Цифровий актив індустрія зазнала серйозних втрат, Біткойн став тихою гаванню

2023 року настав тиждень, який став найбільш впливовим у сфері цифрових активів. Протягом кількох днів три основні банки США, які надавали послуги криптоіндустрії, один за одним зазнали краху або були взяті під контроль. Ця серія подій завдала величезного удару по всій галузі.

SilverGate 8 березня оголосила про добровільну ліквідацію, пообіцявши повне повернення коштів вкладників. Невдовзі після цього, 12 березня, 16-й за величиною банк США, Silicon Valley Bank, був захоплений Федеральною корпорацією страхування депозитів, ставши другим за величиною банком в історії США, що збанкрутував. Того ж дня банк Signature в Нью-Йорку також оголосив про закриття.

Закриття трьох банків завдало значного удару багатьом великим цифровим активам та емітентам стейблкоїнів. Особливо це стосується емітента USDC Circle, який через те, що мав близько 3,3 мільярда доларів готівки в Silicon Valley Bank, призвело до тимчасового відхилення USDC від прив'язки до 1 долара.

У цій бурі ми спостерігали кілька ключових впливів:

1. Кілька стейблкоїнів зазнали різного ступеня відв'язки, тоді як Tether(USDT) знову зайняв провідну позицію.

2. На ринку цифрових активів спостерігається чистий виїзд капіталу, що переважно проявляється у стабільних монетах, а також у двох основних монетах - BTC та ETH.

3. Незважаючи на зростання обсягу торгів, ф'ючерсні незавершені контракти все ще досягли періодичного мінімуму. Спекулятивні настрої призвели до стрибка BTC до 22,000 доларів, а ETH піднявся до 1600 доларів.

4. Ціна Біткойна коливається між кількома широко відомими моделями технічного аналізу. У лютому вона зіштовхнулася з опором на 200-тижневій та 365-денній ковзних середніх ( приблизно на рівні 25,000 доларів ), а цього тижня після досягнення 200-денній та 111-денній ковзних середніх ( приблизно на рівні 19,800 доларів ) відновилася.

Варто зазначити, що це перший випадок в історії, коли ціна торгівлі BTC опустилася нижче 200-тижневого середнього, ринок перебуває на небаченій стадії.

З моменту краху LUNA-UST цього тижня вперше спостерігаються коливання цін на стейблкоїни. USDC знизився до 0.88 долара, а DAI також впав до 0.89 долара. GUSD від Gemini та USDP від Paxos трохи нижчі за курс прив'язки до 1 долара, тоді як BUSD та Tether торгуються з премією.

Цікаво, що в умовах занепокоєння людей щодо того, що суворе регулювання банківської системи США може викликати більш широкі наслідки, Tether, навпаки, розглядається як безпечне укриття, торгуючи з премією від 1.01 до 1.03 доларів протягом більшої частини вихідних.

Для DAI стейблкоїн став основною формою застави. USDC складає приблизно 55,5% від прямої застави і займає велику частку в різних ліквідних позиціях Uniswap, загалом складаючи близько 63% від усіх застав. Ця подія безсумнівно викликала обговорення щодо довгострокових наслідків для DAI, а також виявила тісний зв'язок між так званими децентралізованими стейблкоїнами та традиційною банківською системою.

Від середини 2020 року домінуюча позиція Tether на ринку стейблкоїнів поступово зменшувалася. Проте, з огляду на нещодавні регуляторні заходи проти BUSD та занепокоєння щодо USDC цього тижня, домінування Tether знову зросло до понад 57,8%. USDC з жовтня 2022 року займав домінуючу позицію від 30% до 33%, але чи зменшиться його постачання, оскільки вікно викупу знову відкрилося, ще належить з’ясувати. BUSD зазнав різкого зниження в останні кілька місяців, його домінування знизилося з 16,6% у листопаді до нинішніх 6,8%.

Спостерігаючи за реалізованими лімітами BTC та ETH і обігом основних стабільних монет, ми можемо приблизно оцінити капітальні потоки на ринку цифрових активів. Наразі загальна вартість ринку становить близько 677 мільярдів доларів, що на приблизно 20% менше, ніж річна максимальна позначка в 851 мільярд доларів. Домінування BTC становить 56,4%, ETH - 24,5%, USDT, USDC та BUSD разом - 17,9%, решта 1,2% - LTC.

У лютому вперше з квітня 2022 року спостерігалося чисте надходження коштів, яке досягло піку в +5,8 мільярда доларів США на місяць, головним чином завдяки BTC та ETH. Однак минулого місяця ринок зазнав зворотного відтоку в -5,97 мільярда доларів США, з яких 80% стали наслідком викупу стабільних монет (переважно BUSD), а 20% походять з реалізованих збитків BTC та ETH.

Після повідомлення про закриття банку Silicon Valley інвестори почали масово переходити на BTC та ETH у пошуках захисту. На всіх великих торгових платформах спостерігався помітний відтік коштів, близько 0,144% BTC та 0,325% обігових ETH було вилучено з резервів торгових платформ, що демонструє подібний до краху FTX патерн самостійного зберігання.

Минулого місяця загальна вартість BTC і ETH, що вийшла з торгових платформ, перевищила 1,8 мільярда доларів. Хоча відносний обсяг не є занадто великим, проте в поточному ворожому регуляторному середовищі цей феномен чистого виведення з торгових платформ відображає ступінь довіри інвесторів і заслуговує на увагу.

У порівнянні, два основні стейблкоїни щомісяця чисто надходять на торгові платформи в розмірі 1,8–2,3 мільярда доларів США. Варто зазначити, що BUSD вражаючим темпом виводиться з торгових платформ на рівні -6,8 мільярда доларів США щомісяця, що далеко перекриває цю тенденцію. Це може означати, що відбувається певний рівень "конвертації стейблкоїнів".

Загалом, ринок, здається, реагує на стейблкойни, BTC та ETH, що відображає очевидну перевагу до самостійного зберігання без довіри.

У сфері ф'ючерсного ринку цього тижня загальна кількість відкритих контрактів на два основні активи впала до багаторічного сезонного мінімуму. Номінальна вартість позицій ф'ючерсів на Біткойн становить 7,75 мільярда доларів, що складає приблизно 63% від загальної кількості відкритих контрактів. Домінування Біткойна у обсязі ф'ючерсних торгів подібне, приблизно 60%, обсяг торгів вже відновився до рівня 2022 року, приблизно 58,2 мільярда доларів на день.

Цього тижня коливання цін частково зумовлені серією ліквідацій довгих і коротких позицій. Коли ціна впала до 19 800 доларів, було ліквідовано близько 85 мільйонів доларів довгих позицій BTC. Потім, коли ціна піднялася вище 22 000 доларів, було ліквідовано близько 19 мільйонів доларів коротких позицій.

Перед цим відскоком, фінансова ставка на ринку безстрокових свопів досягла крайніх рівнів спот-премії. Трейдери сплачують -27,1% та -48,9% річних ставок для короткої позиції по BTC та ETH відповідно. Трейдери також значно більше коротять ETH, спред BTC:ETH досяг 21,8%, що є найвищим рівнем з моменту розпродажу FTX.

Це загострило ліквідацію на ринку ф'ючерсів ETH. Понад 48 мільйонів доларів США коротких позицій було ліквідовано, коли ринок піднявся вище 1600 доларів, що в 2,5 рази перевищує номінальну вартість примусових ліквідацій у порівнянні з BTC. Це свідчить про те, що ринок ETH останнім часом більше використовувався для вираження спекулятивних інтересів, що посилило волатильність.

В цілому, цей тиждень 2023 року має глибокий вплив на індустрію цифрових активів. З закриттям трьох дружніх до криптовалюти банківських установ у США, індустрія виявилася в дедалі несприятливішому регуляторному середовищі. Деякі стейблкоїни відхилилися від прив'язки до 1 долара, але з появою новин про гарантії депозитів в неділю вони змогли відновитися.

Реакція інвесторів дещо схожа на обстановку після подій з FTX, коли стабільні монети чисто переміщалися на торгові платформи, одночасно самостійно зберігаючи BTC та ETH. Однак, з більш широкої перспективи, галузь минулого місяця зазнала чистого відтоку капіталу приблизно на 5,9 мільярда доларів.

Ця серія подій ще раз підкреслила первісну мету Сатоші Накамото створити недовірчий, рідкісний цифровий актив. Наразі вся індустрія та навіть глобальна фінансова система все ще перебувають у невідомих водах, тому за майбутнім розвитком варто стежити.