Інфраструктура активів екосистеми Solana: Глибина аналізу протоколу Metaplex

Вступ

У цьому циклі бичачого ринку Solana безсумнівно є найшвидше зростаючою L1 публічною блокчейн-мережею. Як за кількістю активних адрес, так і за доходами від комісій, частка Solana на ринку L1 швидко зростає:

• Частка активних адрес зросла з 3.48% до 56.83%, в річному вимірі зростання на 1533%
• Частка доходів від комісійних зросла з 0,62% до 28,92%, що на 4564% більше в річному обчисленні.

Хвиля мемів є основним двигуном швидкого зростання основних показників Solana. Окрім самої Solana, DEX, такі як Raydium, також отримали вигоду від активності мем-торгівлі, отримавши велику кількість угод і доходів від протоколу.

Ця стаття зосередиться на ще одному проекті, який виграє від буму випуску активів Solana: Metaplex. Ми обговоримо 4 питання:

1. Яка бізнес-орієнтація та бізнес-модель Metaplex? Чи має вона оборонний бар'єр?
2. Які ділові дані Metaplex, яка ситуація з розвитком?
3. Яка команда Metaplex та їх фінансування?
4. Який тепер рівень оцінки Metaplex, чи має він інвестиційну цінність?

Бізнес-орієнтація та бізнес-модель Metaplex

Бізнес-орієнтація

Metaplex є системою створення, продажу та управління цифровими активами, побудованою на Solana та підтримуючій SVM блокчейн. Вона надає розробникам, творцям та підприємствам інструменти та стандарти для створення децентралізованих додатків. Підтримувані типи активів Metaplex включають NFT, FT, RWA, ігрові активи, DePIN активи тощо.

Metaplex нещодавно також розширив свою діяльність на інші основні сервіси екосистеми Solana, такі як індексація даних та послуги доступності даних. У довгостроковій перспективі Metaplex має потенціал стати одним з найважливіших проектів багатогалузевої інфраструктури в екосистемі Solana.

матриця продуктів

Основні продукти Metaplex включають:

• Core: новий стандарт NFT, що використовує "один рахунок", значно знижуючи витрати на карбування
• Bubblegum: використовується для створення та управління стиснутими NFT(cNFT).
• Метадані токенів: Додавання додаткових даних до однорідних і не однорідних активів на Solana
• Candy Machine: Найбільш поширена програма для карбування та випуску NFT
• Aura: децентралізована мережа індексації та доступності даних для Solana та SVM ( тестова мережа )

бізнес-модель

Metaplex стягує плату за надання послуг, пов'язаних з активами на блокчейні. Його клієнтами є як великі проекти, так і малі проекти та особисті користувачі. На відміну від стягування плати з великих проектів, стягування плати з дистрибуційних користувачів є кращою бізнес-моделлю для Metaplex:

• Невеликі користувачі не дуже чутливі до цін, абсолютні витрати окремого користувача не є високими, але загальна сума є значною.
• Великі проекти можуть служити каналами розподілу послуг, допомагаючи Metaplex досягати більшої кількості користувачів
• Розсіяна переговорна спроможність користувачів є відносно слабкою, що сприяє збереженню прибутковості Metaplex

рів

Основні переваги Metaplex походять з двох аспектів:

1. Високі витрати на перетворення: після глибокої залежності користувачів від інструментів і протоколу Metaplex, вартість переходу на інші протоколи є дуже високою.

2. Встановлення стандартів: Формат активів Metaplex став загальноприйнятим стандартом в екосистемі Solana, нові проекти будуть віддавати перевагу більш сумісному Metaplex.

Завдяки цим захисним валам, в екосистемі Solana наразі бракує проектів, які можуть конкурувати з Metaplex, що забезпечує її високу прибутковість.

Бізнес-дані Metaplex

місячні активні користувачі

Станом на 30 листопада 2024 року, кількість активних користувачів Metaplex за останній місяць становила 844,966, що є історичним максимумом, зростання в порівнянні з минулим роком склало 253%.

Кількість випущених активів

У листопаді 2024 року кількість активів, створених через Metaplex, перевищила 1,44 мільйона, встановивши історичний рекорд. З них 94% становлять однорідні токени, а лише 6% - це NFT. Ця пропорція в січні 2024 року становила 18,6% NFT до 81,4% FT.

протокол доходу

Станом на 30 листопада 2024 року, щомісячний дохід Metaplex від протоколу досяг 3,3 мільйона доларів США, що також є історичним максимумом. Варто зазначити, що дохід Metaplex є органічним зростанням і не включає безпосередні субсидії токенами.

Фон команди Metaplex

Засновник Metaplex Стівен Хесс був одним з перших працівників Solana, відповідав за розробку кількох важливих проектів Solana. Команда невелика, всього трохи більше 10 осіб, але здатність до доставки продуктів висока, швидкість ітерацій швидка.

У січні 2022 року Metaplex отримав стратегічні інвестиції в розмірі 46 мільйонів доларів від таких компаній, як Multicoin, Jump, з оцінкою приблизно 450 мільйонів доларів. Після краху FTX у листопаді 2022 року Metaplex швидко провів скорочення, що продемонструвало хорошу свідомість щодо контролю витрат.

Аналіз токена MPLX

Розподіл токенів

Загальна кількість MPLX складає 1 мільярд, основне розподілення таке:

• Творці та ранні підтримувачі 21.9%
• Metaplex DAO 16%
• Фонд Metaplex 20,31%
• Стратегічне коло 10.2%
• Партнер Everstake 10%
• Студії Metaplex 9,75%
• Спільнота аірдроп 5.4%
• Засновник консультант 3.34%
• Співзасновник 3.1%

Наразі рівень обігу становить 75,6 %, більшість вже перебуває в обігу, тиск на розблокування досить малий.

утиліта токена

MPLX наразі в основному використовується для голосування з управління. З березня 2024 року Metaplex почне використовувати 50% доходів від протоколу для викупу токенів, викуплені токени будуть передані до скарбниці для розвитку екосистеми.

У майбутньому MPLX також стане заставним активом вузла Aura, захоплюючи прибуток, який генерує Aura.

Аналіз оцінки

Якщо взяти до уваги Raydium, який також належить до екосистеми Solana, оцінка Metaplex є трохи вищою. Проте бізнес-орієнтація обох суттєво відрізняється, тому порівняння має лише довідкове значення.

Переваги Metaplex включають:

• Перебуваючи на верхньому рівні послуг активів, безпосередньо виграє від процвітання екосистеми Solana
• Продукт PMF підтверджено, позитивний грошовий потік можна досягти без субсидій токенів
• Активно розширювати другу криву зростання
• Команда має високі якості, тісно пов'язана з основними колами екосистеми
• Токени мають механізм викупу, ринкова капіталізація відносно низька

потенційні чинники зростання:

• У екосистемі Solana з'явилася нова активна ніша
• Запуск на більших торгових платформах, отримання ліквіднісної премії
• Підвищення вартості послуг

Потенційні ризики:

• Спад популярності мемів Solana призвів до зменшення доходів від бізнесу
• Н无法 з проектів, які належать до категорії основних засобів, отримувати постійний дохід

Підсумок

Metaplex не лише обслуговує NFT, а є основним протоколом для всіх класів активів екосистеми Solana. Як проект, що займає вищу екосистемну позицію в "випуску та управлінні активами", Metaplex заслуговує на довгострокову увагу.