加密市场周度回顾：BTC高位震荡，等待突破

过去一周，比特币市场表现相对平稳。BTC价格从周初的108386.44美元小幅上涨0.77%，收于109217.98美元。全周最高触及110590美元，最低下探至105119.70美元，价格振幅为5.05%。值得注意的是，本周BTC成交量继续萎缩。

尽管宏观事件仍是影响BTC价格走势的关键因素，但本周未出现超出市场预期的重大变化。就业数据、重要法案以及关税政策等方面的发展基本符合预期。

一个沉寂14年、持有超过8万BTC的大户本周开始移动资产，给市场带来一定心理压力。随着BTC价格再次逼近历史高点，长期持有者可能会重新开始减持。

然而，也有一些积极的迹象正在显现。沉寂一个多月后，场内资金活跃度开始提升。这种活跃可能会与场外资金形成共振，推动BTC启动本轮牛市的第四波上涨。

宏观经济与政策动向

本周有三大宏观事件对加密市场产生影响：

首先，美国就业数据表现超预期。6月失业率降至4.1%，低于预期的4.3%和前值4.2%。尽管私营部门就业岗位减少，但政府岗位大幅增加。这一数据既缓解了市场对美国经济衰退的担忧，同时也降低了7月降息的可能性。

其次，美国总统于7月4日正式签署了一项重要法案。该法案包括大规模减税、增加政府预算和削减支出等措施。长期来看，这可能会进一步削弱美元信用，增加债务负担并减少政府收入。但从中短期角度，这无疑会对经济起到明显的刺激作用。尽管舆论争议较大，但金融市场对此整体持正面态度，直接推动标普500指数本周再创新高。

最后，关税政策进入新阶段。7月5日，美国总统宣布已签署针对12个国家的"关税函"，设定了10%至70%的国别税率。这一政策预计将于8月1日正式实施，为全球贸易、通胀和市场情绪带来新的不确定性。由于最高税率超出预期的50%，市场对此反应负面，但影响相对有限。

根据当前观察，美国经济呈现软着陆或不着陆特征，预计9月将开始降息。新法案短期内将为美股带来利好，关税冲突影响也即将消退。在此背景下，美股重新创下历史新高，并可能在降息预期下继续走高。然而，考虑到当前美股估值水平，需密切关注企业盈利能力变化和关税政策对经济及就业的影响。

加密货币市场分析

相较于前几周，本周BTC市场表现较为平淡，但内部正在酝酿变数。

7月2日，BTC再次验证了"牛市第一上升趋势线"。全周大部分时间，BTC在108000美元一线运行，并对110000美元历史高点发起了8个月以来的第三次冲击。

BTC零售市场呈现明显分化。场内资金交易热情减弱，链上活跃度和新增地址数量表现平平。然而，BTC现货ETF市场交易活跃，并持续吸引资金流入。

目前，BTC价格走势似乎完全受到BTC现货ETF通道资金的影响，BTC与纳指的相关性也升至0.94。

一些潜在变化正在发生。场内借贷利率和合约市场30日平均溢价率在跌至低位后开始反弹，但仍需观察其持续性。如果BTC现货ETF通道资金持续流入，同时场内资金开始做多形成共振，那么第四波上涨可能很快会到来。

资金流动分析

四五月大幅反弹后，资金流入出现分化。稳定币通道资金流入减弱，而BTC现货ETF通道资金流入则相对稳定且旺盛。

本周BTC现货ETF通道资金流入7.90亿美元，较上周有所减少，但仍维持在较高水平。稳定币通道流入15.74亿美元，与上周相近。

卖出压力分析

随着价格再次挑战110000美元，长期持有者似乎正在重新启动减持。

从转入交易所的规模来看，本周长短期持有者的合计抛售规模仍在缩减，为BTC价格上行提供了有力支持。

然而，本周一个持有超过8万枚BTC、沉寂14年的远古钱包出现异动。这一大规模异动导致链上变现价值大幅攀升。

按目前趋势，一旦BTC突破110000美元，启动第四波上升，长期持有者和大币龄BTC的抛售可能会再次启动。这些卖出压力将与买入力量共同决定BTC的新价格水平及上涨高度。

周期指标

根据eMerge Engine数据，EMC BTC周期指标为0.625，处于上升期。