідчить про те, що крипторинок може визнати модель реального доходу швидше, ніж очікувалося.

Успіх Aethir походить від його диференційованої конкурентної стратегії. Він не зосереджувався на мережах крайових пристроїв та попиті довгого хвоста, як інші проекти DePIN, а вибрав використання високопродуктивних GPU для створення децентралізованої обчислювальної платформи, що надає підприємствам рівень потужності GPU для AI та розробників ігор по всьому світу. Крім того, команда Aethir скористалася трендом інтеграції AI та криптовалют у першому кварталі 2024 року, успішно залучивши кошти, купивши велику кількість високоякісних GPU, створивши конкурентні бар'єри та швидко реалізувавши мережевий ефект. Цей мережевий ефект, у свою чергу, привабив ще більше постачальників GPU для підприємств.

Останнім часом на ринку з'явилися думки, що поява відкритих моделей з низькою вартістю може зменшити попит на висококласні графічні карти, що, в свою чергу, вплине на сталий дохід Aethir. Однак ці побоювання можуть бути зайвими. Експерти галузі відкрито спростували цю точку зору, і "ефект Джевонса" також діє. Іншими словами, відкриті моделі не лише не зменшать попит на висококласні GPU, але й можуть стимулювати зростання попиту.

Крім того, інновації в галузі ШІ тривають. Окрім великих мовних моделей, втілене штучне інтелект (Embodied AI) стає новою інвестиційною гарячою точкою. Втілене штучне інтелекту потребує низької затримки, високої надійності обчислювальних потужностей та багатошарової мережевої структури, що забезпечує співпрацю між крайніми пристроями та хмарою, що може стати рушійною силою для другої кривої зростання Aethir.

Отже, з боку попиту, перспективи Aethir залишаються оптимістичними. Команда Aethir наразі зосереджена на стороні постачання, прагнучи залучити більше постачальників високоякісних GPU обчислювальних потужностей на мережу. Для цього Aethir також запустив спеціальну мережу, щоб надати постачальникам GPU обчислювальних потужностей підтримку відповідності та знизити бар'єри для входу.

Окрім проектів, пов'язаних з ШІ, GEODNET також демонструє непогані основи, але через свою спеціалізацію на послугах геолокаційної інформації, простір для розвитку може бути обмеженим.

В цілому, DePIN уже з 2023 року вважається "схемою", перетворившись на мережу фізичних пристроїв з реальною дохідністю та позитивними зовнішніми ефектами, але ринок, здається, ще не повністю відобразив це. Це може бути інвестиційною можливістю, на яку варто звернути увагу.