Глибина стейблкоїнів: визначення, класифікація та дослідження випадків

стейблкоїн займає важливу позицію в сфері криптовалют. Станом на кінець липня 2024 року загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становить приблизно 165 мільярдів доларів США, що складає майже 7% від загального ринку криптовалют у 2.417 трильйона доларів США. Серед них, Tether (USDT) як лідер стейблкоїнів, наразі займає третє місце за ринковою капіталізацією, поступаючись лише біткоїну та ефіру.

Ця стаття глибоко дослідить визначення стейблкоїнів, їх класифікацію та важливу роль у екосистемі цифрових монет. Ми також проаналізуємо випадок Ethena USDe, щоб дослідити його механізм роботи та потенційні ризики.

Визначення стейблкоїну

Згідно з визначеннями Фінансової стабільності комітету та Міжнародного банку, стейблкоїн — це "криптовалюта, що має на меті зберігати стабільну вартість відносно певних активів або групи активів". Зазвичай стейблкоїни прив'язані до фіатних валют, таких як долар США.

Необхідність стейблкоїнів

Необхідність існування стейблкоїнів:

1. Порівняно з традиційними активами, стейблкоїн у середовищі Web3 забезпечує більш зручну торгівлю, сприяє щоденним транзакціям і дозволяє швидкі та недорогі міжнародні платежі.

2. У порівнянні з іншими криптовалютами, стейблкоїни зменшують вплив коливань вартості. У періоди ринкових коливань, стейблкоїни стають притулком для збереження вартості.

Класифікація стейблкоїнів

стейблкоїн主要分为两类：

заставка стейблкоїн

Підтримується іншими активами, що забезпечують цінність за рахунок забезпечення. Головні з них включають:

1. Фіатна монета, що забезпечує стейблкоїн: як USDT і USDC.
2. Товари, закладені під стейблкоїн: як Tether Gold (XAUt).
3. Криптовалютна застава стейблкоїн: наприклад, DAI.

алгоритмічний стейблкоїн

Забезпечення безпеки застави через алгоритми або коригування ринкового попиту та пропозиції для підтримки стабільності. Основні методи включають:

1. Механізм ліквідації: як DAI.
2. Знищення та карбування: як TerraUSD (UST).
3. Регулювання процентних ставок по кредитах: як Beanstalk (BEAN).

Варто зазначити, що стейблкоїн може одночасно використовувати кілька механізмів для підтримання стабільності.

Безпекові ризики та рішення

Основні ризики, з якими стикаються стейблкоїни, включають:

1. Прозорість застави
2. Коливання вартості застави
3. Вразливості смарт-контрактів
4. Коливання ринку

Методи управління цими ризиками включають регулярні аудити, публікацію доказів резервів, впровадження надмірного забезпечення та механізму ліквідації, суворі аудити безпеки тощо.

Аналіз основних стейблкоїнів

На ринку перші 20 великих стейблкоїнів займають понад 99% від загальної капіталізації, що свідчить про високу концентрацію. Зокрема, перші 5 великих стейблкоїнів (USDT, USDC, DAI, USDe та FDUSD) займають 96%. Усі перші 20 великих стейблкоїнів мають забезпечення активами, деякі також поєднують алгоритмічні стабілізаційні механізми.

Цей феномен свідчить про те, що, незважаючи на те, що алгоритмічні стейблкоїни стверджують про свою чудову розробку, користувачі все ще віддають перевагу повністю забезпеченим стейблкоїнам, особливо стейблкоїнам, підтримуваним законним платіжним засобом.

Кейс-стаді USDe від Ethena Labs

USDe – це стейблкоїн, випущений компанією Ethena Labs, наразі займає четверте місце за ринковою капіталізацією. Його принцип проектування в основному базується на стабільності централізованих бірж (CEX), використовує стратегію "дельта-хеджування" для підтримки стабільності заставних активів.

Джерела доходу USDe включають дохід від стейкінгу та дохід від позицій деривативів з дельтою. Історичні дані показують, що навіть у періоди ринкової депресії ця комбінація доходів залишається позитивною.

Проте, USDe також стикається з деякими потенційними ризиками:

1. Централізовані ризики: залежність від CEX може стати вразливим місцем.
2. Ринковий ризик: можливість зустрітися з постійно негативною процентною ставкою, що вплине на прибутковість.

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

Висновок

стейблкоїн відіграють важливу роль в екосистемі криптовалют, забезпечуючи стабільність і сприяючи торгівлі. Від забезпечених фіатними валютами до алгоритмічних механізмів і підтриманих фізичними активами, різні типи стейблкоїнів задовольняють різноманітні потреби криптоспільноти.

З огляду на те, що Ethena Labs продовжує вдосконалювати USDe, люди цікавляться, чи зможе він залишатися стабільним під час ринкових коливань, уникнувши краху, подібного до Luna. Хоча базові активи та економічна модель USDe значно відрізняються від Luna, за його показниками все ще необхідно уважно стежити.

Враховуючи величезну ринкову капіталізацію та вплив стейблкоїнів, постійний аудит безпеки та моніторинг є вкрай важливими для підтримки стабільності ринку та довіри.