Coinbase nỗ lực đa dạng hóa tăng lên, tăng tốc đổi mới sản phẩm và bố trí toàn cầu

Nền tảng giao dịch tiền điện tử nổi tiếng của Mỹ, Coinbase, đang tích cực thúc đẩy việc thực hiện các chính sách thân thiện với ngành, gần đây đã tham gia vào các sự kiện lễ hội quan trọng tại Mỹ với mục tiêu tăng cường ảnh hưởng của mình trong xã hội và chính trị chính thống. Trong khi đó, công ty đã liên tục tăng tốc đổi mới sản phẩm và mở rộng hệ sinh thái trong vài tháng qua, tối ưu hóa trải nghiệm người dùng và nâng cao niềm tin của thị trường, đồng thời cố gắng xây dựng một động cơ tăng trưởng đa dạng hơn.

Giá cổ phiếu hồi phục và người dùng hoạt động tích cực, nhưng mô hình lợi nhuận vẫn còn lo ngại

Bước vào năm nay, Coinbase đã thể hiện tín hiệu tích cực trên nhiều chỉ tiêu quan trọng, giá cổ phiếu và độ hoạt động của người dùng đều ấm lên.

Tính đến ngày 16 tháng 6 năm 2025, giá cổ phiếu Coinbase (COIN) đã phục hồi lên 242,71 USD, tăng hơn 60% so với mức thấp 151,47 USD đạt được vào tháng 4 năm 2025. Đợt phục hồi này phần nào nhờ vào sự thúc đẩy tích cực khi COIN chính thức được đưa vào chỉ số S&P 500 vào giữa tháng 5 năm 2025. Là công ty tiền điện tử đầu tiên gia nhập chỉ số này, điều này đánh dấu sự công nhận của nó trong thị trường tài chính chính thống, cung cấp một nền tảng vững chắc cho giá cổ phiếu của nó. Tuy nhiên, so với mức cao nhất 342,98 USD vào tháng 4 năm 2021, giá cổ phiếu của nó vẫn giảm khoảng 29%.

Theo dữ liệu từ nền tảng, đã có 1560 tổ chức niêm yết báo cáo nắm giữ cổ phiếu Coinbase, tổng cộng nắm giữ hơn 120 triệu cổ phiếu. Trong đó không thiếu nhiều tổ chức đầu tư lớn.

Trong cùng thời gian, Coinbase vẫn duy trì một mức độ hoạt động người dùng nhất định. Dữ liệu từ các cơ quan giám sát lưu lượng truy cập trang web cho thấy số lượng người dùng hoạt động của Coinbase trong tháng 5 đã đạt 34,7 triệu, đứng thứ hai trong ngành, chỉ sau một nhà môi giới truyền thống kiêm nền tảng giao dịch.

![Tấn công Coinbase: Tài trợ rải tiền và mua lại mở đường, mượn S&P 500 để gia nhập bạn bè chính thống](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6095d790b4c3cc9a4951399fe0317516.webp01

Tuy nhiên, đằng sau hiệu suất thị trường nổi bật, cấu trúc lợi nhuận của Coinbase lại có nhiều lo ngại. Báo cáo tài chính năm 2024 cho thấy, công ty thu về khoảng 4 tỷ đô la từ phí giao dịch, chiếm khoảng 63% tổng doanh thu cả năm (khoảng 6,3 tỷ đô la). Mô hình phụ thuộc cao vào phí giao dịch này khiến doanh thu của họ cực kỳ nhạy cảm với sự biến động và mức độ hoạt động của thị trường tiền mã hóa. Chỉ trong quý 1 năm 2025, doanh thu giao dịch của Coinbase đã giảm 19% so với quý trước, xuống còn 1,3 tỷ đô la, cho thấy khối lượng giao dịch trên thị trường đang phải đối mặt với áp lực rõ rệt. Đồng thời, với sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái trên chuỗi, cũng đang dần phân tán khối lượng giao dịch và sự chú ý của người dùng, gia tăng áp lực cạnh tranh đối với các sàn giao dịch tập trung.

Không chỉ vậy, Coinbase đã gặp phải những thách thức nghiêm trọng về niềm tin gần đây. Vào tháng 5 năm nay, công ty đã công khai tiết lộ một sự cố rò rỉ dữ liệu nghiêm trọng, sự cố này ảnh hưởng đến hơn 69.000 người dùng, với tổn thất tiềm tàng lên đến hàng triệu đô la, gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến lòng tin của người dùng và hình ảnh thương hiệu. Hơn nữa, do hiệu suất giá cổ phiếu kém và vấn đề công bố thông tin, Coinbase đã phải đối mặt với một vụ kiện tập thể. Các cơ quan quản lý đang điều tra xem Coinbase có phóng đại dữ liệu người dùng trong quá trình niêm yết trực tiếp vào năm 2021 hay không, đặc biệt xem xét tính xác thực của chỉ số "100 triệu người dùng đã xác minh" của họ, chỉ số này đã bị ngừng sử dụng một cách âm thầm sau hai năm. Sự cố rò rỉ dữ liệu và làn sóng kiện tụng cũng đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường, trở thành một trong những yếu tố tiêu cực kìm hãm giá cổ phiếu.

Cạnh tranh đa chiều, tăng lên việc đưa sản phẩm lên chuỗi và mở rộng chiến lược toàn cầu

Đối mặt với những thách thức đa dạng của môi trường thị trường, Coinbase đang tích cực tìm kiếm các con đường tăng lên đa dạng hóa thông qua đổi mới sản phẩm và chiến lược toàn cầu, nhằm tái tạo lợi thế cạnh tranh trên thị trường.

Một mặt, Coinbase thúc đẩy sự mở rộng sâu rộng của dòng sản phẩm và dịch vụ. Chẳng hạn, trong lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn, Coinbase đã thông báo rằng sẽ ra mắt sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn tuân thủ quy định tại thị trường Mỹ, đánh dấu bước tiến chính thức vào thị trường sản phẩm phái sinh crypto tại Mỹ, lấp đầy khoảng trống chiến lược lâu dài do thiếu sự hiện diện của sản phẩm phái sinh trong nước. Bị hạn chế bởi sự mơ hồ trong quy định và chi phí tuân thủ, các nhà đầu tư trong nước Mỹ đã lâu không thể sử dụng trực tiếp hợp đồng vĩnh viễn có tính thanh khoản cao và đòn bẩy lớn, mà chỉ có thể giao dịch thông qua các nền tảng nước ngoài. Tuy nhiên, khi môi trường quy định dần trở nên rõ ràng, thị trường sản phẩm phái sinh crypto tại Mỹ đang đón nhận bước ngoặt chính sách. Một ủy viên của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) gần đây đã công khai tuyên bố rằng các hợp đồng tương lai vĩnh viễn crypto có thể được giao dịch một cách hợp pháp trong nước Mỹ trong tương lai, mang lại tín hiệu tích cực cho thị trường.

![Tấn công Coinbase: Tài trợ và mua lại để mở đường, thâm nhập vào nhóm bạn bè chính thống qua S&P 500])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2057157ef9c429d7861e769c03faac6d.webp(

Điều đáng chú ý hơn là, không lâu sau khi công bố ra mắt hợp đồng vĩnh viễn, Coinbase đã thông báo đã đạt được thỏa thuận mua lại một nền tảng quyền chọn và hợp đồng vĩnh viễn toàn cầu lớn nhất với giá 2,9 tỷ USD, nền tảng này có một cơ sở khách hàng tổ chức rất vững chắc và độ sâu sản phẩm mạnh mẽ. Thỏa thuận mua lại này không chỉ thiết lập quy mô lớn nhất trong lịch sử của thị trường tiền điện tử, mà còn tăng cường đáng kể quyền lực phát ngôn của Coinbase trong thị trường sản phẩm phái sinh tiền điện tử.

Trong bối cảnh thanh toán, gần đây Coinbase đã hợp tác với nhiều nền tảng thương mại điện tử, thúc đẩy việc sử dụng USDC trong thanh toán trên các nền tảng thương mại điện tử. Không chỉ vậy, Coinbase còn tiếp tục làm sâu sắc thêm dịch vụ thẻ tín dụng tiền điện tử. Sau khi thử nghiệm thẻ tín dụng hoàn tiền ban đầu, Coinbase gần đây đã thông báo hợp tác với một công ty thẻ tín dụng nổi tiếng để ra mắt thẻ tín dụng tiền điện tử mới, dự kiến phát hành vào mùa thu năm 2025 cho thị trường Mỹ, chủ thẻ sẽ được hưởng mức hoàn tiền lên tới 4% cho chi tiêu bằng Bitcoin, là một trong những thẻ tín dụng tiền điện tử có tỷ lệ hoàn tiền cao nhất trên thị trường hiện nay. Ngoài việc được hoàn tiền bằng Bitcoin, chủ thẻ còn có thể nhận thêm các quyền lợi bổ sung do đối tác cung cấp, bao gồm bảo hiểm du lịch, bảo vệ mua sắm, bảo đảm hoàn trả, ưu đãi có thời hạn, v.v., và mạng lưới thanh toán phát triển và uy tín thương hiệu của đối tác cũng sẽ nâng cao khả năng chấp nhận và độ tin cậy của thẻ này.

Thẻ tín dụng này chỉ mở cho người dùng đăng ký Coinbase One, có thể củng cố hiệu ứng khép kín của hệ thống hội viên trên nền tảng Coinbase. Người dùng hội viên Coinbase One sau khi thanh toán phí đăng ký hàng tháng, có thể tận hưởng một loạt quyền lợi bao gồm miễn phí giao dịch, kênh dịch vụ khách hàng riêng, phần thưởng staking cao hơn, trợ cấp phí Gas trên chuỗi Base, v.v., làm tăng độ gắn bó của người dùng. Kể từ khi ra mắt vào năm 2023, dịch vụ đăng ký này đã tích lũy gần 1 triệu người dùng, trở thành một trong những lĩnh vực kinh doanh phát triển ổn định nhất trong hệ sinh thái Coinbase. Trong quý đầu tiên của năm 2025, doanh thu từ đăng ký và dịch vụ đạt 698,1 triệu USD, tăng 9% so với quý trước, và tỷ trọng trong tổng doanh thu tiếp tục tăng lên.

![Cuộc tấn công của Coinbase: Tài trợ và mua lại lớn để mở đường, mượn S&P 500 để gia nhập vòng bạn bè chính thống])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ea1cb57deab32b90d353913f697df5aa.webp(

Và đối mặt với xu hướng ngày càng hợp nhất giữa CEX và DEX, Coinbase cũng đang nỗ lực ở tầng giao dịch trên chuỗi. Coinbase mới đây đã thông báo rằng sẽ tích hợp DEX của mạng Base vào ứng dụng chính, giúp truy cập hàng triệu loại tài sản trên chuỗi. Hành động này tương tự như các chiến lược cạnh tranh trên chuỗi của các CEX khác. Là người thúc đẩy cốt lõi của Base, hành động này không chỉ làm tăng đáng kể mức độ hoạt động và tính thanh khoản của tài sản trên Base, mà còn tiếp thêm hiệu ứng mạng mạnh mẽ hơn cho chuỗi này, đồng thời củng cố vị thế của Coinbase trong chiều kích giao dịch trên chuỗi. Gần đây, Coinbase cũng đã ra mắt token cbDOGE và cbXRP trên Base, điều này cũng sẽ tăng cường sức cạnh tranh và tính thanh khoản của Base trên mạng Layer2.

Hướng tới các nhà phát triển, Coinbase đã ra mắt ví CDP vào cuối tháng 5 năm nay, đây là một loại cơ sở hạ tầng ví mới kết hợp giữa trừu tượng hóa tài khoản và cổng lưu ký. Người dùng không cần quản lý khóa riêng, cũng không dựa vào bên lưu ký tập trung, mà vẫn hoàn toàn kiểm soát tài sản trên chuỗi.

Ngoài ra, khi nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức đối với Bitcoin tiếp tục tăng lên, công ty quản lý tài sản thuộc Coinbase đã ra mắt một quỹ mới vào tháng 5 năm nay có tên là Coinbase Bitcoin Yield Fund (CBYF). Quỹ này được thiết kế đặc biệt cho các nhà đầu tư tổ chức không phải ở Mỹ, nhằm giúp khách hàng tổ chức có thể nhận được thu nhập ổn định trên chuỗi trong khi nắm giữ Bitcoin, với mục tiêu tỷ suất lợi nhuận ròng hàng năm từ 4% đến 8%, lợi nhuận được tính và phát bằng Bitcoin. Một nền tảng quản lý tài sản kỹ thuật số là một trong những nhà đầu tư hạt giống của CBYF và được chỉ định là đối tác phân phối độc quyền của quỹ này ở một số thị trường cụ thể.

Sau khi ma trận sản phẩm dần hoàn thiện, Coinbase cũng đã tăng lên sự mở rộng toàn cầu thông qua việc tuân thủ quy định và tích hợp nguồn lực chính trị - kinh tế để thúc đẩy sự hiện diện toàn cầu. Chẳng hạn, trong việc mở rộng toàn cầu tuân thủ quy định, Coinbase đang tích cực nỗ lực để trở thành một trong những nền tảng đầu tiên nhận được giấy phép kinh doanh tiền điện tử toàn Châu Âu theo quy định MiCA. Tại Mỹ, họ cũng đã nhận được giấy phép tiền điện tử do Bộ Dịch vụ Tài chính New York (NYDFS) cấp; về mặt nguồn lực chính trị - kinh tế, Coinbase cũng thường xuyên có các động thái. Chẳng hạn, một cựu quan chức cấp cao của chính phủ gần đây đã gia nhập Hội đồng Cố vấn Toàn cầu của Coinbase; đồng thời, Coinbase gần đây cũng đã tài trợ cho một buổi lễ diễu binh quân sự quan trọng, hành động tài trợ này cũng đã gây ra rủi ro quan hệ công chúng và tranh cãi trong dư luận.

![Tiến công của Coinbase: tài trợ và mua lại để mở đường, mượn S&P 500 để gia nhập nhóm bạn bè chính thống])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7d10f924a50381b1da6dd2b1f16a2ff.webp(

Tổng thể mà nói, với lợi thế tiên phong tuân thủ quy định, sự hỗ trợ từ các nguồn lực chính trị và kinh tế cũng như sự công nhận từ thị trường nhờ việc được đưa vào S&P 500, Coinbase đã chiếm giữ một vị trí trong hệ thống tài chính chính thống. Tuy nhiên, đối mặt với môi trường quy định ngày càng phức tạp và cạnh tranh thị trường gia tăng, liệu Coinbase có thể ứng phó hiệu quả với rủi ro chính sách, cải thiện tính đa dạng của cấu trúc lợi nhuận, và tiếp tục giành được lòng tin của người dùng, vẫn sẽ là thách thức then chốt cho sự phát triển trong tương lai của nó.

![Tiến công của Coinbase: Tài trợ và mua lại để mở đường, mượn S&P 500 để gia nhập nhóm bạn bè chính thống])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e18c6aee0f1aae240c9021061ad34d87.webp(