Еволюція та аналіз рамок регулювання віртуальних активів у Гонконзі
В останні роки віртуальні активи швидко розвиваються по всьому світу, ставлячи безпрецедентні виклики для традиційних фінансових систем і регуляторних рамок. Висока волатильність і високі показники важелів віртуальних активів створюють численні проблеми для регуляторних органів і торгових платформ, такі як регулювання трансакцій з іноземними коштами, ідентифікація клієнтів та запобігання системним фінансовим ризикам. Ці питання підкреслюють складність регулювання віртуальних активів, що потребує міжвідомчої та міжнародної співпраці для їх вирішення.
Як третій за величиною фінансовий центр світу, Гонконг відіграє ключову роль у регулюванні віртуальних активів. Гонконг має сприяти розвитку глобального ринку віртуальних активів, задовольняти вимоги центральних органів з фінансової стабільності, а також виконувати роль випробувального поля для Китаю у вивченні нових фінансових ринків. Отже, регуляторна політика Гонконгу щодо віртуальних активів неминуче є процесом постійного пошуку балансу між глобалізацією та локалізацією, інноваціями та стабільністю.
2017-2021: Початковий етап регулювання
На цьому етапі Гонконг в основному використовує стратегію, що поєднує ризикові попередження та пілотне регулювання, регуляторна позиція поступово переходить від обережного спостереження до впорядкованого нормування.
У вересні 2017 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу (SFC) опублікувала заяву, в якій зазначила, що деякі ICO можуть становити цінні папери та потребують регулювання. У грудні того ж року SFC вимагала, щоб фінансові установи дотримувалися існуючих фінансових норм при наданні продуктів, пов'язаних з криптовалютою.
У листопаді 2018 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів (SFC) запропонувала включити відповідні платформи торгівлі віртуальними активами до регуляторного пісочниці та розробити регуляторну базу, що включає положення для професійних інвесторів, заборону на використання кредитного плеча та похідні фінансові інструменти, обмеження на ICO тощо.
У 2019 році SFC ще більше уточнив визначення STO та відповідальність посередників, а також запропонував ліцензійний режим для платформ торгівлі віртуальними активами.
У 2020-2021 роках Гонконг почав підготовку до включення постачальників послуг з віртуальних активів (VASP) до системи ліцензування, вимагав від відповідних бізнесів подавати заявки на ліцензії та дотримуватись вимог протидії відмиванню грошей.
У цей період Гонконг поступово переходить від простого попередження про ризики до конкретного регулювання ринкової поведінки, починає визначати відповідальність учасників ринку. Регулятори усвідомлюють, що віртуальні активи стануть важливою складовою фінансового ринку, а їхня позиція поступово переходить до позитивного управління. Проте для учасників екосистеми все ще залишається принцип "добровільної участі", платформи повинні активно подавати заявки на отримання ліцензій та самостійно підтверджувати відповідність стандартам.
Варто відзначити, що механізм "регуляторного пісочниці" на цьому етапі був введений для регулювання платформ торгівлі віртуальними активами. Цей механізм дозволяє новим фінансовим технологічним проектам проводити обмежене тестування в контрольованому середовищі без необхідності повного виконання існуючих регуляторних вимог. Механізм пісочниці забезпечує відносно вільний простір для розвитку інноваційних проектів, відображаючи настрій регуляторів і ринку до спільного дослідження.
2022 рік: ключовий момент трансформації політики
2022 рік став вирішальним моментом у регуляторній політиці щодо віртуальних активів у Гонконзі. 31 жовтня Міністерство фінансів опублікувало "Політичну декларацію щодо розвитку віртуальних активів у Гонконзі", вперше чітко зазначивши, що буде "активно сприяти" розвитку екосистеми віртуальних активів. Ця декларація не лише визначає впровадження системи ліцензування VASP, але й пропонує підтримку новітніх застосувань, таких як токенізація, зелені облігації та NFT, що є знаком того, що регуляторний підхід зміщується з "орієнтації на ризики" на "орієнтацію на можливості".
Цей перехід має дві основні причини:
Міжнародна конкуренція посилюється, Гонконгу потрібно зберегти статус фінансового центру. Основні світові фінансові центри активно розвивають віртуальні активи, Гонконгу необхідно адаптувати політику для конкуренції за ресурси в галузі.
Збір потреб багатьох сторін. Гонконгу потрібен прорив у новій фінансовій індустрії, материковому Китаю потрібно законне дослідження цифрової економіки як "польова лабораторія", учасники прагнуть знайти легальні та регульовані точки опори, торгові платформи жадають отримати правовий захист та легітимність.
Цей зворот політики є не лише відповіддю на інноваційні фінансові ринки, а й активним стратегічним вибором Гонконгу для підтримання статусу фінансового центру в складному міжнародному середовищі.
З 2023 року: Швидка ітерація та поглиблення регуляторної політики
З 2023 року регулювання віртуальних активів у Гонконгу офіційно переходить у стадію "реалізації". Минулі експериментальні моделі поступово замінюються на повноцінну, обов'язкову правову та ліцензійну систему, а регуляторна політика переходить від "декларацій" до "виконання".
У лютому 2023 року уряд Спеціального адміністративного району Гонконг випустив перший токенізований зелений облігацію.
У червні 2023 року SFC офіційно впровадила «Посібник з торгівлі віртуальними активами», запустивши систему ліцензування VASP. У тому ж місяці набрав чинності «Порядок боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (зміни)», згідно з яким віртуальні платформи для торгівлі активами повинні працювати на підставі ліцензії.
У серпні 2023 року HashKey став першою ліцензованою біржею в Гонконзі, відкритою для роздрібних інвесторів, які можуть відповідно до закону брати участь у торгівлі віртуальними активами.
У листопаді 2023 року SFC випустила циркуляр, в якому підкреслюється, що токенізовані цінні папери повинні відповідати чинному законодавству про цінні папери.
У грудні 2023 року Управління грошово-кредитного регулювання спільно з Комісією з цінних паперів та ф’ючерсів опублікувало оновлену інструкцію, яка чітко визначає, що спотові та ф’ючерсні ETF на віртуальні активи можуть бути легально продані. У тому ж місяці Комісія з цінних паперів та ф’ючерсів опублікувала інструкцію, в якій зазначила відповідні правила для фондів, що інвестують у віртуальні активи.
У січні 2024 року Guangfa Securities (Гонконг) успішно випустила перші токенізовані цінні папери, що підлягають гонконзькому законодавству.
У березні 2024 року Управління грошово-кредитної політики запустило "Проект Ensemble", щоб дослідити інтеграцію токенізованих активів та оптової цифрової валюти центрального банку.
У липні 2024 року Управління грошового обігу запустило програму регуляторного пісочниці для стабільних монет, що дозволяє установам тестувати моделі випуску та застосування стабільних монет.
У серпні та вересні 2024 року кілька проектів токенізації реальних активів (RWA) почнуть реалізовуватися.
У лютому 2025 року фінансовий секретар оголосив про випуск другого «Політичного оголошення про віртуальні активи», плануючи інтегрувати традиційні фінанси та технології блокчейн. У тому ж місяці була схвалена перша токенізована фонда для роздрібних інвесторів.
У березні 2025 року кількість ліцензованих бірж зросла до 10, SFC опублікувала регуляторну дорожню карту "A-S-P-I-Re", поглиблюючи розвиток ринку. Того ж місяця реалізовано перший у світі проект активів реального світу (RWA) для обміну акумуляторами.
Особливості регуляторної системи Гонконгу
Гонконг застосовує стратегію "додаткового регулювання", що базується на існуючій правовій структурі, щодо регулювання віртуальних активів, шляхом випуску вказівок або циркулярів для "латання дір" у регулюванні цифрових активів, а не шляхом розробки спеціального кодексу. Це відображає те, що уряд Гонконгу розглядає віртуальні активи як продовження традиційних фінансових активів.
Регулятор у Гонконгу зосереджується на трьох основних аспектах: фінансовій відповідності, боротьбі з відмиванням грошей та захисту інвесторів, включаючи віртуальні активи в існуючу фінансову регуляторну систему. Такий підхід не лише знижує витрати на регуляторну координацію, але й створює міст між фінансовими установами та новими технологічними компаніями, що сприяє інтеграції трансформації системи та розвитку промисловості.
В цілому, регуляторна політика Гонконгу щодо віртуальних активів демонструє прагматичний, гнучкий та перспективний підхід, забезпечуючи фінансову стабільність, водночас залишаючи простір для розвитку інновацій.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
3
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
RektButAlive
· 08-17 01:27
Дії Ганган можуть бути
Переглянути оригіналвідповісти на0
SellTheBounce
· 08-17 01:25
Посилення регулювання лише призведе до того, що лонг позиції будуть в крові. Булран зрештою перетвориться на Ведмежий ринок.
Еволюція політики регулювання віртуальних активів у Гонконзі: від попереджень про ризики до активного сприяння
Еволюція та аналіз рамок регулювання віртуальних активів у Гонконзі
В останні роки віртуальні активи швидко розвиваються по всьому світу, ставлячи безпрецедентні виклики для традиційних фінансових систем і регуляторних рамок. Висока волатильність і високі показники важелів віртуальних активів створюють численні проблеми для регуляторних органів і торгових платформ, такі як регулювання трансакцій з іноземними коштами, ідентифікація клієнтів та запобігання системним фінансовим ризикам. Ці питання підкреслюють складність регулювання віртуальних активів, що потребує міжвідомчої та міжнародної співпраці для їх вирішення.
Як третій за величиною фінансовий центр світу, Гонконг відіграє ключову роль у регулюванні віртуальних активів. Гонконг має сприяти розвитку глобального ринку віртуальних активів, задовольняти вимоги центральних органів з фінансової стабільності, а також виконувати роль випробувального поля для Китаю у вивченні нових фінансових ринків. Отже, регуляторна політика Гонконгу щодо віртуальних активів неминуче є процесом постійного пошуку балансу між глобалізацією та локалізацією, інноваціями та стабільністю.
2017-2021: Початковий етап регулювання
На цьому етапі Гонконг в основному використовує стратегію, що поєднує ризикові попередження та пілотне регулювання, регуляторна позиція поступово переходить від обережного спостереження до впорядкованого нормування.
У вересні 2017 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу (SFC) опублікувала заяву, в якій зазначила, що деякі ICO можуть становити цінні папери та потребують регулювання. У грудні того ж року SFC вимагала, щоб фінансові установи дотримувалися існуючих фінансових норм при наданні продуктів, пов'язаних з криптовалютою.
У листопаді 2018 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів (SFC) запропонувала включити відповідні платформи торгівлі віртуальними активами до регуляторного пісочниці та розробити регуляторну базу, що включає положення для професійних інвесторів, заборону на використання кредитного плеча та похідні фінансові інструменти, обмеження на ICO тощо.
У 2019 році SFC ще більше уточнив визначення STO та відповідальність посередників, а також запропонував ліцензійний режим для платформ торгівлі віртуальними активами.
У 2020-2021 роках Гонконг почав підготовку до включення постачальників послуг з віртуальних активів (VASP) до системи ліцензування, вимагав від відповідних бізнесів подавати заявки на ліцензії та дотримуватись вимог протидії відмиванню грошей.
У цей період Гонконг поступово переходить від простого попередження про ризики до конкретного регулювання ринкової поведінки, починає визначати відповідальність учасників ринку. Регулятори усвідомлюють, що віртуальні активи стануть важливою складовою фінансового ринку, а їхня позиція поступово переходить до позитивного управління. Проте для учасників екосистеми все ще залишається принцип "добровільної участі", платформи повинні активно подавати заявки на отримання ліцензій та самостійно підтверджувати відповідність стандартам.
Варто відзначити, що механізм "регуляторного пісочниці" на цьому етапі був введений для регулювання платформ торгівлі віртуальними активами. Цей механізм дозволяє новим фінансовим технологічним проектам проводити обмежене тестування в контрольованому середовищі без необхідності повного виконання існуючих регуляторних вимог. Механізм пісочниці забезпечує відносно вільний простір для розвитку інноваційних проектів, відображаючи настрій регуляторів і ринку до спільного дослідження.
2022 рік: ключовий момент трансформації політики
2022 рік став вирішальним моментом у регуляторній політиці щодо віртуальних активів у Гонконзі. 31 жовтня Міністерство фінансів опублікувало "Політичну декларацію щодо розвитку віртуальних активів у Гонконзі", вперше чітко зазначивши, що буде "активно сприяти" розвитку екосистеми віртуальних активів. Ця декларація не лише визначає впровадження системи ліцензування VASP, але й пропонує підтримку новітніх застосувань, таких як токенізація, зелені облігації та NFT, що є знаком того, що регуляторний підхід зміщується з "орієнтації на ризики" на "орієнтацію на можливості".
Цей перехід має дві основні причини:
Міжнародна конкуренція посилюється, Гонконгу потрібно зберегти статус фінансового центру. Основні світові фінансові центри активно розвивають віртуальні активи, Гонконгу необхідно адаптувати політику для конкуренції за ресурси в галузі.
Збір потреб багатьох сторін. Гонконгу потрібен прорив у новій фінансовій індустрії, материковому Китаю потрібно законне дослідження цифрової економіки як "польова лабораторія", учасники прагнуть знайти легальні та регульовані точки опори, торгові платформи жадають отримати правовий захист та легітимність.
Цей зворот політики є не лише відповіддю на інноваційні фінансові ринки, а й активним стратегічним вибором Гонконгу для підтримання статусу фінансового центру в складному міжнародному середовищі.
З 2023 року: Швидка ітерація та поглиблення регуляторної політики
З 2023 року регулювання віртуальних активів у Гонконгу офіційно переходить у стадію "реалізації". Минулі експериментальні моделі поступово замінюються на повноцінну, обов'язкову правову та ліцензійну систему, а регуляторна політика переходить від "декларацій" до "виконання".
У лютому 2023 року уряд Спеціального адміністративного району Гонконг випустив перший токенізований зелений облігацію.
У червні 2023 року SFC офіційно впровадила «Посібник з торгівлі віртуальними активами», запустивши систему ліцензування VASP. У тому ж місяці набрав чинності «Порядок боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (зміни)», згідно з яким віртуальні платформи для торгівлі активами повинні працювати на підставі ліцензії.
У серпні 2023 року HashKey став першою ліцензованою біржею в Гонконзі, відкритою для роздрібних інвесторів, які можуть відповідно до закону брати участь у торгівлі віртуальними активами.
У листопаді 2023 року SFC випустила циркуляр, в якому підкреслюється, що токенізовані цінні папери повинні відповідати чинному законодавству про цінні папери.
У грудні 2023 року Управління грошово-кредитного регулювання спільно з Комісією з цінних паперів та ф’ючерсів опублікувало оновлену інструкцію, яка чітко визначає, що спотові та ф’ючерсні ETF на віртуальні активи можуть бути легально продані. У тому ж місяці Комісія з цінних паперів та ф’ючерсів опублікувала інструкцію, в якій зазначила відповідні правила для фондів, що інвестують у віртуальні активи.
У січні 2024 року Guangfa Securities (Гонконг) успішно випустила перші токенізовані цінні папери, що підлягають гонконзькому законодавству.
У березні 2024 року Управління грошово-кредитної політики запустило "Проект Ensemble", щоб дослідити інтеграцію токенізованих активів та оптової цифрової валюти центрального банку.
У липні 2024 року Управління грошового обігу запустило програму регуляторного пісочниці для стабільних монет, що дозволяє установам тестувати моделі випуску та застосування стабільних монет.
У серпні та вересні 2024 року кілька проектів токенізації реальних активів (RWA) почнуть реалізовуватися.
У лютому 2025 року фінансовий секретар оголосив про випуск другого «Політичного оголошення про віртуальні активи», плануючи інтегрувати традиційні фінанси та технології блокчейн. У тому ж місяці була схвалена перша токенізована фонда для роздрібних інвесторів.
У березні 2025 року кількість ліцензованих бірж зросла до 10, SFC опублікувала регуляторну дорожню карту "A-S-P-I-Re", поглиблюючи розвиток ринку. Того ж місяця реалізовано перший у світі проект активів реального світу (RWA) для обміну акумуляторами.
Особливості регуляторної системи Гонконгу
Гонконг застосовує стратегію "додаткового регулювання", що базується на існуючій правовій структурі, щодо регулювання віртуальних активів, шляхом випуску вказівок або циркулярів для "латання дір" у регулюванні цифрових активів, а не шляхом розробки спеціального кодексу. Це відображає те, що уряд Гонконгу розглядає віртуальні активи як продовження традиційних фінансових активів.
Регулятор у Гонконгу зосереджується на трьох основних аспектах: фінансовій відповідності, боротьбі з відмиванням грошей та захисту інвесторів, включаючи віртуальні активи в існуючу фінансову регуляторну систему. Такий підхід не лише знижує витрати на регуляторну координацію, але й створює міст між фінансовими установами та новими технологічними компаніями, що сприяє інтеграції трансформації системи та розвитку промисловості.
В цілому, регуляторна політика Гонконгу щодо віртуальних активів демонструє прагматичний, гнучкий та перспективний підхід, забезпечуючи фінансову стабільність, водночас залишаючи простір для розвитку інновацій.