За останні кілька тижнів у криптовалютному ринку з'явився тренд, на який варто звернути увагу: ефір (ETH) значно випередив біткоїн (BTC) за показниками.
Згідно з останнім звітом, опублікованим JPMorgan, аналітики Уолл-стріт пояснюють це явище чотирма основними факторами: оптимізацією структури ETF, збільшенням покупки з боку корпоративних фінансових відділів, пом'якшенням позиції регуляторів і потенційним відкриттям функції стейкингу в майбутньому. Ці фактори не лише пояснюють недавню силу ефіріуму, але й вказують на те, що він може мати більший потенціал для зростання в майбутньому.
Ринковий фон: подвійний вплив політики та руху капіталу
У липні Конгрес США ухвалив законопроєкт «GENIUS Act» про стейблкоїни, що принесло безпрецедентні інституційні переваги для крипторинку. Після цього в липні етапний ETF на ефір залучив рекордні 5,4 млрд доларів, майже зрівнявшись за обсягом зливу коштів в ETF на біткоїн.
Однак у серпні спостерігалося невелике відток коштів з біткойн ETF, тоді як Ethereum ETF продовжував тенденцію чистого припливу коштів. Ця диференціація в русі капіталу стала безпосереднім каталізатором для того, щоб Ethereum перевищив біткойн у показниках.
Водночас ринок чекає на голосування у вересні щодо "Закону про структуру крипторинку". Інвестори загалом очікують, що це стане ще однією важливою віхою, подібною до законодавства про стейблкоїни. А під впливом політики та ринкових очікувань позиція ефіріуму на капітальних ринках швидко зростає.
Два. Аналіз чотирьох основних факторів: чому Ethereum випереджає Bitcoin?
Аналізатор Morgan Stanley Ніколаос Панігірцоглу та його команда в звіті чітко вказали, що сила Ethereum походить від чотирьох основних факторів:
Потенційне відкриття функції стейкінгу
Наразі однією з основних характеристик екосистеми Ethereum є механізм стейкінгу PoS (доказ частки). Користувачеві потрібно щонайменше 32 ETH, щоб самостійно запустити верифікаційний вузол, але для більшості інституційних інвесторів і роздрібних трейдерів цей бар'єр є досить високим.
Якщо Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) врешті-решт схвалить спотовий Ethereum ETF, що дозволяє стейкінг, то керуючі фондами зможуть без вимоги до інвесторів самостійно запускати вузли, безпосередньо створювати додатковий дохід для тримачів. Це означає, що спотовий ETH ETF буде не лише інструментом відстеження цін, але й оновиться до "пасивного інвестиційного продукту з прибутком".
Ця точка має суттєву різницю в порівнянні з біткоїн-ETF на спот-ринку: сам біткоїн не має рідної механіки доходу, тоді як Ethereum-ETF в майбутньому може мати «відсотки», що явно підвищує його привабливість на ринку.
Збільшення володіння та використання фінансовим відділом підприємства
Дж.P. Морган зазначає, що наразі близько 10 публічних компаній включили ефір у свій баланс, що складає близько 2,3% від загальної кількості в обігу.
Більш того, деякі компанії не лише «купують і тримають», але й беруть участь в екосистемі далі:
Запуск верифікаційного вузла: безпосередньо отримуйте доходи від стейкінгу.
Використання ліквідного стейкінгу або DeFi стратегій: вкладення ETH у деривативний протокол для отримання додаткового прибутку.
Це означає, що Ethereum поступово перетворюється з «спекулятивного активу» на «інструмент для стійкого розподілу активів для підприємств». А ця тенденція є те, що Bitcoin ще не повністю реалізував.
Залучення фінансового відділу компанії означає довгострокове і стабільне надходження капіталу, що також підвищує ринкову оцінку еталона для ефіру.
Ставлення регуляторів до ліквідних стейкінгових токенів пом'якшилося
Раніше SEC постійно виникали суперечки щодо відповідності ліквідних стейкінгових токенів (LSTs), таких як Lido та Rocket Pool, і ринок хвилювався, що ці токени можуть бути визнані цінними паперами, що вплине на участь великих інституцій.
Однак остання ситуація полягає в тому, що SEC на рівні співробітників надала уточнюючу думку «можливо, не буде розглядати це як цінні папери». Хоча ще не було офіційного законодавства, ця заява вже значно зменшила занепокоєння установ.
На цьому фоні інституційні кошти, які раніше ставилися до відповідності з обережністю, можуть швидше та у більших масштабах увійти в стейкінг ефіру та пов'язані деривативні ринки.
Оптимізація механізму викупу ETF: затверджено викуп у натуральній формі
SEC нещодавно затвердила механізм фізичного викупу для ETF на спотовий біткойн та ефіріум. Це означає, що інституційні інвестори при викупі часток ETF більше не повинні проходити через складний процес "спочатку продати ETF за готівку", а можуть безпосередньо отримувати еквівалентну кількість біткойнів або ефіріуму.
Цей механізм приніс три великі переваги:
Підвищення ефективності: економія часу та витрат.
Збільшення ліквідності: ETF безпосередньо пов'язаний з ринком спот.
Зменшити тиск на продаж: уникнути спонукання до ринкових продажів під час масових викупів.
Ця система також вигідна в порівнянні з біткоїном та ефіром, але оскільки частка ефіру серед підприємств та інститутів відносно низька, це означає, що потенціал для зростання в майбутньому є більшим, а граничний ефект є більш помітним.
Три, перспектива: чи перевершив потенціал Ethereum Bitcoin?
У звіті JPMorgan вказується, що, хоча біткойн залишається лідером у «збереженні вартості» крипторинку, зростання ефіріуму має більш широкі можливості:
Прийняття ETF (поширеність ETF): обсяг коштів ETH ETF наразі все ще нижчий за BTC, але з відкриттям функції стейкінгу очікується, що це привабить більше довгострокових інвестицій.
Корпоративне впровадження: Біткойн вже давно утримується великою кількістю підприємств та установ, тоді як ефір ще перебуває на початковому етапі, а майбутнє зростання величезне.
DeFi та екосистема додатків: Ефіріум - це не лише цифровий актив, а й платформа для децентралізованих фінансів (DeFi), NFT, стейблкойнів, AI+ обчислень на ланцюгу та інших застосувань, що надає йому більш різноманітні сценарії використання.
Іншими словами, біткойн більше схожий на «цифрове золото», тоді як ефір поступово еволюціонує в «інфраструктуру цифрової економіки».
Чотири. Висновок
Аналіз Morgan Stanley виявив ключову логіку: сила ефіріуму не є результатом короткострокової спекуляції, а базується на синергії чотирьох факторів: сприятливій політиці, оптимізації структури, впровадженні інститутів та потенційній вигоді.
Завдяки подальшому вдосконаленню механізму ETF, постійному збільшенню інвестицій з боку фінансових відділів компаній, а також можливим підтвердженням політики з боку SEC у майбутньому, Ethereum має шанси поступово зменшити, а навіть перевершити переваги Bitcoin у майбутній ринковій ситуації.
Для інвесторів ця тенденція є не лише сигналом про напрямок фінансових потоків, а й може означати переломний момент для всього крипторинку, переходячи від "одиничного зберігання вартості" до "багатовимірної екосистеми застосувань".
У новій главі криптоісторії біткоїн, можливо, все ще є «цифровим золотом», але ефір швидко стає «серцем цифрової економіки».
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Дослідження Morgan Stanley: чотири фактори, які дозволяють Ethereum випереджати Біткойн
Автор: BitpushNews
За останні кілька тижнів у криптовалютному ринку з'явився тренд, на який варто звернути увагу: ефір (ETH) значно випередив біткоїн (BTC) за показниками.
Згідно з останнім звітом, опублікованим JPMorgan, аналітики Уолл-стріт пояснюють це явище чотирма основними факторами: оптимізацією структури ETF, збільшенням покупки з боку корпоративних фінансових відділів, пом'якшенням позиції регуляторів і потенційним відкриттям функції стейкингу в майбутньому. Ці фактори не лише пояснюють недавню силу ефіріуму, але й вказують на те, що він може мати більший потенціал для зростання в майбутньому.
У липні Конгрес США ухвалив законопроєкт «GENIUS Act» про стейблкоїни, що принесло безпрецедентні інституційні переваги для крипторинку. Після цього в липні етапний ETF на ефір залучив рекордні 5,4 млрд доларів, майже зрівнявшись за обсягом зливу коштів в ETF на біткоїн.
Однак у серпні спостерігалося невелике відток коштів з біткойн ETF, тоді як Ethereum ETF продовжував тенденцію чистого припливу коштів. Ця диференціація в русі капіталу стала безпосереднім каталізатором для того, щоб Ethereum перевищив біткойн у показниках.
Водночас ринок чекає на голосування у вересні щодо "Закону про структуру крипторинку". Інвестори загалом очікують, що це стане ще однією важливою віхою, подібною до законодавства про стейблкоїни. А під впливом політики та ринкових очікувань позиція ефіріуму на капітальних ринках швидко зростає.
Два. Аналіз чотирьох основних факторів: чому Ethereum випереджає Bitcoin?
Аналізатор Morgan Stanley Ніколаос Панігірцоглу та його команда в звіті чітко вказали, що сила Ethereum походить від чотирьох основних факторів:
Наразі однією з основних характеристик екосистеми Ethereum є механізм стейкінгу PoS (доказ частки). Користувачеві потрібно щонайменше 32 ETH, щоб самостійно запустити верифікаційний вузол, але для більшості інституційних інвесторів і роздрібних трейдерів цей бар'єр є досить високим.
Якщо Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) врешті-решт схвалить спотовий Ethereum ETF, що дозволяє стейкінг, то керуючі фондами зможуть без вимоги до інвесторів самостійно запускати вузли, безпосередньо створювати додатковий дохід для тримачів. Це означає, що спотовий ETH ETF буде не лише інструментом відстеження цін, але й оновиться до "пасивного інвестиційного продукту з прибутком".
Ця точка має суттєву різницю в порівнянні з біткоїн-ETF на спот-ринку: сам біткоїн не має рідної механіки доходу, тоді як Ethereum-ETF в майбутньому може мати «відсотки», що явно підвищує його привабливість на ринку.
Дж.P. Морган зазначає, що наразі близько 10 публічних компаній включили ефір у свій баланс, що складає близько 2,3% від загальної кількості в обігу.
Більш того, деякі компанії не лише «купують і тримають», але й беруть участь в екосистемі далі:
Запуск верифікаційного вузла: безпосередньо отримуйте доходи від стейкінгу.
Використання ліквідного стейкінгу або DeFi стратегій: вкладення ETH у деривативний протокол для отримання додаткового прибутку.
Це означає, що Ethereum поступово перетворюється з «спекулятивного активу» на «інструмент для стійкого розподілу активів для підприємств». А ця тенденція є те, що Bitcoin ще не повністю реалізував.
Залучення фінансового відділу компанії означає довгострокове і стабільне надходження капіталу, що також підвищує ринкову оцінку еталона для ефіру.
Раніше SEC постійно виникали суперечки щодо відповідності ліквідних стейкінгових токенів (LSTs), таких як Lido та Rocket Pool, і ринок хвилювався, що ці токени можуть бути визнані цінними паперами, що вплине на участь великих інституцій.
Однак остання ситуація полягає в тому, що SEC на рівні співробітників надала уточнюючу думку «можливо, не буде розглядати це як цінні папери». Хоча ще не було офіційного законодавства, ця заява вже значно зменшила занепокоєння установ.
На цьому фоні інституційні кошти, які раніше ставилися до відповідності з обережністю, можуть швидше та у більших масштабах увійти в стейкінг ефіру та пов'язані деривативні ринки.
SEC нещодавно затвердила механізм фізичного викупу для ETF на спотовий біткойн та ефіріум. Це означає, що інституційні інвестори при викупі часток ETF більше не повинні проходити через складний процес "спочатку продати ETF за готівку", а можуть безпосередньо отримувати еквівалентну кількість біткойнів або ефіріуму.
Цей механізм приніс три великі переваги:
Підвищення ефективності: економія часу та витрат.
Збільшення ліквідності: ETF безпосередньо пов'язаний з ринком спот.
Зменшити тиск на продаж: уникнути спонукання до ринкових продажів під час масових викупів.
Ця система також вигідна в порівнянні з біткоїном та ефіром, але оскільки частка ефіру серед підприємств та інститутів відносно низька, це означає, що потенціал для зростання в майбутньому є більшим, а граничний ефект є більш помітним.
Три, перспектива: чи перевершив потенціал Ethereum Bitcoin?
У звіті JPMorgan вказується, що, хоча біткойн залишається лідером у «збереженні вартості» крипторинку, зростання ефіріуму має більш широкі можливості:
Прийняття ETF (поширеність ETF): обсяг коштів ETH ETF наразі все ще нижчий за BTC, але з відкриттям функції стейкінгу очікується, що це привабить більше довгострокових інвестицій.
Корпоративне впровадження: Біткойн вже давно утримується великою кількістю підприємств та установ, тоді як ефір ще перебуває на початковому етапі, а майбутнє зростання величезне.
DeFi та екосистема додатків: Ефіріум - це не лише цифровий актив, а й платформа для децентралізованих фінансів (DeFi), NFT, стейблкойнів, AI+ обчислень на ланцюгу та інших застосувань, що надає йому більш різноманітні сценарії використання.
Іншими словами, біткойн більше схожий на «цифрове золото», тоді як ефір поступово еволюціонує в «інфраструктуру цифрової економіки».
Чотири. Висновок
Аналіз Morgan Stanley виявив ключову логіку: сила ефіріуму не є результатом короткострокової спекуляції, а базується на синергії чотирьох факторів: сприятливій політиці, оптимізації структури, впровадженні інститутів та потенційній вигоді.
Завдяки подальшому вдосконаленню механізму ETF, постійному збільшенню інвестицій з боку фінансових відділів компаній, а також можливим підтвердженням політики з боку SEC у майбутньому, Ethereum має шанси поступово зменшити, а навіть перевершити переваги Bitcoin у майбутній ринковій ситуації.
Для інвесторів ця тенденція є не лише сигналом про напрямок фінансових потоків, а й може означати переломний момент для всього крипторинку, переходячи від "одиничного зберігання вартості" до "багатовимірної екосистеми застосувань".
У новій главі криптоісторії біткоїн, можливо, все ще є «цифровим золотом», але ефір швидко стає «серцем цифрової економіки».